憑借2013年度的亮眼業(yè)績，南風(fēng)股份（300004）在2014年第一季度的大盤中股價高開高走，從2013年底36.20元起步，到今年3月底，一路高歌猛進，增長至48.16元。這一勢頭自4月伊始便不復(fù)存在—4月18日該股出現(xiàn)首個跌停，股價報收38.52元，截至5月19日收盤，南風(fēng)股份股價28.78元，創(chuàng)下本年迄今的新低。

4月18日的跌停節(jié)點恰與南風(fēng)股份股東—昀灃證券投資集合資金信托計劃的管理者、前“公募一哥”王亞偉4月中旬被監(jiān)管部門約談的時間點相合。據(jù)悉，昀灃信托在南風(fēng)股份資產(chǎn)重組停牌前的交易行為或存在瑕疵，涉嫌內(nèi)幕交易，引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。部分前期重倉持有該股的機構(gòu)大戶選擇減持甚至清倉，以規(guī)避風(fēng)險。

2013年11月25日，南風(fēng)股份發(fā)布公告，宣布正在籌劃重大資產(chǎn)重組并開始停牌。此前的11月20日，國信證券深圳紅嶺中路證券營業(yè)席位買入股票金額高達近4000萬元，當日南風(fēng)股份漲停，而昀灃信托產(chǎn)品交易券商席位正是國信紅嶺中路。王亞偉在南風(fēng)股份資產(chǎn)重組停牌前五天便如此精準地入股，難免引發(fā)外界對其淪落“老鼠倉”的質(zhì)疑。

然而，南風(fēng)股價由高轉(zhuǎn)低在4月上半月實已發(fā)生。今年一季報顯示，無論從單季營業(yè)收入還是資金周轉(zhuǎn)情況上看，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展狀況已難與去年相較。2013年報顯示，風(fēng)力發(fā)電類產(chǎn)品營業(yè)收入較上年同期猛減73.33%，收入貢獻最高的核電類產(chǎn)品在內(nèi)陸核電站重啟的利好形勢下，仍將受到環(huán)境保護聲音的壓制。公司花費四年時間推出的3D打印產(chǎn)業(yè)化項目—重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目即將迎來一期加工中心的產(chǎn)成品試生產(chǎn)，勢將成為近期發(fā)展重點。

時代周報記者日前就上述問題多次聯(lián)絡(luò)南風(fēng)股份，截至發(fā)稿之日，仍未得到答復(fù)。

重組引發(fā)的股價漲跌

去年11月25日，南風(fēng)股份為籌劃重大資產(chǎn)重組停牌已屬二次嘗試。實際上，同年4-5月，南風(fēng)股份就曾為收購中興能源裝備股份有限公司（以下簡稱“中興裝備”）停牌，前后持續(xù)超過一個月的時間，但首次試水最終宣告失利。

根據(jù)南風(fēng)股份發(fā)布的相關(guān)報告顯示，中興裝備公司賬面凈資產(chǎn)為73174.51萬元，采用收益法評估之股東全部權(quán)益價值為193721.98萬元，溢價高達164.74%。

資產(chǎn)重組系列相關(guān)文件一經(jīng)發(fā)布，南風(fēng)股份股價便開始激烈增長，自2014年初從36元左右的水平起步，一路震蕩上漲至3月底的48.16元，漲幅超過30%，成為開年的“大牛股”。

公司今年4月份公布的年報顯示，由公轉(zhuǎn)私的前“公募一哥”王亞偉掌管的昀灃證券投資集合資金信托計劃位列南風(fēng)股份2013年度持股股東第八位，以1782088股的持股量擁有0.95%股份。其入場時間正在籌劃中興裝備資產(chǎn)重組停牌前。

昀灃信托精確入股的做法在4月中旬招來橫禍。有媒體日前報道，昀灃信托在南風(fēng)股份資產(chǎn)重組停牌前的交易行為存在瑕疵，涉嫌“闖紅燈”。相關(guān)交易行為引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，王亞偉方面被監(jiān)管部門約談。

本次認購是否為內(nèi)幕交易尚無定論，但王亞偉這一投資風(fēng)向標的風(fēng)吹草動已經(jīng)招致公司股價的明顯下降。4月18日，“約談”風(fēng)波尚未擴大期間，南風(fēng)股份股票便出現(xiàn)首個跌停，股價報收38.52元，之后的一個月時間，股價仍連連敗退，截至5月19日收盤，南風(fēng)股份股價為28.78元，創(chuàng)下本年迄今的新低。

公開交易信息顯示，該股的接連走低與失去信心拋售跑路的幾家機構(gòu)和大戶有密切聯(lián)系。4月期間，大幅減持的機構(gòu)已有嘉實系基金、中投證券武漢徐東大街營業(yè)部、國元證券佛山季華五路營業(yè)部和安信證券佛山南海營業(yè)部，其拋售金額分別占當天總成交額的20%-25%不等。

