當(dāng)中國(guó)電商巨頭阿里巴巴集團(tuán)在今年早些時(shí)候公布了在美上市計(jì)劃以后，一些金融顧問(wèn)就已經(jīng)開(kāi)始做好了迎接那些想要參與這項(xiàng)交易的散戶投資者瘋狂來(lái)電咨詢的準(zhǔn)備。

阿里巴巴集團(tuán)已在上周五向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了更新后的IPO（首次公開(kāi)招股）招股書文件，計(jì)劃籌集最多243億美元資金。雖然阿里巴巴集團(tuán)在文件中公布的定價(jià)區(qū)間低于預(yù)期，但在許多市場(chǎng)人士口中，這樁交易經(jīng)常都被描述為自Facebook在2012年上市以來(lái)最熱門的IPO交易。

通常來(lái)說(shuō)，散戶投資者在大型IPO交易中僅能購(gòu)買到10%到20%的股票。多名金融顧問(wèn)都曾在此前表示，預(yù)計(jì)阿里巴巴集團(tuán)的IPO交易將遭到散戶投資者的哄搶。但事實(shí)情況卻是，來(lái)電咨詢的散戶投資者并沒(méi)有想象中那么多。

“美國(guó)人都在使用Facebook，對(duì)它十分熟悉，但阿里巴巴集團(tuán)則沒(méi)什么人聽(tīng)說(shuō)過(guò)。”伊利諾伊州Hoffman Estate的金融顧問(wèn)鮑勃·麥卡（Bob Mecca）說(shuō)道，他管理著1.75億美元的受托管理資產(chǎn)。

折扣經(jīng)紀(jì)商TD Ameritrade Holding的活躍交易商服務(wù)集團(tuán)高級(jí)副總裁史蒂夫·奎爾克（Steve Quirk）稱，就現(xiàn)階段而言，詢及阿里巴巴集團(tuán)IPO交易的客戶人數(shù)僅相當(dāng)于兩年前詢及Facebook交易人數(shù)的四分之一左右，與Twitter的IPO交易相比也僅相當(dāng)于其一半左右。阿里巴巴集團(tuán)發(fā)言人羅伯特·克里斯蒂（Robert Christie）拒絕就此置評(píng)，理由是該集團(tuán)目前正處于IPO前夕的靜默期中。

業(yè)界人士指出，阿里巴巴集團(tuán)將其IPO定價(jià)區(qū)間設(shè)定在每股美國(guó)存托憑證60美元到66美元的決定表明，在是否能擁有龐大的美國(guó)散戶投資者人群的問(wèn)題上，該集團(tuán)可能并不是十分上心，原因是散戶更喜歡每股價(jià)格較低的股票。如果阿里巴巴集團(tuán)想要招攬散戶投資者，那么原本可以將IPO定價(jià)區(qū)間設(shè)定在較低的水平，同時(shí)發(fā)售更多股票，從而籌集相同金額的資金。

散戶投資者反響不夠熱烈所可能帶來(lái)的結(jié)果是，阿里巴巴集團(tuán)股票在上市首日的表現(xiàn)可能相對(duì)沉靜，而不是像許多人原本預(yù)期的那樣帶來(lái)“爆炸性”的影響。獨(dú)立IPO專家湯姆·陶利（Tom Taulli）指出：“由于阿里巴巴集團(tuán)IPO交易規(guī)模十分龐大的緣故，許多投資者都會(huì)對(duì)這項(xiàng)交易感興趣。但是，我認(rèn)為當(dāng)阿里巴巴集團(tuán)真正掛牌上市時(shí)，并不會(huì)有太多的動(dòng)能。”

從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)散戶投資者的興趣低迷可能會(huì)給阿里巴巴集團(tuán)帶來(lái)不利影響。一般來(lái)說(shuō)，散戶投資者傾向于在更長(zhǎng)時(shí)間里持股，從而為其所持股票的股價(jià)提供穩(wěn)定性；另外，散戶投資者的參與還能令一家公司的股東基礎(chǔ)變得多樣化。有IPO專家稱，如果公司股份過(guò)于集中在一小撮機(jī)構(gòu)投資者手中，那么可能會(huì)令這家公司容易遭到激進(jìn)投資者的攻擊。

