■ 新股定位

華友鈷業(yè)（603799）

上海證券：17.85-21.42元。公司是一家專注于鈷、銅有色金屬冶煉及鈷新材料產(chǎn)品深加工的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要用于鋰離子電池正極材料、航空航天高溫合金、硬質(zhì)合金、色釉料、磁性材料、橡膠粘合劑和石化催化劑等領(lǐng)域。公司是中國(guó)最大的鈷化學(xué)品生產(chǎn)商，鈷綜合產(chǎn)能規(guī)模排名中國(guó)第二，世界前列。

公司是中國(guó)最大的鈷化學(xué)品生產(chǎn)商之一，產(chǎn)量位居世界前列，2013年產(chǎn)量占中國(guó)產(chǎn)量的21.31%。公司是中國(guó)鈷行業(yè)中產(chǎn)品系列最豐富的企業(yè)之一，可以生產(chǎn)多種鈷產(chǎn)品。公司可以通過(guò)靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，根據(jù)市場(chǎng)需求選擇性生產(chǎn)暢銷的鈷產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)公司效益的最大化。

募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，將新增鈷產(chǎn)品產(chǎn)能10000噸金屬量/年，公司鈷產(chǎn)品總產(chǎn)能將達(dá)到15550噸金屬量/年，鈷產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模將有大幅增長(zhǎng)；同時(shí)，新增電積銅產(chǎn)量10000噸/年，電積銅及粗銅的總產(chǎn)能將達(dá)到75000噸。

預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度和目前的金屬銅價(jià)格，初步預(yù)計(jì)2014-2015年歸于母公司的凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)變化11％和100％，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.25元和0.51元。綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況，給予華友鈷業(yè)合理定價(jià)為17.85-21.42元，對(duì)應(yīng)2014年每股收益35-42倍。