好事多磨。

萬科B(200002.SZ)終于迎來了其在B股的最后一個(gè)交易日，6月3日，萬科B開盤后便震蕩上行，在臨近收盤時(shí)其股價(jià)為12.39港元/股，而最后收盤一單當(dāng)天最大買單1056萬將其收盤價(jià)鎖定在12.41港元/股。

萬科A(000002.SZ)在6月3日晚間發(fā)布公告稱，萬科B將在6月4日起開始停牌，此后公司B股股票將進(jìn)入現(xiàn)金選擇權(quán)派發(fā)、行權(quán)申報(bào)、行權(quán)清算交收階段，B股將不再交易。

不過，萬科B要最終順利轉(zhuǎn)H，其關(guān)鍵在于申報(bào)行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股份數(shù)不能超過B股總股份數(shù)的三分之一。如果申報(bào)股份數(shù)若超過438，318，489股，萬科B股將復(fù)牌并繼續(xù)于深圳證券交易所B股市場交易，同時(shí)申請的現(xiàn)金選擇權(quán)也不會(huì)實(shí)際發(fā)放。

萬科此次B股現(xiàn)金選擇權(quán)的股權(quán)登記日及派發(fā)日為2014年6月6日，申報(bào)期為2014年6月9日至2014年6月13日期間的交易日。

盡管目前仍未有定數(shù)，但是在一位深圳地產(chǎn)分析師看來，萬科B轉(zhuǎn)H已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖聝海?ldquo;萬科為了此次B轉(zhuǎn)H已經(jīng)準(zhǔn)備了很長時(shí)間，同時(shí)，也有B轉(zhuǎn)H的成功案例在前，而近段時(shí)間以來萬科多次增持也是為B轉(zhuǎn)H護(hù)航。”

持有萬科B股的上海股民張先生告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“這個(gè)現(xiàn)金選擇權(quán)我是不會(huì)申請的，我個(gè)人很看好萬科之后的發(fā)展。”

5月26日，萬科總裁郁亮和董秘譚華杰在東莞萬科建筑研究中心會(huì)見香港記者，對B轉(zhuǎn)H等問題進(jìn)行開放回答。5月29日，郁亮與譚華杰再次在深交所投資者關(guān)系平臺，對B轉(zhuǎn)H進(jìn)行網(wǎng)上投資者交流會(huì)。

除了密集對B轉(zhuǎn)H疑問的細(xì)心解答外，萬科更是從5月28日開始，通過其事業(yè)合伙人制度控制的深圳盈安財(cái)務(wù)顧問企業(yè)連續(xù)四天買入萬科A股票，截至目前已經(jīng)買入1.47億股。

在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)連續(xù)多次買入，也被視作是對萬科B轉(zhuǎn)H的保駕護(hù)航。

上述分析師對此表示：“事業(yè)合伙人制度總持股將會(huì)達(dá)到10%左右，目前時(shí)間點(diǎn)增持一方面是因?yàn)樘幵诠蓛r(jià)低點(diǎn)，具有增持優(yōu)勢，另外一方面也是對B轉(zhuǎn)H進(jìn)行支撐，確保沒有意外。”

雖然信心十足，不過張先生心中也有一絲擔(dān)憂：“我雖然對萬科很有信心，但也擔(dān)心去了H股股價(jià)上不去，反而跌下來，現(xiàn)在B股和A股相差25%左右。”

譚華杰則對此表示：“B股和H股都是港幣計(jì)價(jià)，但一個(gè)在內(nèi)地市場，一個(gè)在香港市場。根據(jù)我的了解，幾乎所有專業(yè)人士都認(rèn)為，H股的交易環(huán)境、流動(dòng)性好于B股。因此，他們普遍認(rèn)為B轉(zhuǎn)H成功后，對估值的影響是正面的。”

申萬地產(chǎn)分析師王曉亮對此也表示認(rèn)同：“從行業(yè)橫向比較來看，目前港股主流地產(chǎn)公司2013 年平均市盈率為6.3倍，而中海外、華潤、龍湖等龍頭公司估值為8.3倍，萬科如成功轉(zhuǎn)板H股，其合理市盈率定位至少應(yīng)在7.5 倍以上，對應(yīng)合理股價(jià)應(yīng)在13港元以上，較目前萬科B股價(jià)仍有較大上升空間。”

在此之前，王曉亮也曾預(yù)測萬科B股價(jià)會(huì)向現(xiàn)金選擇權(quán)靠攏，填平套利空間保障B轉(zhuǎn)H順利進(jìn)行。而6月3日萬科B股最后走勢也正是如此，最后一筆當(dāng)天最大買單1056萬將其收盤價(jià)鎖定在12.41港元/股，高出現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格12.39港元/股。

在萬科B轉(zhuǎn)H成功之后，加上2012年所收購的南聯(lián)地產(chǎn)，目前已更名為萬科置業(yè)海外(01036.HK)，萬科在港股則會(huì)形成兩個(gè)上市公司融資平臺。

“相比B股市場，H股市場在資源配置、市場影響力和成交狀況方面有明顯優(yōu)勢。”郁亮表示，“轉(zhuǎn)換上市地之后，B股當(dāng)前的流動(dòng)性和交易活躍程度有望得到明顯改善，這也是萬科啟動(dòng)轉(zhuǎn)板方案的初衷。”

上述深圳分析師對此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“今年國內(nèi)銀行和非銀行方面對于房地產(chǎn)行業(yè)的資金支持面臨收緊，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)哀鴻不斷，傳統(tǒng)紅五月也不見蹤影，疲弱的銷售以及高位的負(fù)債率都讓各家房企口袋吃緊，在這種背景下，提升海外融資能力將促使萬科在未來的市場整合中優(yōu)勢愈加突出。”