本周三(10月29日)的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)終于結(jié)束了QE。

去年7月，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)在議會(huì)作證時(shí)曾經(jīng)說(shuō)自己“從不裝作搞得懂金價(jià)”以及“沒(méi)人真的理解金價(jià)”。

他的繼任者耶倫(Janet Yellen)也重復(fù)了伯南克對(duì)黃金的態(tài)度，認(rèn)為“沒(méi)有人真的明白什么使金價(jià)上漲和下跌。”

然而事實(shí)上，正是美聯(lián)儲(chǔ)的這些官員們向金融市場(chǎng)投入的萬(wàn)億美元對(duì)金價(jià)產(chǎn)生了巨大的影響。

QE到底對(duì)黃金做了些什么？

2008年9月，在雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉后，避險(xiǎn)需求把金價(jià)一路推高到900美元/盎司上方，但此后，11月中旬金價(jià)就回落到了700美元/盎司的水平，是一年多以來(lái)的最低水平。

2008年12月，次貸危機(jī)爆發(fā)后的三個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了QE，不過(guò)黃金對(duì)此最初的反應(yīng)是比較平淡的。

2009年9月，由于市場(chǎng)對(duì)金融系統(tǒng)的擔(dān)憂仍然在繼續(xù)，避險(xiǎn)需求推動(dòng)了黃金的投資需求。當(dāng)年9月金價(jià)上漲了90%，也就是11.6%，這是金價(jià)歷史上第一次到達(dá)1000美元/盎司上方。20009年全年金價(jià)大漲25%。

此后的2010年是黃金表現(xiàn)最搶眼的一年。美聯(lián)儲(chǔ)為推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所做出的舉動(dòng)推動(dòng)了金價(jià)的大幅上漲。第二輪QE推動(dòng)了大量黃金的需求，2010年金價(jià)大漲30%。

2011年8月，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表接近3萬(wàn)億的水平，對(duì)通脹的擔(dān)憂越來(lái)越響亮，進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)上漲。2011年8月23日現(xiàn)貨黃金價(jià)格觸及1909美元/盎司的歷史最高水平，而最活躍的期金價(jià)格則在9月6日漲到1921美元/盎司。

2011年9月至2011年11月間，由于金價(jià)此前創(chuàng)記錄的高價(jià)，交易員們開(kāi)始變得謹(jǐn)慎，此后金價(jià)曾經(jīng)在一個(gè)交易日里下跌105美元也就是5.6%的跌幅。到9月底，金價(jià)一度接近跌破1600美元/盎司的水平。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買項(xiàng)目，到11月金價(jià)重新回到1800美元/盎司上方。

在2012年，美聯(lián)儲(chǔ)仍然在對(duì)黃金市場(chǎng)起著左右，只不過(guò)其對(duì)貨幣政策的暗示在把金價(jià)拉低，而非推高。2012年2月，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)稱不會(huì)進(jìn)行第三輪QE，金價(jià)在1個(gè)小時(shí)內(nèi)下跌75美元，這樣的情況在4月初又出現(xiàn)了一次。而在7月7日，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要讓人失望，而伯南克在國(guó)會(huì)發(fā)表證詞之后，金價(jià)同樣大跌。

到2012年9月，被期待已久的第三輪QE終于被正式宣布后，黃金市場(chǎng)已經(jīng)后繼乏力了。到12月12日為止，所有試圖突破1800美元/盎司的舉動(dòng)都沒(méi)能成功，在美聯(lián)儲(chǔ)將每月購(gòu)債規(guī)模增加到850億美元后，金價(jià)也不會(huì)所動(dòng)。至此，美聯(lián)儲(chǔ)的政策對(duì)黃金的推動(dòng)左右終于消散了。

2013年4月12日，開(kāi)盤后不久就出現(xiàn)的100噸黃金空頭把交易員們推向了拋售的舉動(dòng)，金價(jià)跌破了關(guān)鍵水平，而后1個(gè)小時(shí)，更大量的300噸黃金空頭出現(xiàn)，把金價(jià)徹底推向狂跌的深淵，正式走向熊市。而這和美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒(méi)有什么關(guān)系。

2013年6月市場(chǎng)開(kāi)始真正的討論美聯(lián)儲(chǔ)減少每個(gè)月的購(gòu)債規(guī)模，并普遍猜測(cè)9月就將正式開(kāi)始縮減，而金價(jià)因此跌至3年最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議卻并沒(méi)有如持續(xù)預(yù)料的開(kāi)始縮減，金價(jià)出現(xiàn)了快速的回升，但很快這股上行動(dòng)力就消散了。

2013年12月，在美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議前，對(duì)沖基金和交易員們趕在會(huì)前將黃金的空頭頭寸增加到了歷史最高水平。而此次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)始縮減QE，金價(jià)跌破1200美元/盎司的水平，黃金市場(chǎng)一片看空。

2014年1月起，美聯(lián)儲(chǔ)和金價(jià)之間的關(guān)系開(kāi)起來(lái)在5年的緊密聯(lián)系中終于有所松動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫也暗示稱，美聯(lián)儲(chǔ)的縮減對(duì)金價(jià)的影響很小。而此時(shí)的黃金市場(chǎng)，焦點(diǎn)都在地緣政治問(wèn)題所帶來(lái)的避險(xiǎn)需求上。避險(xiǎn)需求也確實(shí)沒(méi)有讓人失望，推動(dòng)了金價(jià)的回升。

到2014年3月由于烏克蘭局勢(shì)的影響，金價(jià)上漲在2014年前3個(gè)月上漲了15%，接近1400美元/盎司的水平。不過(guò)烏克蘭的局勢(shì)沒(méi)能持續(xù)推動(dòng)金價(jià)太久，金價(jià)很快就回落到了1300美元/盎司下方。

2014年4月盡管美聯(lián)儲(chǔ)表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，但一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱和美國(guó)國(guó)債收益率的表現(xiàn)都再度支撐金價(jià)上漲。

2014年4月15日，差不多就是一年前金價(jià)大跌的日子，紐約時(shí)段出現(xiàn)了64噸黃金的拋售，金價(jià)因此再度出現(xiàn)大幅下滑。

2014年8月至9月間，由于美元的走強(qiáng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，金價(jià)沒(méi)能穩(wěn)定在1300美元/盎司上方，伊拉克、敘利亞局勢(shì)以及西非埃博拉病毒的肆虐等所帶來(lái)的避險(xiǎn)需求被原油價(jià)格的所抵消。金價(jià)此前兩個(gè)月的漲勢(shì)基本全部回吐。

2014年10月金價(jià)以一個(gè)大跌開(kāi)始，觸及1183美元/盎司的低點(diǎn)，但逢低買入者們涌入，將金價(jià)在此后一直推高5%。但隨著QE即將結(jié)束，且埃博拉和ISIS的危機(jī)開(kāi)始消散，金價(jià)的上漲難以持續(xù)。

2014年10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC會(huì)議以9票對(duì)1票的決議結(jié)束了QE，并且稱可能比市場(chǎng)預(yù)期的更早升息。金價(jià)受影響大跌1.5%，接近1200美元/盎司的心理水平。

不過(guò)比起第一輪QE之前，金價(jià)還是漲了差不多40%。