公司債券業(yè)務受損

羅輯

10月14日晚間，國海證券（000750.SZ）突發(fā)公告稱，公司于當日接到檢察機關口頭通知，公司總裁齊國旗被檢察機關刑事拘留，副總裁陳列江協(xié)助調查。業(yè)內普遍認為，從相關人員履歷和國海證券自身品牌定位來看，上述情況或與債市稽查有關。不過國海證券董事會秘書劉鍵對《中國經營報》記者表示，“就目前掌握的消息顯示，此次事件與公司并無關聯(lián)。”

在今年8月“解禁潮”中被大小非瘋狂減持后，國海證券再遭此利空，前期大舉減持的股東再次拋售套現(xiàn)。

不過，國海證券股價并未出現(xiàn)大幅下跌，10月15日，國海證券跳空低開，隨后跌幅收窄并掉頭上行，最終收陽，小幅上漲0.9%。而16日國海證券再次低開，當日跌幅達2.48%。17日，國海證券小幅上行，收盤時上漲1.53%。

傳與債務稽查相關

國海證券一直以固定收益業(yè)務為品牌業(yè)務，曾是國債承銷排名券商前三，金融債承銷金額連續(xù)七年排名前五。此次總裁被刑事拘留、副總裁協(xié)助調查，被市場認為或與近期不斷發(fā)酵的債市稽查有關。

齊國旗是國海證券的元老級人物。根據(jù)其履歷顯示，齊國旗由君安證券債權業(yè)務部一路做起，從總經理助理做到副總經理。在國泰證券與君安證券合并后，任職于國泰君安債券業(yè)務一部，隨后升任資本運作總部副總經理、收購兼并總部上海業(yè)務部負責人，后至民生證券任職副總經理。2003年10月，齊國旗就職于國海證券擔任副總裁職務，2011年8月至今擔任國海證券總裁。

而協(xié)助調查的陳列江，與齊國旗履歷情況相近。也曾任職于國泰君安債券部，并擔任收購兼并總部助理業(yè)務董事，后至民生證券擔任機構業(yè)務總部副總經理。2006年2月到2012年7月，在齊國旗當任總裁前后，陳列江任國海證券副總裁兼深圳分公司總經理。

此二人的履歷及職務，讓市場猜測國海證券或與債市“掃黑”有所牽扯。

去年10月份，多家企業(yè)債承銷業(yè)務靠前的證券公司固定收益部負責人相繼被公安機關調查，今年債市又再次掀起打黑風暴，國家發(fā)改委財政金融司原司長張東生被調查、浙江發(fā)改委財金處原副處長柳志文被調查、海通證券債券融資部總經理曲林被調查、銀河證券固定收益部總監(jiān)代旭被北京警方帶走。而在國海證券發(fā)布公告當日，市場傳出發(fā)改委暫停審批企業(yè)債發(fā)行申請的消息。

此兩者是否有關？《中國經營報》致電國海證券董事會秘書劉鍵，其表示，從公司目前掌握情況來看，此次高管受到刑事拘留和協(xié)助調查均與公司自身業(yè)務無關。

國海證券從體量、品牌上看，僅為中小型券商，但作為公司旗艦業(yè)務的固定收益證券業(yè)務，2003年正式運營至今，在業(yè)內知名度靠前。國海證券表示固定收益證券業(yè)務具有強大的產品定價能力、銷售能力和廣泛的市場影響力。截至目前，已先后完成企業(yè)債承銷項目80余家。國債連續(xù)六年，國開債連續(xù)四年承銷排名進入前五名；首次加入農發(fā)債承銷團就取得券商排名第一。連續(xù)四年獲得國家財政部頒發(fā)的“記賬式國債承銷優(yōu)秀獎”，連續(xù)兩年獲得農發(fā)行頒發(fā)的“金融債優(yōu)秀承銷商”獎，2010年還榮獲《證券時報》評選的“債券最佳投行”稱號。

此番高管出事，究竟是職務行為還是個人行為，尚待進一步調查。

投行業(yè)績同比下降

由于上述事件涉及兩位高管，并且多家媒體報道該事件或與債市稽查相關，國海證券業(yè)務是否會受到波及？對此，劉鍵僅對此表示，“董事長張雅鋒將代行總裁職責。”

