□大摩華鑫基金公司

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“滬港通”即將開(kāi)通，加之“一帶一路”戰(zhàn)略確立對(duì)藍(lán)籌股形成刺激，短期內(nèi)市場(chǎng)有望進(jìn)一步得到提振。

“滬港通”意味著中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放邁出非常關(guān)鍵的一步。目前，QFII及RQFII作為境外投資者參與A股市場(chǎng)主要通道，其投資額度占A股市場(chǎng)的比重比較低，而且額度擴(kuò)大要經(jīng)過(guò)層層審批，在外資看好A股時(shí)流入的增量資金極其有限。“滬港通”也有額度限制，不過(guò)隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，條件的進(jìn)一步成熟，額度將會(huì)大幅提升。由于香港資本市場(chǎng)是一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)，只要擁有香港交易賬戶，無(wú)論是香港本地公民還是境外投資者均可參與，因此“滬港通”實(shí)際上打開(kāi)了全球海外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)的通道，這在歐洲、日本均實(shí)行量化寬松的背景下，更有利于A股。

除了能夠帶來(lái)增量資金外，“滬港通”對(duì)于A股的邏輯仍然是A股相對(duì)于港股的稀缺品種、低估值品種以及能夠帶來(lái)實(shí)際業(yè)務(wù)增量的券商品種等。對(duì)市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)，未來(lái)要注意“滬港通”的政策發(fā)令槍帶來(lái)短期的喧囂之后可能出現(xiàn)的利好兌現(xiàn)，同時(shí)中長(zhǎng)期也存在海外資金進(jìn)出帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)加大的可能。

宏觀方面，在美聯(lián)儲(chǔ)退出購(gòu)買債權(quán)計(jì)劃之后，日本央行宣布決定將年度購(gòu)買資產(chǎn)計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大至80萬(wàn)億日元，此前目標(biāo)為60萬(wàn)億-70萬(wàn)億日元，此舉大大提振了市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)擬設(shè)立絲路基金投資公司，推動(dòng)亞洲區(qū)域內(nèi)深度合作，為這條連接亞歐內(nèi)陸市場(chǎng)的貿(mào)易通道沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資提供支持。

展望后市，地產(chǎn)下行的大趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大量沉淀在樓市的資金正在尋求新的投資途徑，寬松的貨幣政策也將使無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率延續(xù)下行趨勢(shì)，國(guó)企改革、區(qū)域合作會(huì)進(jìn)一步推升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期上行形成支撐。

投資策略方面，我們繼續(xù)堅(jiān)持自下而上、精選個(gè)股的原則。在選股標(biāo)準(zhǔn)上，我們傾向于投資那些業(yè)務(wù)前景良好的小市值公司，力爭(zhēng)在公司的成長(zhǎng)性和股價(jià)的安全性之間尋求一個(gè)平衡點(diǎn)。在選股方法上，我們重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)盈利的變化趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債表的健康性，結(jié)合PE/PB/PS/市值多角度進(jìn)行評(píng)估，力爭(zhēng)找到那些低估值、大潛力的公司。此外，我們也會(huì)適當(dāng)參與一些主題投資，考慮到股價(jià)的安全性，我們的主題投資標(biāo)的還是以低估值公司為主。