“我覺(jué)得，對(duì)于阿里巴巴集團(tuán)來(lái)說(shuō)，建立強(qiáng)大的散戶投資者基礎(chǔ)是一種好得多的選擇。”芝加哥投資公司IPOX Schuster的創(chuàng)始人約瑟夫·舒斯特（Josef Schuster）說(shuō)道。

不過(guò)，在阿里巴巴集團(tuán)的路演過(guò)程中，散戶投資者對(duì)這只股票的興趣仍有增強(qiáng)的可能，原因是想要買到“便宜貨”的散戶投資者會(huì)注意到，阿里巴巴集團(tuán)的IPO定價(jià)區(qū)間低于市場(chǎng)此前預(yù)期。

阿里巴巴集團(tuán)周一在紐約啟動(dòng)路演，預(yù)計(jì)其路演程序?qū)⒀由斓饺蚴袌?chǎng)，到達(dá)倫敦和中國(guó)香港等地。路演將可帶來(lái)更多的證據(jù)，表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這樁IPO交易的興趣有多么強(qiáng)烈，并提供有關(guān)阿里巴巴集團(tuán)最終的IPO定價(jià)是否很可能處于定價(jià)區(qū)間之內(nèi)的跡象。業(yè)內(nèi)分析師原本預(yù)計(jì)，阿里巴巴集團(tuán)的IPO定價(jià)將使其估值達(dá)到2000億美元以上，但按照定價(jià)區(qū)間的上限計(jì)算則僅為1630億美元左右。

阿里巴巴集團(tuán)擁有一些大型的上市股東，這意味著該集團(tuán)的擁躉可以通過(guò)其他方式提早參與對(duì)其股票的投資。瑞士銀行的一名金融顧問(wèn)表示，有些預(yù)料自己會(huì)在IPO交易中被拒之門外的散戶投資者已經(jīng)作出了另一種選擇，轉(zhuǎn)而買入日本軟銀公司的股票，這家公司目前持有34.1%的阿里巴巴集團(tuán)股份，是該集團(tuán)的最大股東。

弗吉尼亞州獨(dú)立金融顧問(wèn)詹姆斯·加姆巴西尼（James Gambaccini）稱，出于同樣的原因，有些客戶已經(jīng)選擇對(duì)雅虎進(jìn)行投資，這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭目前持有22.4%的阿里巴巴集團(tuán)股份。受IPO交易所帶來(lái)的攤薄影響，軟銀和雅虎所持阿里巴巴集團(tuán)的股份都將縮水；與此同時(shí)，雅虎還將在這項(xiàng)交易中出售一部分阿里巴巴集團(tuán)股票。但在交易結(jié)束以后，這兩家公司仍將是阿里巴巴集團(tuán)的主要股東。

但加姆巴西尼強(qiáng)調(diào)指出，散戶投資者對(duì)阿里巴巴集團(tuán)IPO交易的興趣不大，部分原因是許多人都并未聽(tīng)說(shuō)過(guò)這家公司；而在聽(tīng)說(shuō)過(guò)的投資者中，有些人對(duì)投資于中國(guó)公司持謹(jǐn)慎態(tài)度，原因是擔(dān)心受到政府干預(yù)等因素的干擾。

在過(guò)去幾個(gè)月時(shí)間里，加利福尼亞州金融顧問(wèn)艾倫·海夫特（Alan Haft）一直都在嘗試吸引散戶投資者對(duì)阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行投資，但事實(shí)證明這是一場(chǎng)艱苦卓絕的“戰(zhàn)斗”。他表示：“在我看來(lái)，事情已經(jīng)變得十分明顯，那就是大多數(shù)對(duì)這家公司所知甚少，只是知道這項(xiàng)IPO交易的規(guī)模極其龐大，以及知道這家公司很有影響力。”（騰訊科技 瑞雪）