【此前報道】

獐子島巨虧說明會

獐子島8億元蝦夷扇貝遭滅頂之災(zāi) 百萬畝海域絕收

獐子島董秘稱8億扇貝損失系意外 網(wǎng)友強烈要求交“尸體”

鳳凰財經(jīng)訊 “扇貝去哪了？”10月31日，幾乎所有的股民都在關(guān)心上市公司獐子島家價值8億的扇貝的命運：10月30日，獐子島發(fā)布公告稱因遭遇北黃海異常的冷水團，公司百萬畝即將進(jìn)入收獲期的蝦夷扇貝絕收，進(jìn)而計提近8億虧損，全部計入2014年三季度，全年預(yù)計大幅虧損。然而，根據(jù)鳳凰財經(jīng)的調(diào)查采訪發(fā)現(xiàn)，8億扇貝消失的原因或許并不如公司解釋的那么簡單。

由于獐子島公司的主營業(yè)務(wù)是水產(chǎn)品養(yǎng)殖，特別是底播增殖這種將苗種放回海底的粗放式養(yǎng)殖方式使得具體數(shù)量第三方難以審計檢測，加上海上養(yǎng)殖極高的專業(yè)性與復(fù)雜性，使得對公司經(jīng)營的監(jiān)督形成了極高的壁壘。鳳凰財經(jīng)通過梳理公司近5年的經(jīng)營數(shù)據(jù)以及財務(wù)數(shù)據(jù)還是發(fā)現(xiàn)了許多值得商榷的疑點。獐子島公司或利用水產(chǎn)養(yǎng)殖的專業(yè)壁壘，利用災(zāi)害名詞洗脫經(jīng)營失職。

公司推出定增方案，擴大投苗，然而擴大投苗力度最大的2010年與2011年最后收獲時都遇到了不同原因的減產(chǎn)，導(dǎo)致從賬面上未看出任何增產(chǎn)的效果。期間定增資金幾次被挪作他用。

先從四年前說起。

托辭一：四倍投入換來相同結(jié)果 瘋狂擴張之后的畝產(chǎn)下降

（獐子島歷年蝦夷扇貝投苗以及應(yīng)收數(shù)據(jù)）

2010年與2011年，可能是獐子島最為意氣風(fēng)發(fā)的一年。連續(xù)兩年，公司均瘋狂擴張自己的海洋牧場。2010年公司底播蝦夷扇貝投苗面積達(dá)到了120余萬畝，超過了前兩個年度投苗面積的總和。且這120萬畝面積均是新增確權(quán)海域，當(dāng)年公司權(quán)卻海域為262萬畝。公司稱這是其海域資源擴張戰(zhàn)略的良好執(zhí)行。2011年，公司投苗面積127萬畝，確權(quán)海域總共達(dá)到了330萬畝。公司稱未來的目標(biāo)是年均收獲百萬畝蝦夷扇貝。

由于底播蝦夷扇貝的周期是3年。因此，可以明確預(yù)計的是公司2013年與2014年將分別收獲2010年與2011年擴張帶來利潤暴增。然而事實并不遂人愿。

2013年，獐子島公司蝦夷扇貝的營收為9.59億元，而對比2010年的蝦夷扇貝營收為9億元。兩者幾乎打平。但是正如上文提到的，2013年應(yīng)對的投苗年2010年投苗面積達(dá)到了120萬畝，而2010年應(yīng)對的投苗年2007年投苗面積僅僅是32萬畝。

四倍的實際投入，換來一樣的結(jié)果。這放在任何行業(yè)都不可能輕易解釋過去。但是作為專業(yè)壁壘極高的水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)龍頭獐子島公司開始推廣一個名詞：畝產(chǎn)。公司給出的解釋是畝產(chǎn)下降。

畝產(chǎn)這是個相對容易理解的名詞，即每畝產(chǎn)量。公司的解釋是由于確權(quán)海域的瘋狂擴張，同時公司技術(shù)、管理、檢測、設(shè)備跟不上導(dǎo)致的原因。

有趣的是，鳳凰財經(jīng)注意到，在公司最為意氣風(fēng)發(fā)的兩年：2010年年報中沒有出現(xiàn)畝產(chǎn)這個名詞。而2011年年報僅僅在風(fēng)險提示的應(yīng)對方案里提到一次。到了2012年，畝產(chǎn)一次公司年報出現(xiàn)了8次，多數(shù)都以原因出現(xiàn)：由于畝產(chǎn)下降。2013年出現(xiàn)4次。

托辭二：三年苦守豐收年突遇天災(zāi)冷水團

畝產(chǎn)下降，情有可原。由于確權(quán)海域確定，投苗面積確定，存貨資產(chǎn)（待收獲水產(chǎn)品）確定，幾乎所有的研究報告均給獐子島買入評級：邏輯很簡單，三年前（2011年）投苗的127萬畝蝦夷扇貝即將進(jìn)入收獲期。

