余洋

“中國(guó)版馬歇爾”計(jì)劃誰將受益

《紅學(xué)堂》：APEC會(huì)議本周召開了，但在之前“中國(guó)版馬歇爾”計(jì)劃成為各大媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。這個(gè)概念基本都是國(guó)企大盤股同時(shí)聯(lián)袂啟動(dòng)。

周川南：這個(gè)政策是政府鼓勵(lì)、支持企業(yè)發(fā)展海外業(yè)務(wù)，進(jìn)行海外投資，所以會(huì)以央企、國(guó)企作為表率。這么多年，我國(guó)的絕大多數(shù)企業(yè)都致力于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這個(gè)政策表明了政府的導(dǎo)向，包括習(xí)總書記近期提到“一帶一路”也都和此相關(guān)。這是經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，與以前提到的提高內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)為綱的經(jīng)濟(jì)政策截然不同。

“二戰(zhàn)”后，美國(guó)就是通過“馬歇爾計(jì)劃”向西歐提供各種援助，增加了美國(guó)出口，幫助美國(guó)戰(zhàn)后消化過剩產(chǎn)能，并開拓了巨大的海外市場(chǎng)。不止如此，這還為美元成為全球貨幣和之后美國(guó)20年的牛市奠定了基礎(chǔ)。

《紅學(xué)堂》：這個(gè)政策帶有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的意義，想象空間很大，而且可以帶動(dòng)很多行業(yè)，但是具體到選股上應(yīng)該注意哪些方面？

周川南：目前看，首先海外運(yùn)作規(guī)模最大的都是央企、國(guó)企。我個(gè)人重點(diǎn)關(guān)注上市公司的兩個(gè)方面：1，公司在海外的業(yè)務(wù)量；2，海外業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)中的占比。這兩項(xiàng)都是可以在F10數(shù)據(jù)里查到的。

下表是我查到的2014年入選ENR全球250家最大國(guó)際承包商的中國(guó)企業(yè)前十名（見附表）。

這里涉及的上市公司包括中國(guó)交建、中國(guó)建筑、中國(guó)電建等。

我一直強(qiáng)調(diào)基本面找龍頭并非參考市場(chǎng)漲跌先后的表現(xiàn)，而更多地參考上市公司本身業(yè)務(wù)是否正宗，即最被市場(chǎng)關(guān)注的業(yè)務(wù)在上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)占比中的分量，比如中工國(guó)際海外業(yè)務(wù)占比98%、中國(guó)電建海外業(yè)務(wù)占比25.55%，這些都是概念比較“正宗”的代表。但是炒作這個(gè)概念也需要注意風(fēng)險(xiǎn)：1，從預(yù)期到項(xiàng)目再到業(yè)績(jī)不是短期能實(shí)現(xiàn)的；2，市場(chǎng)預(yù)期該計(jì)劃可能在APEC會(huì)議上被提及，若會(huì)議過程中未得到證實(shí)，也容易短期出現(xiàn)題材效應(yīng)劇減的情況。所以要認(rèn)真關(guān)注APEC會(huì)議的召開和議題。

藥品公司區(qū)別對(duì)待

《紅學(xué)堂》：從市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，中國(guó)交建確實(shí)是這個(gè)概念的龍頭，它的海外業(yè)務(wù)量最大，當(dāng)這個(gè)龍頭也是實(shí)至名歸。除了“中國(guó)版馬歇爾”，還有什么需要關(guān)注的？

周川南：國(guó)家發(fā)改委近期已向各省物價(jià)部門下發(fā)征求意見稿，討論全面放開藥品價(jià)格。具體工作方案將于2014年11月報(bào)國(guó)務(wù)院審批，2015年1月起實(shí)施。這次藥價(jià)改革一旦通過，將是史上規(guī)模最大的。

發(fā)改委取消最高零售價(jià)管理，需要關(guān)注的是對(duì)不同藥品的影響，對(duì)醫(yī)保內(nèi)與非醫(yī)保產(chǎn)品影響要區(qū)別對(duì)待。

對(duì)稀缺、定價(jià)權(quán)比較高的品種，比如血制品行業(yè)里的華蘭生物、天壇生物，抗癌藥中的恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥，一旦放開，這些公司的盈利將會(huì)大幅提高。資金充裕對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品至關(guān)重要，所以這類公司將會(huì)充分受益；而對(duì)于醫(yī)保目錄里面的一些普通藥公司，在醫(yī)?？刭M(fèi)、醫(yī)院改革背景下，即便藥品價(jià)格放開，對(duì)于想進(jìn)入醫(yī)院渠道的企業(yè)來說議價(jià)能力仍然太低，對(duì)其影響不會(huì)太大，比如華北制藥、哈藥股份這樣的公司。所以要對(duì)這個(gè)行業(yè)中的公司產(chǎn)品做比較深入的研究，不同公司區(qū)別對(duì)待。