是誰洗劫了獐子島的“海底銀行”？天災(zāi)還是人禍，抑或是財(cái)務(wù)造假？蓋棺定論之前，獐子島深陷輿論漩渦之中。

10月30日晚間，獐子島公告，公司抽測(cè)發(fā)現(xiàn)部分底播蝦夷扇貝存貨異常，合計(jì)影響利潤7.6億元。獐子島前三季度由預(yù)告盈利轉(zhuǎn)為巨虧8.12億元。在10月31日召開的災(zāi)情說明會(huì)上，公司稱這是由“幾十年不遇”的冷水團(tuán)異動(dòng)所致，并公開道歉。

由于投資者“生要見殼、死要見尸”的要求幾乎不可能實(shí)現(xiàn)，獐子島的大股東遭受著各種財(cái)務(wù)層面的不斷質(zhì)疑。近年來，獐子島存貨畸高一度成為投資者們指責(zé)的問題之一，而此次受災(zāi)事件，更是被部分投資者質(zhì)疑為借天災(zāi)來“抹平”過去可能存在的存貨虛增。

獐子島公司董秘孫福君向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，存貨虛增絕無可能，公司每年一度的底播大會(huì)戰(zhàn)中，苗種費(fèi)、看護(hù)費(fèi)、采補(bǔ)費(fèi)等都有詳細(xì)的數(shù)據(jù)記錄，這是一個(gè)開放式的大生產(chǎn)，歷時(shí)70天左右，僅公司直接參與人員就近千人。與此同時(shí)，播苗期間作業(yè)還涉及公司在大長山島、小長山島、海洋島、旅順口區(qū)建設(shè)的4大苗種組合基地、近百戶育苗組合，這么大規(guī)模的生產(chǎn)行動(dòng)，要對(duì)近千人的作業(yè)行為進(jìn)行造假，誰能做得到？

存貨虛增？

10月30日晚間，獐子島發(fā)布的三季度業(yè)績報(bào)告稱，105.64萬畝海洋牧場受北黃海異常冷水團(tuán)影響而遭遇滅頂之災(zāi)，獐子島由盈利乍然變成虧損8.12億元，存貨下滑近10億元到16.96億元，變動(dòng)原因?yàn)楸酒诘撞ノr夷扇貝存核銷及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金。

獐子島雇傭的大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所稱，于2014年10月18日至25日期間對(duì)獐子島部分海域底播蝦夷扇貝的盤點(diǎn)工作進(jìn)行了監(jiān)盤。獐子島公司在2014年9月末根據(jù)2014年秋季存量調(diào)查報(bào)告，對(duì)部分海域底播蝦夷扇貝的死亡、畝產(chǎn)大幅下降情況，采取了核銷、計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)處理。

獐子島2014年半年報(bào)顯示，當(dāng)時(shí)存貨為28.3億元，占60.77億元總資產(chǎn)的近一半；而其他幾家漁業(yè)上市公司存貨占總資產(chǎn)都超過三成。

有名為“上善若水”的博主質(zhì)疑：獐子島自上市后，蝦夷扇貝、海參等苗種的價(jià)格約上漲10%~20%。如果養(yǎng)殖密度不變的話，那么單位面積的存貨金額相應(yīng)上升10%~20%。2006年6月末獐子島播撒在海底的消耗性生物資產(chǎn)（亦可稱“在產(chǎn)品”）為2.17億元，到了2011年末底播的消耗性生物資產(chǎn)為17.98億元。單位面積的存貨金額增加了91%，扣除價(jià)格因素，每畝播種密度至少上升了70%，這已經(jīng)超越了海產(chǎn)品播種的極限。

11月5日，記者致電深圳市上善若水資產(chǎn)管理有限公司，對(duì)方工作人員告訴記者，公司針對(duì)獐子島的觀點(diǎn)已是兩年前的分析，近兩年已經(jīng)沒有再繼續(xù)關(guān)注獐子島，因此不便對(duì)獐子島近期事件再做評(píng)論。

對(duì)于上述質(zhì)疑，孫福君告訴記者，這種算法本身有問題。首先，公司消耗性生物資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，2006年剛上市時(shí)，公司的消耗性資產(chǎn)主要是蝦夷扇貝，但后期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，比如，2011年左右，公司鮑魚產(chǎn)量占比提升。所以，消耗性生物資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，“多少是蝦夷扇貝很重要。”

其次，在種苗方面，剛上市時(shí)公司主要采購的是二級(jí)苗，現(xiàn)在主要采購三級(jí)苗。這幾年苗價(jià)上漲的不是二級(jí)苗，而是三級(jí)苗。“剛上市時(shí)苗種價(jià)格約5分/枚，現(xiàn)在已是8.5分/枚”，孫福君介紹說。

第三個(gè)因素是海域使用金，從以前的10元/畝漲至目前的60元/畝。

最后，資本化利息方面，剛上市時(shí)規(guī)模小，本身沒多少貸款，當(dāng)時(shí)的自育苗沒有資本化利息，現(xiàn)在的苗都是用貸款購買。

對(duì)于大股東是否利用存貨虛增來轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)的質(zhì)疑，孫福君反問道，長?？h獐子島投資發(fā)展中心是由1.5萬島民共同持股，吳厚剛董事長持股比例不到10%，而其他1.5萬名島民均只能享受獐子島發(fā)展所帶來的分紅，并不能買賣股票，對(duì)于這些島民來講，公司只有實(shí)實(shí)在在地?cái)U(kuò)張漁業(yè)生產(chǎn)，才能夠獲得公司發(fā)展帶來的分紅，因此由1.5萬名島民組成的大股東如何能夠在虛增存貨的情況下，還能不被公開？如果公司未投苗或者投苗嚴(yán)重縮水，首先會(huì)不滿的恐怕是這些利益相關(guān)的島民吧？