然而一紙公告，扇貝不翼而飛，計提近8億虧損。投資界媒體界一片嘩然的同時，公司給出了更為專業(yè)的理由：遭遇幾十年未遇的異常冷水團。公司從9月15日起進(jìn)行秋季底播蝦夷扇貝存量抽測時，發(fā)現(xiàn)異常。最終決定對105.64 萬畝海域成本為7.3億元的底播蝦夷扇貝存貨放棄本輪采捕，進(jìn)行核銷處理。同時另一海域計提跌價準(zhǔn)備2.8億。共計影響利潤7.6億。

公司隨后開發(fā)布會做了詳細(xì)的科普說明。黃海海洋研究所專家亦出面站臺解釋，研究所專家劉鷹發(fā)言，他表示，經(jīng)監(jiān)測顯示，今年1到8月水溫波動高于歷年平均水平，蝦夷扇貝生長期縮短2個月。

疑點一：為何突然才發(fā)現(xiàn)異常？

由于黃海冷水團具有不可預(yù)測的復(fù)雜特性，因此公司方面表示面對這樣的天災(zāi)幾乎無能無力。但是令人生疑的是，扇貝大規(guī)模死亡為何突然在收獲前發(fā)現(xiàn)，公司方面為何沒有日常的扇貝檢測措施。獐子島方面回答依舊歸結(jié)于管理技術(shù)不足。然而資深水產(chǎn)養(yǎng)殖技術(shù)員韓供文告訴鳳凰財經(jīng)海水養(yǎng)殖監(jiān)測扇貝并非難事，成熟的做法是，潛水員較為頻繁的下水監(jiān)測扇貝生長狀況。

且韓供文表示，扇貝最容易死亡的時期是在其生長的前兩年。而非已處于收獲期的第三年。

疑點二：冷水團異常程度幾十年不遇？

獐子島董秘孫福君表示今年遭遇的冷水團異常二十年不遇。且全縣養(yǎng)殖海域都遭到嚴(yán)重?fù)p失。目前正在爭取政府方面的財政支持。

一位不愿具名長?？h大長山干貝加工廠員工告訴鳳凰財經(jīng)，并沒有感受到今年縣里扇貝受到多嚴(yán)重的損失。另一位常年在長?？h收購海產(chǎn)品的批發(fā)商表示，確實有損失，所以扇貝漲價了。但是并沒有外面?zhèn)鞯哪敲纯鋸垺Ｘ浽催€是比較穩(wěn)定的。

鳳凰財經(jīng)走訪了多名水產(chǎn)養(yǎng)殖學(xué)院教授，均表示冷水團殺傷力并沒有大到能將百萬畝扇貝全部殺死。但以上教授均表示沒有具體數(shù)據(jù)不方便做直接判斷，只能以正常經(jīng)驗來斷定。同時亦有業(yè)界人士表示“獐子島的理由不能信服”。巧合的是，獐子島方面表示，此次冷水團異常僅僅對2011年投苗的即將處于收獲期的蝦夷扇貝產(chǎn)生損失。2012年之后的投苗沒收到影響。對此，技術(shù)中心總監(jiān)梁峻介紹稱，遭遇冷水團，越小的個體耐受性越強，監(jiān)測發(fā)現(xiàn)最近播種的受影響很小。

定增擴張一錢兩用 8億定增只投入少產(chǎn)出

2009年12月，獐子島推出定增方案，募集不超過8億元用于新增年滾動25萬畝蝦夷扇貝底播增殖等項目。且公司對于募投項目啟動極為迫切，在增發(fā)尚未實施之前就事先墊資開展項目，2011年定增資金到位后，直接定額償還給公司。

期間，公司數(shù)次發(fā)布公告稱，將部分閑置募集資金暫時補充流動資金。資深會計從業(yè)人員王小魚告訴鳳凰財經(jīng)，流動資金使用上較為自由，是允許用以除購買固定資產(chǎn)外的大部分用途，而定增募投資金只能用于專項。

值得一提的是，在定增資金完成使用的幾年，正好是公司大規(guī)模擴大投苗的2010年與2011年。然而正如上文所述，出于畝產(chǎn)下降與冷水團異常等原因，公司在這兩個年度的擴大產(chǎn)能最后并未收到果實。

大股東長?？h獐子島投資發(fā)展中心除了上市公司獐子島之外，還積極投入房地產(chǎn)行業(yè)。2010年11月15日，獐子島與大股東簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，擬以現(xiàn)金方式，將公司持有的大連獐子島耕海房地產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資發(fā)展中心，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為1.2億元。然而當(dāng)時該地產(chǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)到3.7億元。

令人玩味的是，所有事情似乎都與2010年、2011年整個年度緊密聯(lián)系著。像一個緊密的圓圈。

從2008年開始，大股東就一直質(zhì)押其所持獐子島股權(quán)以獲得貸款，一旦質(zhì)押到期，幾乎立刻繼續(xù)新一輪質(zhì)押貸款。同時獐子島又于2014年6月推出定增計劃：擬募集不超過13.7億元，用于補充流動資金和償還銀行貸款。大股東長?？h獐子島投資發(fā)展中心與上市公司獐子島似乎很缺錢。（劉文謀/文）