從國海證券中期報告來看，投行業(yè)務中，2014年上半年，公司共完成17家主承銷項目的發(fā)行承銷工作，其中非公開發(fā)行股票項目1家，債券項目16家。在具體金額方面，國海證券作為主承銷商發(fā)行債券（含聯(lián)席）15單、可轉債1單，共計金額129.62億元，較去年同期的5家、46億元承銷金額，大幅上漲。承銷收入方面，可轉債收入1180萬元，債券（含聯(lián)席）8157萬元。此外，國海證券作為副主承銷及分銷承銷200單，共計金額523.8億元，較去年同期的134單、387.1億元承銷金額，同樣有大幅提高。但這一部分的承銷收入?yún)s是“做得多虧得多”，當期虧損2390.95萬元，去年同期虧損558.92萬元。興業(yè)證券研究員曾素芬提到，“和去年相比，在再融資項目上公司合計完成個數(shù)、募集資金均有一定程度下滑，導致公司收入的下降。”同時，由于副主承銷、分銷債券項目虧損金額擴大，2014年上半年，公司投資銀行業(yè)務實現(xiàn)證券承銷業(yè)務凈收入7851.05萬元，較上年同期的1.30億元，減少約30%。

國海證券副主承銷及分銷項目出現(xiàn)上述量升價跌的虧損被認為或與“維護客戶關系”有關。據(jù)了解，對于不少券商的債券部門來說，資金量龐大的客戶是其做好固定收益業(yè)務的重要基石，依存度較高，有時候“賠本賺吆喝”也在情理之中。不過這一說法并未得到國海證券方面的證實。

由于上述事件的發(fā)生，今年下半年公司該部分業(yè)務的發(fā)展又將如何？是否會受到上述事件影響？記者致電國海證券投資銀行部副總經理覃濤，并未得到其正面回答。不過，曾素芬分析稱，單從公司儲備項目來看，“在IPO上，公司承銷保薦的寶色股份已經過會即將登陸創(chuàng)業(yè)板，預計下半年能夠為公司帶來承銷保薦收入。”

慘遭股東再拋售

10月15日，國海證券股東桂東電力發(fā)布公告稱，公司15日通過深交所大宗交易平臺累計出售國海證券股票300萬股，占國海證券總股本的0.13%，交易金額3006萬元。經公司初步測算，本次出售國海證券 300 萬股股票，扣除成本后，公司可獲得投資收益約2426萬元（未扣除相關稅費）。此外，桂東電力將按照2013年度股東大會通過的減持方案，繼續(xù)擇機減持累計不超過1億股（含本次減持數(shù)）國海證券股票。目前桂東電力尚持有國海證券2.54億股，占其總股本的11.01%。

與此同時，河池化工14日也通過大宗交易方式出售國海證券股票共計300萬股，成交總額2970萬元。此次出售后，河池化工尚持有國海證券2015萬股，占其總股本的0.87%。此外，根據(jù)Wind統(tǒng)計，10月15日國海證券股東明細顯示廣西梧州索夫特美容保健品有限公司較8月21日數(shù)據(jù)，再度減持3000萬股。

在大宗交易數(shù)據(jù)方面，10月14、15日，當日各有兩樁交易。14日兩筆交易的成交價格為9.9元/股，15日則為10.02元/股。此外，10月10日以及9月多個交易日內，均有較大金額的大宗交易，從賣方營業(yè)部信息來看，或主要來自8月就開始大量減持的大小非。

不過，在上述利空圍繞下，國海證券股價表現(xiàn)仍然較為平穩(wěn)，與券商板塊走勢趨同。14日消息面重大利空曝出后，15日公司股價跳空低開后便掉頭上行，最終小幅收陽，16日隨著大盤調整，股價小幅下落，跌幅2.48%。

一位市場人士提到，“前期利空籠罩下，公司股價上升空間受到打壓，如今即使突發(fā)利空，下落空間仍然有限。同時，公司業(yè)績增長較為穩(wěn)定，‘黑天鵝’事件的影響或并沒有想象中嚴重。而且，總裁出事，也分個人行為或者職務行為，未必對公司帶來重大負面影響。”

中報顯示，國海證券上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.80億元，同比增長9.17%，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤2.45億元，同比增長34.88%。同時大量機構投資者在第二季度布局，其中多家基金新進前十大流通股東名單。