獐子島公司內(nèi)部一位不愿具名的高管告訴記者，對(duì)于公司投苗業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)及流程記錄，公司每次底播大會(huì)戰(zhàn)都有詳細(xì)的原始記錄，這些記錄完全可以證實(shí)公司不存在未投苗或投苗不足質(zhì)疑，不過這些記錄是公司的核心數(shù)據(jù)，因此不會(huì)對(duì)外公布。

擴(kuò)張失速

如果虧損如獐子島所公告是由冷水團(tuán)異動(dòng)導(dǎo)致，那么為什么公司對(duì)于冷水團(tuán)異動(dòng)會(huì)導(dǎo)致蝦夷扇貝死亡的風(fēng)險(xiǎn)未能有所警覺？甚至在各份年報(bào)季報(bào)中也未將此風(fēng)險(xiǎn)列出。

對(duì)此，孫福君用了“沒想到”來回答。孫福君告訴記者，事實(shí)上北黃海冷水團(tuán)本身對(duì)于海產(chǎn)品養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)來說，是一個(gè)很好的生態(tài)環(huán)境，獐子島的養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)能發(fā)展到今天，離不開北黃海冷水團(tuán)。

不過，成也蕭何，敗也蕭何。孫福君坦陳，獐子島過去在10米等深線、20米等深線、30米等深線上積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，但是對(duì)于50米等深線的深水區(qū)卻并未進(jìn)行過充分的論證，事實(shí)上此次涉事海域的水深已經(jīng)超過了50米，有的地方甚至達(dá)到55米。

談到這一擴(kuò)張過程，孫福君并沒有細(xì)說，而是將話鋒轉(zhuǎn)向了另一個(gè)競爭企業(yè)——海洋島。當(dāng)年海洋島本來承諾給獐子島的海域是80萬畝，但獐子島出于謹(jǐn)慎只要了20萬畝。但是，海洋島要求除了海域使用費(fèi)之外，還提出讓獐子島拉動(dòng)當(dāng)?shù)氐纳蓉惷琊B(yǎng)殖。而扇貝養(yǎng)殖最核心的技術(shù)就是養(yǎng)苗，海洋島的扇貝苗養(yǎng)起來之后，其扇貝養(yǎng)殖也迅速發(fā)展起來，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到200多萬畝。獐子島在擴(kuò)大海域養(yǎng)殖的同時(shí)，也為自己培養(yǎng)了一個(gè)強(qiáng)大的競爭對(duì)手。

而孫福君同時(shí)提到讓其調(diào)整步伐的原因——1646工程。獐子島現(xiàn)在所提倡的“海洋牧場”概念，早在1990年開始運(yùn)作，1992年，國務(wù)院批準(zhǔn)“兩島一灣”增養(yǎng)殖開發(fā)中，明確提出了建設(shè)以長?？h為重點(diǎn)的遼東半島海洋牧場的發(fā)展戰(zhàn)略；1993年正式開始實(shí)施。 1995年長?？h編制了“長海縣海洋牧場1646工程發(fā)展戰(zhàn)略與實(shí)施方案研究報(bào)告”，對(duì)長?？h的海洋資源利用進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃。

孫福君告訴記者，“長海縣鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展栽培型漁業(yè)和技術(shù)攻關(guān)，打破地域界限，推行集約化、集團(tuán)化用海模式，大力發(fā)展深水底播養(yǎng)殖業(yè)，拓展耕?？臻g，擴(kuò)大海洋牧場規(guī)模，打造‘海底銀行’，對(duì)深水底播增殖用海海域使用金給予優(yōu)惠。”隨后的2009年和2010年，長?？h又在政府工作報(bào)告等多個(gè)文件中鼓勵(lì)深海開發(fā)。

在競爭對(duì)手的激發(fā)以及長海縣政府的鼓勵(lì)之下，獐子島邁開了擴(kuò)張步伐，開始向深水區(qū)邁進(jìn)，以至于此次受災(zāi)的存貨均養(yǎng)殖于50米等深線海域。

事實(shí)上，獐子島的業(yè)績并沒有因?yàn)轲B(yǎng)殖面積的擴(kuò)大讓利潤攀升，反而不斷下滑。

一位不愿具名的分析師告訴記者，“2008年獐子島開始出現(xiàn)市場低點(diǎn)，公司畝產(chǎn)下滑到70公斤/畝，那一年之后，公司又奇跡般的產(chǎn)能回復(fù)，股價(jià)又雄起。2009~2010年畝產(chǎn)居然達(dá)到了160~170公斤/畝，僅僅只是一年的時(shí)間，公司的蝦夷扇貝像打了雞血一樣茁壯成長。2012年一季度產(chǎn)能下降的問題暴露出來，下滑至80公斤，2012年四季度出現(xiàn)全年低谷35公斤，2013年上半年緩慢回升，維持在50公斤左右。”

雖然獐子島并未在公告中細(xì)述利潤和畝產(chǎn)下降原因，不過孫福君向記者表示，2014年上半年，公司一直在集中精力捕撈2010年底播的40米等深海域，以至于無暇顧及2011年底播的50米等深海域的蝦夷扇貝，使得公司不幸趕上了這一輪災(zāi)害。

孫福君表示，在研究透徹冷水團(tuán)異動(dòng)規(guī)律之前，公司將不會(huì)在50米等深海域進(jìn)行蝦夷扇貝養(yǎng)殖，現(xiàn)在公司也已經(jīng)有了新的苗種來應(yīng)對(duì)這一情況，主要就是大西洋深水貝，苗種的繁育現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到生產(chǎn)化管理階段，也就是要逐步進(jìn)行批量化生長，在加拿大，它就生長在40~50米的海域。