一場地毯式的老鼠倉排查，讓年輕的公募基金行業(yè)再度沉入谷底。“現(xiàn)在這么個查法這么個時態(tài)，給外界的一個印象是，只要是公募基金就有老鼠倉，兩者之間幾乎是可以畫上等號的，持有人極度不信任，同時市場又很難賺錢，只能去做貨幣基金，其他業(yè)務(wù)開展起來舉步維艱，這個狀況差得不能再差了，有點像2005年的券商。”一位不愿透露姓名的基金公司高管向時代周報記者感嘆說。

更讓行業(yè)悲觀的是，這場源自“大數(shù)據(jù)”檢索的老鼠倉排查還沒有結(jié)束的跡象。時代周報記者從知情人士處獲悉，某地位更加顯赫的公募人士近期也深陷傳聞之中。

而就在數(shù)天前，證監(jiān)會以問答的形式對華夏大盤基金被查給予了回應(yīng)：“自2013年9月份以來，我會根據(jù)相關(guān)線索發(fā)現(xiàn)了一批利用未公開信息交易股票、非法謀利的嫌疑賬戶，其中部分賬戶與華夏基金管理公司管理的個別基金存在關(guān)聯(lián)。

目前，相關(guān)調(diào)查工作正在依法進(jìn)行中。”同時根據(jù)中國證監(jiān)會5月披露的整體情況，2013年以來，證監(jiān)會共受理涉嫌利用未公開信息交易股票案件線索38件。截至目前，涉及基金管理公司十余家，涉及保險資產(chǎn)管理機構(gòu)兩家。

“我們現(xiàn)在能做的就是做好我們自己手頭的工作，其他的什么也決定不了。”上海一家規(guī)模排名靠前的基金公司中層告訴時代周報記者。另一家排名前列的大型基金公司人士則說：“公募行業(yè)其實就是資產(chǎn)配置的一個方式，我們老板說我們要按照本質(zhì)來做事情，回到資管管理行業(yè)的本身，幫助客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置。”

“2006-2007年的牛市幫助公募基金超常規(guī)發(fā)展，此后幾年受累市場低迷基金虧損，持有人對公募基金的管理能力產(chǎn)生質(zhì)疑，而現(xiàn)在則是對聲譽的毀滅性打擊。”前述人士說，現(xiàn)在行業(yè)已經(jīng)到了最低谷，我們要回到源頭的地方。

公信力：老鼠倉集中暴露

在股市長期低迷公募基金業(yè)績波動的情況下，如果說公募基金還有一個值得驕傲的地方，那就是號稱最嚴(yán)格管理和最透明的信息披露。不過，隨著監(jiān)管層對資產(chǎn)管理行業(yè)老鼠倉通過大數(shù)據(jù)的深度篩查，公募行業(yè)的老鼠倉一個一個地被披露出來，公募行業(yè)聲譽旋即跌入谷底，公募行業(yè)最后一塊遮羞布淪陷。

“無論是和銀行理財產(chǎn)品相比，還是和券商、保險等其他資管行業(yè)相比，公募基金肯定是最透明的，監(jiān)管最嚴(yán)格的。”一家從業(yè)10多年的公募基金人士說，十幾年前的基金黑幕讓公募聲譽跌入谷底，現(xiàn)在的老鼠倉對公募基金行業(yè)的打擊也許更重。

德圣基金研究中心表示，資本市場深化改革的暖風(fēng)剛剛吹過，在證監(jiān)會大數(shù)據(jù)稽查加力中便讓金融資管老鼠倉頻現(xiàn)，不禁給弱市下的公募基金的投資再添一絲寒意。

公募老鼠倉大失公募公信力，致基民以及機構(gòu)投資者謹(jǐn)慎減倉，基金投資遭遇階段信任危機。

可查資料顯示，中國公募基金的首次危機是在2000年基金黑幕的爆出，此后基金法出臺。此后幾年基金老鼠倉抬頭，比如2008年的上投摩根唐建南方基金王黎敏，2009年融通基金張野等，而2013年以來基金爆出的老鼠倉更是讓市場瞠目結(jié)舌，無論大小基金公司（大型基金如華夏、嘉實，小的如匯豐晉信等），也無論管理基金業(yè)績的好壞（比如有去年的冠軍基金中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理厲建超等），均有涉案，共計有10余家基金公司深陷其中。