對于資產(chǎn)重組前突擊入場的做法，創(chuàng)贏投資董事長崔軍不以為然，他對時代周報記者表示：“我認為做價值投資是最好的，能夠作出規(guī)模；做投機的（投資），涉及內(nèi)幕交易的，最終都會被市場消滅的。”

一季度業(yè)績驟降

與股價一同跌落的是企業(yè)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。南風(fēng)股份近期發(fā)布了公司2014年第一季度報告，報告顯示，本期營業(yè)總收入較上年下降15.34%。營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤較去年同期分別下降47.35%、47.74%和47.97%。

與此同時，企業(yè)

流動貨幣資金也由期初余額249379046.04元減少至176801711.35元的期末余額，下降幅度為29.10%。應(yīng)收賬款、預(yù)付款項反而較期初分別呈現(xiàn)11.82%、33.42%不同程度的增加，應(yīng)收票據(jù)一項更是從起初余額907785.00元猛增至期末余額2015922.50元，增幅達到122.07%。

除此之外，公司銷售回款減少、經(jīng)常性支出增加、募投項目工程投入增加、收到股東的投資款減少也相應(yīng)造成經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較去年同期的不同程度下降。

企業(yè)營業(yè)收入下降、資金流動不暢的態(tài)勢與2013年年報中數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)的發(fā)展勢頭相比，已出現(xiàn)明顯下滑。中興裝備資產(chǎn)重組方案發(fā)布之后，南風(fēng)股份在本年一季度的發(fā)展態(tài)勢未見顯著，反而與走高的股價形成鮮明對比。以資產(chǎn)重組俘獲市場投資信心的同時，企業(yè)并未在業(yè)績上給市場交上滿意的答卷。

然而值得注意的是，昀灃信托在2014年一季度對南風(fēng)股份股票持續(xù)加持，時代周報記者對比公司一季報與2013年報發(fā)現(xiàn)，中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司－昀灃證券投資集合資金信托計劃所持有的無限售條件股份數(shù)量從去年的1782088股增長至今年一季度的1900088股，三個月內(nèi)加倉了118000股。

“約談”與大戶接連減持直接造成股價暴跌的同時，公司盈利能力與資金周轉(zhuǎn)在一季報中又成問題。昀灃信托逆風(fēng)而行的加持之舉未受到“約談”影響，在多家機構(gòu)拋售跑路、規(guī)避風(fēng)險的同時，王亞偉通過加持顯示對企業(yè)的信心。

然而時代周報記者從中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司內(nèi)部人士獲悉，其與王亞偉-千合資本共同合作的股票私募信托產(chǎn)品外貿(mào)信托-昀灃項目，其凈值表現(xiàn)并不是很理想，2014年3月21日的最新數(shù)據(jù)顯示，其增長率為-2.44%，上述人士認為這是“近期二級市場表現(xiàn)不理想”所致。

崔軍則認為在企業(yè)業(yè)績下滑時加倉并非慣常做法，他同時強調(diào)：“這是投資風(fēng)格不同所致。”

新業(yè)務(wù)前景迷霧

南風(fēng)股份此次的重組對象中興裝備，前身為1987年成立的中興特種鋼廠。

資產(chǎn)重組之前，南風(fēng)股份對中興裝備所從事的能源工程特種管件制造業(yè)務(wù)并無涉獵。從2012年兩家企業(yè)的表現(xiàn)來看，中興裝備5.88億元、1.18億元的營業(yè)收入和凈利潤甚至明顯超過南風(fēng)股份當年3.47億元、0.41億元的營業(yè)收入和凈利潤水平。

方案顯示，南風(fēng)股份將通過發(fā)行股份結(jié)合支付現(xiàn)金的方式，以19.2億元的價格向仇云龍等22名交易對方購買中興裝備100%股份，而截至2013年底，南風(fēng)股份的資產(chǎn)總額僅為11.9億元。公司以現(xiàn)金支付2.67億元，剩余部分通過以31.47元/股的價格發(fā)行5253.98萬股完成支付。

從一季報來看，南風(fēng)股份與中興裝備重組并未給公司業(yè)績帶來良好效果。而南風(fēng)股份所推進的3D打印在近期終于取得進展。自2011年開始，南風(fēng)股份便醞釀3D打印產(chǎn)業(yè)化項目—重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目，即將迎來一期加工中心的產(chǎn)成品試生產(chǎn)。

南風(fēng)的3D鑄鍛件加工技術(shù),是一種結(jié)合3D原理的煉鋼工藝,核心為金屬冶煉。據(jù)悉，該技術(shù)在國內(nèi)尚屬首例，公司希望該“3D路線”能夠打破國外對高端重型鍛件核心技術(shù)的封鎖，加快高端重型裝備制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。有消息人士認為王亞偉在2011年南風(fēng)增材成立之時，就因看好3D打印的前景以基金身份加入，投身私募后信心未減便二度加碼，成為南風(fēng)股份的股東。