作者：余豐慧

1月9日，香港首富李嘉誠旗下兩大上市企業(yè)——長江實(shí)業(yè)(長實(shí))及和記黃埔(和黃)宣布業(yè)務(wù)合并、重組方案，兩集團(tuán)資產(chǎn)最終將分拆為兩間以開曼群島為注冊地的新公司，同時(shí)，長江和記實(shí)業(yè)有限公司(長和)與長江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司(長地)，在港上市。

2014年以來，國內(nèi)國際社會(huì)對李嘉誠動(dòng)向的關(guān)注度直線上升。與以往不同的是，這次關(guān)注的不是其首富地位的演變，而是其長江系公司變動(dòng)異動(dòng)是否撤離香港和內(nèi)地，甚至是否在拋售物業(yè)撤出房地產(chǎn)，是否將主要業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)移到歐洲、非香港或其他地區(qū)等問題。

按理說，作為一個(gè)越來越國際化的企業(yè)，視野是全球的，公司轉(zhuǎn)移到任何地方、業(yè)務(wù)發(fā)展到哪里，都是無可厚非的。不過李嘉誠系可能有點(diǎn)特別，特別之處在于他具有非凡的經(jīng)營頭腦和對行業(yè)財(cái)富世界變化的判斷力，號稱從來沒有對商業(yè)方向判斷錯(cuò)過，因此，業(yè)界送其雅號“李超人”，其一舉一動(dòng)的影響都是巨大的。比如，如果李嘉誠公開撤離香港的話，可能會(huì)影響到一大批投資者和企業(yè)跟風(fēng)離開，這對香港的影響是不可估量的。同時(shí)，一些“好事者”甚至把李嘉誠系的一舉一動(dòng)解讀為政治動(dòng)向。這個(gè)影響可能會(huì)更大一些。因此，李嘉誠系的動(dòng)向絕不僅僅是李氏自家的事情，而是牽一發(fā)而動(dòng)香港全身的大事。

2015年新年伊始，李嘉誠先生就拋下了一枚重磅炸彈：旗下公司世紀(jì)大重組。李嘉誠系的“大動(dòng)作”到底目的何在？意欲何求？是不是真要從香港撤資？一系列問號待解。

李嘉誠這次“大動(dòng)作”從根本上來說是適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢新格局的自我大變革。相對于全球新技術(shù)、新科技，特別是互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)新金融，以及中國馬云、李彥宏、馬化騰們的強(qiáng)勢崛起，李嘉誠系確實(shí)顯得有點(diǎn)老態(tài)龍鐘、落后落伍了。其整個(gè)李嘉誠系產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁不足苗頭似乎已經(jīng)出現(xiàn)。在這種情況下，李超人需要繼續(xù)拿出其超人的非凡智慧，對內(nèi)部公司進(jìn)行一次整合和重組，使其煥發(fā)出新動(dòng)力、新活力，以適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)金融新變化新形勢的發(fā)展。

從經(jīng)營策略看，這次整合的一條主線是將非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分拆分離。這背后確實(shí)有深意。一個(gè)時(shí)期，內(nèi)地和香港房地產(chǎn)市場泡沫式膨脹，李嘉誠家族是其中的最大獲利者之一。現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)處在走下坡路狀態(tài)，賺錢財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)失去。這個(gè)時(shí)候可能拖累整個(gè)李氏實(shí)業(yè)的業(yè)績。房地產(chǎn)業(yè)與非房地產(chǎn)業(yè)攪和在一起，是一個(gè)非明智選擇，也到了不得不剝離的時(shí)候了。正如李嘉誠說，香港地產(chǎn)業(yè)務(wù)百分百都是賺錢的，而內(nèi)地業(yè)務(wù)99.99%不會(huì)虧本。語氣貌似不太硬氣，成長性又在哪里呢？在房地產(chǎn)業(yè)特別是內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)夕陽西下時(shí)將其剝離，足以看出李超人的過人之處。

從財(cái)務(wù)考量上分析，世紀(jì)大重組的目標(biāo)之一是為消除長實(shí)持有的和黃控股的股價(jià)折讓，從而為股東釋放價(jià)值，依照長實(shí)1月7日在聯(lián)交所收市價(jià)格計(jì)算，比2014年的股東應(yīng)占賬面權(quán)益價(jià)值有23%折讓，折讓值高達(dá)870億港元。通過重組簡化結(jié)構(gòu)后，這部分被低估的價(jià)值將被消除。據(jù)說，公司構(gòu)成層次簡化，注冊開曼群島等，都會(huì)相對增加股東收益，對股東是利好。

最大好處是，重組后長江系兩大新公司透明度大大提高，業(yè)務(wù)分類清晰很多，市場投資者很容易判斷公司業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r以及業(yè)績，便于投資者準(zhǔn)確做出投資決策。這對公司和市場投資者是雙重利好。

最引人關(guān)注的是兩大新公司注冊地改為開曼群島后，引起市場對于李嘉誠系撤離香港的質(zhì)疑。當(dāng)然，李嘉誠本人以及長江系相關(guān)人士已經(jīng)出面給予澄清和解釋。這種澄清似乎并沒有消除社會(huì)市場的疑慮。這種質(zhì)疑不無道理。長實(shí)與和黃在港交所所舉足輕重的藍(lán)籌股，市場豈能不驚奇和“騷動(dòng)”呢？質(zhì)疑是正常的，風(fēng)平浪靜反而不正常了。

長和與長地兩間新公司注冊地由原來的香港變?yōu)殚_曼群島，集團(tuán)解釋為主要是出于重組的技術(shù)性考慮。這個(gè)技術(shù)性考慮包括兩個(gè)直接實(shí)際的原因：規(guī)避香港對公司管制過嚴(yán)的政策環(huán)境和規(guī)避或者“逃避”稅收。但我們可以這樣猜想：在開曼群島注冊不排除給長江系的未來預(yù)留了較大回旋空間，預(yù)留了后路和后手，即無論將來香港等相關(guān)地區(qū)，出現(xiàn)房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)經(jīng)營形勢的何種轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)變，還是政治走向如何，李超人都能縱橫捭闔、應(yīng)對自如，使自己的“生意”放眼全球，不受任何地域經(jīng)濟(jì)政治因素變故影響。這一招其實(shí)比所謂撤資或者撤出房地產(chǎn)等某一個(gè)領(lǐng)域“兇狠”厲害一百倍。

不得不佩服姜還是老的辣；不得不佩服李超人的老謀深算！