“從2007年至今基金老鼠倉案件來看，涉及資產(chǎn)越來越高、犯案的級別越來越高、獲利金額也越來越多、操作的隱蔽性提高。”德圣基金研究中心表示。

而究其原因，德圣基金認(rèn)為，其一，監(jiān)管方式和監(jiān)管手段的缺失以及執(zhí)行環(huán)節(jié)的不力，老鼠倉稽查一般采取事后監(jiān)管的方式，缺乏過程監(jiān)督和識別；其二，道德風(fēng)險難控重在制度違約成本過低，老鼠倉凸顯從業(yè)人員道德約束不高，但以道德標(biāo)準(zhǔn)去譴責(zé)和看待出事的基金經(jīng)理和基金公司顯然于事無補。

其三，目前國內(nèi)市場關(guān)于基金經(jīng)理投資申報的規(guī)定正是向海外學(xué)習(xí)及靠攏，但是還需相關(guān)法規(guī)的約束和支持；其四，基金公司實在應(yīng)該嚴(yán)把風(fēng)控關(guān)，將老鼠倉的負(fù)面影響降低至最低，樹立品牌和口碑何等重要。

與之相對應(yīng)的是則是偏股型基金發(fā)行的低迷。數(shù)據(jù)顯示，今年以來成立的偏股型基金其規(guī)模均在數(shù)億元，與高峰期相比差距甚遠(yuǎn)。

“從根本上說，基金公司是一個輕資產(chǎn)型行業(yè)，主要以人為主，基金經(jīng)理是基金公司的核心資產(chǎn)，如果基金經(jīng)理老是爆出老鼠倉，那還有誰敢把資金交給你去管理？誰還信任你？特別是在如今市場沒有賺錢效應(yīng)，投資給持有人帶來虧損的情況下，簡直是雪上加霜。”多家基金公司從業(yè)人員感嘆說，基金公司已經(jīng)身敗名裂，目前能做的也就是依靠貨幣基金來增加用戶的體驗。

人員：老人逃離公募

一家公募基金公司高管告訴時代周報記者：“對一個動蕩的基金公司而言，如果老總離職后，新的老總能夠迅速拉來一幫人馬，把位置都給頂上去，該補缺的補缺，這樣子公司還能正常運轉(zhuǎn)，怕就怕人員變動之時，大家還在人心惶惶。而目前的公募基金業(yè)就有點人心惶惶。”

更直白地說，“誰也不知道哪一天會查到誰。同時看到這一團(tuán)亂糟糟的現(xiàn)象，一些人選擇離開公募行業(yè)。”前述高管說。

“離開的人當(dāng)然也會有人來填補空缺，但是有些人在這個市場待了十幾年，在投資上對市場的認(rèn)識，有著獨到的見解，離開真是一種損失。說實話，將幾萬億的資金交給80后的這些年輕人來打理，總歸需要一個信任的過程。”

該公募人士進(jìn)一步舉例說，大成基金之前一直都排名前十，后來重慶啤酒事件帶來的影響，現(xiàn)在排名已經(jīng)在20開外了。

可查資料顯示，在目前的公募基金市場上，投資經(jīng)驗在10年以上、且獲得市場認(rèn)可的基金經(jīng)理屈指可數(shù)，他們中大部分均在近兩年選擇離開公募，要么去私募要么去其他類型的資管機構(gòu)。

資料顯示，今年以來就有多位注明公募基金經(jīng)理離職。比如今年2月底，在機構(gòu)客戶中頗有影響力的興業(yè)全球副總經(jīng)理王曉明選擇離開工作了10年的興業(yè)全球基金。此前的2013年11月份，王曉明卸任興全趨勢基金的基金經(jīng)理職務(wù)。據(jù)稱，王曉明的下一站是私募基金。

在隨后的3月份，信誠基金公告了旗下副總經(jīng)理、首席投資官黃小堅因個人職業(yè)發(fā)展原因，也離開了公募行業(yè)，據(jù)了解黃小堅的去向則是太平資管。粗略統(tǒng)計下來，近兩年離職的著名公募基金經(jīng)理包括華夏基金的王亞偉、孔懷志，南方基金的邱國鷺、匯豐晉信基金的林彤彤、易方達(dá)基金的陳志民等，不完全統(tǒng)計顯示，2006年以來離開公募基金的基金經(jīng)理達(dá)到上百位。

