文/本刊記者 劉暢 張安立 張瑾

現(xiàn)實(shí)生活里，那些千篇一律的理財“黃金定律”害人匪淺，它們忽視了每個個體、每個家庭的具體需求，使投資者吃了不小的虧。我們從中篩選出了最為典型的10 條，大家一定要頭腦清醒，別被這些忽悠人的定律所迷惑。

剛過去的三季度，近年來一直孱弱的A 股突然“神功附體”。上證綜指在一個季度內(nèi)漲幅超過14%，獨(dú)步全球主要股市。這一成績也創(chuàng)下上證綜指2009 年四季度以來最大單季漲幅。

市場的回暖，催生了人們對投資理財?shù)目释?，而樹立正確的理念顯得尤為重要。尤其是對于許多剛剛開啟理財生涯的80 后來說，就顯得更為迫切。為此，我們挑選10 條有代表性的“忽悠人定律”，剖析這些常見的誤區(qū)，告訴讀者理性的理財、投資行為應(yīng)該是怎樣的。

誤區(qū)之一：表象

在理財領(lǐng)域，常見的誤區(qū)是被“表象”所迷惑。這些“表象”通常體現(xiàn)為長期趨勢，也就是說只有在一個長達(dá)數(shù)年的觀察期才存在這樣的結(jié)論。例如，“高風(fēng)險的投資品種對應(yīng)高收益”、“股市年收益率可達(dá)12%”、“基金定投可以賺錢”等等。

事實(shí)上，這些“長期趨勢”只有理論價值。在我們個人的投資生涯中，我們要對抗的都是短期趨勢，或者說是短期的市場波動。因此，當(dāng)個人有了閑置資金開始投資理財?shù)臅r候，一定要結(jié)合當(dāng)下的市場情況而定。

比如在大牛市的2007 年，高風(fēng)險的股票市場的平均收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于低風(fēng)險的貨幣基金，投資股票的收益就高；而在2008年，投資股票要想贏過貨幣基金就難了，因?yàn)樵诋?dāng)時國際金融危機(jī)、股市泡沫等幾大誘因下，上證指數(shù)全年下跌超過60%，所有行業(yè)板塊無一逃脫下跌的命運(yùn)。

還有一種“表象”已經(jīng)被數(shù)據(jù)證明是錯誤的經(jīng)驗(yàn)，例如“黃金抗通脹”的說法。從長期來看，黃金是一種回報率非常低的資產(chǎn)。根據(jù)瑞信的研究，從1900~2011 年，剔除通脹因素后黃金年均回報率只有1%。

誤區(qū)之二：片面

此外，還有很多理財領(lǐng)域錯誤的認(rèn)識源于“片面”。常常聽到的有“價值投資”等于“長期持有”、把“雞蛋”放在不同的籃子里、不負(fù)債是傻瓜等。這些觀點(diǎn)在某種情況、條件下是正確的，但如果套用在所有情況下，則會事與愿違、達(dá)不到理財?shù)哪康摹?/p>

例如，有人認(rèn)為“價值投資”就是捂住一只股不放，殊不知價值投資的本質(zhì)是發(fā)現(xiàn)低估值的股票，而投資的周期也只與估值有關(guān)。如果經(jīng)過一段時期這只股票已經(jīng)不再便宜，那再捂下去只會加大持股的風(fēng)險。

同樣，資產(chǎn)配置是個不錯的理念，但前提是你有足夠多的“雞蛋”（資產(chǎn)）以及足夠多的“籃子”（你熟悉的投資領(lǐng)域）。在本金較少的情況下，“為配置而配置”則沒有必要。

理性理財：匹配

只有認(rèn)識到這些誤區(qū)，我們才可能做到理性理財。而“理性理財”的實(shí)質(zhì)則可以體現(xiàn)在“匹配”二字上，即理財規(guī)劃與個人需求的匹配、理財手段與個人能力的匹配。

先說與個人需求匹配。在制訂個人理財規(guī)劃之前，首先要對家庭開支有個合理分配，多少用于供房及其他方面投資，多少用于家庭生活開支，多少買保險，多少存銀行以備應(yīng)急之需。當(dāng)然，在單身、剛剛結(jié)婚、建立三口之家等不同階段，收入情況、實(shí)際需求都不同，你的理財規(guī)劃也要有所側(cè)重。

其次，在實(shí)際的操作中，理財手段與個人能力要匹配。一般來說，基金、股票、期貨的投資風(fēng)險是逐級放大的，對個人的投資能力要求也逐級提高。

投資圈子有個經(jīng)驗(yàn)數(shù)字：10%的人能在股市賺錢，而這些有賺錢能力的人中也只有十分之一可以在貴金屬期貨領(lǐng)域賺錢。因此，再有人以高額回報誘惑你開戶炒黃金、炒白銀等貴金屬投資業(yè)務(wù)時，你一定先要掂量一下自己的實(shí)力。

如果沒時間關(guān)注股市、研究個股，又不想錯過行情，不妨買偏股型基金。剛剛過去的三季度，股票市場出現(xiàn)了近年來少有的較大級別反彈行情，因此股票型基金成為前三季度最為賺錢的基金品種，平均收益率達(dá)到12.72%。

