力星股份(300421)

【基本信息】

【申購狀況】

【公司簡介】

許可經(jīng)營項目：無。一般經(jīng)營項目：鋼球制造、銷售；滾子生產(chǎn)、銷售；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進口業(yè)務(wù)(以上國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品除外)；經(jīng)營本企業(yè)的進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)；軸承、通用機械及零配件、農(nóng)機銷售。

【機構(gòu)研究】

國泰君安：力星股份預計漲停板6個

公司攤薄后2014-2016 的實際與預測EPS0.47、0.52、0.53 元?？杀裙?015 年的PE 是25 倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1 個月的估值51倍，我們預估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價57%。

建議公司報價9.13 元，對應2014 年攤薄PE 為21.90 倍。

預估中簽率：網(wǎng)上0.59%；網(wǎng)下中公募與社保0.43%，年金與保險0.26%，其他0.15%。預計網(wǎng)上凍結(jié)資金量391 億元，網(wǎng)下凍結(jié)106億元，總計凍結(jié)497 億元。

資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預計本批新股的凍結(jié)資金量將達到1.95 萬億元，預計7 天回購利率將達到6.5%。

預計漲停板6 個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上43%、網(wǎng)下公募與社保32%，年金與保險18%，其他9%。預估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得0.72%、0.53%、0.31%、0.16%的破板絕對收益率。

公司基本情況分析

公司主營產(chǎn)品為精密軸承鋼球，為國內(nèi)精密軸承鋼球領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，近三年來，在國內(nèi)軸承鋼球領(lǐng)域的銷售收入排名第一。

發(fā)展空間：軸承主要使用在機動車與機械設(shè)備等制造業(yè)上，我們認為當宏觀經(jīng)濟增速開始下行，經(jīng)濟逐步往服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型，那么軸承的下游需求可能會受到一定的影響。但另一方面，一些手工工具，高端產(chǎn)品的需求則可能不受影響，帶來軸承中鋼球的需求。

公司競爭優(yōu)勢：1)公司為行業(yè)龍頭，具有技術(shù)優(yōu)勢。2)客戶優(yōu)勢：公司高端軸承鋼球領(lǐng)域具有核心競爭優(yōu)勢，是國內(nèi)唯一一家進入吉凱恩集團和斯凱孚集團全球采購體系的內(nèi)資鋼球企業(yè)。軸承鋼球要獲得客戶資質(zhì)認可起碼需要3 年的時間。

風險：宏觀經(jīng)濟下行導致軸承鋼球需求下降；客戶集中度高，帶來業(yè)務(wù)風險；原材料價格波動；市場競爭日益激烈風險。