除了和投資相關(guān)的基金經(jīng)理外，公募基金老人大量流失的還有基金公司的靈魂人物總經(jīng)理。這些人物同樣可以列一個長長的名單，比如華夏基金范勇宏、博時基金肖風(fēng)、招商基金成保良等。

而德圣基金研究中心總結(jié)認(rèn)為，大公司資深經(jīng)理離職呈現(xiàn)遞增之勢，行業(yè)內(nèi)資深經(jīng)理從所剩不多。“今年以來除了南方基金投研團(tuán)隊相對穩(wěn)定外，嘉實、博時、景順、易方達(dá)、華夏、大成基金經(jīng)理變更均超過14起。而中型基金公司中，海富通、信誠兩基金公司，基金經(jīng)理變更數(shù)量較多，排在了前列。博時先后共10位基金經(jīng)理離任，創(chuàng)歷史之最；其次是嘉實、海富通基金。”

“主動型基金投資一定程度上是對基金經(jīng)理的投資，資深經(jīng)理的投資能力較強，其離任對基金負(fù)面影響更大。雖然大公司一般都會做好相應(yīng)的銜接，但短期后基金業(yè)績多會有所體現(xiàn)，對繼任者投資能力則需要全新的跟蹤。”德圣基金研究中心表示。

未來：何去何從？

公募面臨的困難并未就此結(jié)束。去年新基金法實施后，各路機構(gòu)均可申請公募牌照，公募牌照的壟斷溢價已經(jīng)消失。傳統(tǒng)公募機構(gòu)今后將面臨更加激烈的競爭，這些競爭包括來自券商的保險機構(gòu)、券商機構(gòu)甚至私募機構(gòu)。

目前，已經(jīng)4家券商機構(gòu)獲得了公募牌照。東方證券資產(chǎn)管理公司在去年8月獲批公募資格，成為首家摘得公募基金管理牌照的券商，其動作迅速，在2013年12月30日首次發(fā)行公募產(chǎn)品—東方紅新動力混合基金，據(jù)統(tǒng)計，該產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為11.45億份，今年一季度凈值增長率為-2.4%。

此外，華融證券和山西證券分別在去年12月和今年3月份獲批公募基金管理資格，不過上述兩家券商至今未發(fā)行公募產(chǎn)品。

而在申請隊列中，證監(jiān)會資料顯示，目前僅中銀國際證券進(jìn)入審批程序，其在今年4月25日提交申請材料，通知補正日為5月4日。據(jù)了解，該券商早在去年已遞交申請，證監(jiān)會今年上半年已對其進(jìn)行現(xiàn)場核查。

根據(jù)新《基金法》，券商申請公募基金管理業(yè)務(wù)資格需采用兩種結(jié)構(gòu)，即成立資管子公司申請，或設(shè)立公司一級部門。

從證券業(yè)協(xié)會信息來看，此前已設(shè)立資產(chǎn)管理子公司的券商還有光大證券、國泰君安、海通證券、浙商證券；今年獲批設(shè)立的有齊魯證券、廣發(fā)證券等。據(jù)證監(jiān)會最新行政許可證事項公示，長江證券、華西證券、招商證券、華泰證券的資產(chǎn)管理子公司還在審批當(dāng)中。

而從規(guī)模來看，自2012年5月全國券商創(chuàng)新大會召開以來，券商資管規(guī)模呈幾何式增長。券商資管規(guī)模在2013年年底突破5.2萬億元，今年3月底則達(dá)6萬億元。據(jù)統(tǒng)計，2013年底券商集合資產(chǎn)管理規(guī)模約3590億元，定向業(yè)務(wù)和專向規(guī)模合計約4.8萬億元。

而在私募方面，中國證監(jiān)督會私募基金監(jiān)管部副主任楊文輝日前表示，到4月底，已有超過5000家機構(gòu)申請備案登記，1500家機構(gòu)已完成登記，管理基金3700多只，規(guī)模基本上1萬億元。

“沒有了牌照優(yōu)勢，將來的混戰(zhàn)不可避免。本來作為最先開始的公募業(yè)務(wù)，受市場低迷以及追求公司業(yè)績的影響，使得公募業(yè)務(wù)聲譽急轉(zhuǎn)直下，現(xiàn)在也沒有其他途徑，只有回歸到資產(chǎn)管理行業(yè)本源，踏踏實實幫助持有人進(jìn)行資產(chǎn)配置。”南方某基金公司人士說。