如果資金有限，在目前對未來趨勢看好的情況下，參與基金定投也是不錯的理財方式。

十大忽悠定律之一：高風(fēng)險匹配高收益

從長期趨勢看，較高風(fēng)險的投資品種對應(yīng)較高的收益；但從短期的市場來看，“高風(fēng)險”往往只體現(xiàn)出“風(fēng)險”的一面，也就是說風(fēng)險與收益是不一定成正比的。

俗話說“富貴險中求”，風(fēng)險越高，收益越大。那么，在現(xiàn)實(shí)的投資市場上，真是這樣嗎？事實(shí)上，伴隨著對收益的追求，潛在的風(fēng)險有可能加大；但單純地放大風(fēng)險并不一定能提高收益，尤其是在短期的投資行為中；我們追求的比較理想的投資模式是用較低的、可控的風(fēng)險獲得盡量多的收益。

案例

2010 年，國際基金研究機(jī)構(gòu)理柏(Lipper)研發(fā)了適合中國基金市場的風(fēng)險分類指標(biāo)。按照理柏基金的風(fēng)險分類方法，共將基金分為高度風(fēng)險、中至高度風(fēng)險、中度風(fēng)險、低至中度風(fēng)險以及低度風(fēng)險5個級別。

從一年期的業(yè)績表現(xiàn)看，2009年中國上證綜指增長79.98%，而風(fēng)險級別居于高度風(fēng)險的基金的業(yè)績也相近，一年平均回報率為76.29%，領(lǐng)先于其他所有風(fēng)險類型。中至高度風(fēng)險基金一年平均回報率亦達(dá)71% ，中度風(fēng)險基金60.14%，低至中度風(fēng)險45.7%，低度風(fēng)險3.81%。

但值得注意的是，如果考察2007、2008、2009 年這3 年的情況，則有出人意料的結(jié)果產(chǎn)生：中度風(fēng)險基金3 年來平均回報率高達(dá)92.04%，而高度風(fēng)險基金3 年平均回報率反而僅為77.58%。承受的風(fēng)險更高，但回報率反而降低了。

點(diǎn)評

“長期趨勢”中看不中用

風(fēng)險與收益是否匹配，還要從考察的時間周期來衡量。

“高風(fēng)險的投資品種對應(yīng)高收益”，這句話主要是指從20 年以上的長周期角度來衡量的。美國證券市場100 多年的歷史數(shù)據(jù)顯示，像高風(fēng)險的股票品種，其收益在20 年以上長周期內(nèi)均高于相對低風(fēng)險的債券、貨幣市場產(chǎn)品。

因此，平時市場上聽到的“高風(fēng)險匹配高收益”就是指長期投資而言，可以理解為長期趨勢；而對于小于10 年，甚至小于1 年的短期投資而言，“高風(fēng)險”往往只體現(xiàn)出“ 風(fēng)險”的一面，即“ 高波動”性，也就是說風(fēng)險與收益是不一定成正比的。對于投資者來說，則獲得“高收益”、“低收益”的可能都存在。

再以上面理柏(Lipper)對中國基金市場“風(fēng)險與回報”的研究為例。在短期內(nèi)（2009 年全年），高度風(fēng)險基金的回報率高于中度風(fēng)險的基金；而同樣在短期內(nèi)（2007~2009 年共3 年），高度風(fēng)險基金的回報率也可以低于中度風(fēng)險的基金。為什么會這樣呢？就是因?yàn)?ldquo;波動”性在發(fā)生威力：2009 年股市觸底反彈，上演單邊上漲行情，單從這一年看當(dāng)然追求高風(fēng)險可以獲得更高收益；而從3 年來看，股市經(jīng)歷大漲、大跌、再反彈，高度風(fēng)險基金的回報率就不一定高了。

中國股市才20 多年的歷史，而一個成熟投資者的投資生命又能有多長呢？因此，作為長期趨勢的“高風(fēng)險匹配高收益”只能是看上去很美，現(xiàn)實(shí)生活中我們時刻面對的是市場的波動性和短期趨勢，也就是風(fēng)險與收益不匹配的情形。結(jié)果有的人投資一年股票，最后輸給基金，甚至輸給“寶寶”類的理財產(chǎn)品，這都是很有可能的。

但這并不等于高風(fēng)險的股市不可碰，而是應(yīng)該學(xué)習(xí)如何控制風(fēng)險，用較小的風(fēng)險獲得穩(wěn)定的收益。

有一個故事。一個房間里裝滿了黃金，同時還有一顆定時炸彈。門外同時沖進(jìn)去3 個人進(jìn)屋裝黃金，然后又跑出來。3 個人出來后各說了一句話，第一個人說：“什么，里面還有炸彈？！”第二個人說：“我裝黃金時非常害怕。”第三個人說：“我不怕，因?yàn)槲抑勒◤検裁磿r候爆炸。”

“黃金”可以看作我們投資的預(yù)期收益。第一個人完全是憑運(yùn)氣，不可持續(xù)；第二個人是冒著巨大的風(fēng)險，也許他裝了半袋子黃金就跑出來了；第三個人風(fēng)險最小，從容地裝滿一袋黃金。

我們投資股票就要做故事中的“第三個人”，通過學(xué)習(xí)、研究和思考，在風(fēng)險可控的情況下挖到金子。