中國證券網(wǎng)訊（記者黃璐）18日，國泰君安召開春季投資策略會(huì)，國泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)博士認(rèn)為，在大分化的邏輯下，二季度新成長(zhǎng)性行業(yè)及改革主題性投資具備更強(qiáng)的進(jìn)攻性特征，大市值藍(lán)籌行業(yè)的機(jī)會(huì)則更多體現(xiàn)波動(dòng)性特征。

2015年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跑贏上證50超過40%，但藍(lán)籌股近日有重整旗鼓之勢(shì)，帶領(lǐng)滬指突破六年新高。投資者關(guān)心：未來能帶來超額收益的標(biāo)的是價(jià)值股還是成長(zhǎng)股？喬永遠(yuǎn)博士預(yù)計(jì)，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)性股票和板塊2015年或存在30%以上收益，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望到達(dá)2600點(diǎn)，而A股整體的波動(dòng)區(qū)間為3100點(diǎn)到3600點(diǎn)。

“風(fēng)”將更大全新眼光看成長(zhǎng)

國泰君安認(rèn)為，要用全新的眼光看待新成長(zhǎng)。2015年，新的財(cái)富效應(yīng)正在具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的板塊（特別是創(chuàng)業(yè)板）形成。新成長(zhǎng)性的機(jī)會(huì)與2013年相似，但絕不是簡(jiǎn)單的重復(fù)，前期進(jìn)入市場(chǎng)的資金變身成為存量資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)偏好重新成為市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。力量聚集，風(fēng)也將會(huì)更大。

與2013年相比，當(dāng)前社會(huì)對(duì)新經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)、科技和商業(yè)模式的顛覆及傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力正形成更堅(jiān)定的共識(shí)；新三板的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，注冊(cè)制不會(huì)對(duì)估值形成明顯壓力；兼并收購的廣泛出現(xiàn)反而成為推升新成長(zhǎng)市值的重要驅(qū)動(dòng)力。

“大分化”行情確立

國泰君安最新研報(bào)認(rèn)為，A股長(zhǎng)期牛市注定是多重動(dòng)力全面推動(dòng)的結(jié)果，2014年的動(dòng)力是無風(fēng)險(xiǎn)利率，2015年的動(dòng)力是風(fēng)險(xiǎn)偏好。今年年初，A股市場(chǎng)出現(xiàn)第二個(gè)的拐點(diǎn)，即存量資金風(fēng)險(xiǎn)偏好向上提升的拐點(diǎn)，這也促成了市場(chǎng)“大分化”格局的形成。

未來，兩個(gè)趨勢(shì)可在二季度確認(rèn)。第一，風(fēng)險(xiǎn)偏好取代無風(fēng)險(xiǎn)利率主導(dǎo)市場(chǎng)的趨勢(shì)。第二，風(fēng)險(xiǎn)偏好受益于宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。這也意味著， 短期市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)的逆分化過程都將是較好的買點(diǎn)。A股短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)，這也為新成長(zhǎng)（科技創(chuàng)新、模式顛覆、改革轉(zhuǎn)型）估值擴(kuò)張?zhí)峁┝朔饰滞寥馈?/p>

三條主線勾畫新成長(zhǎng)投資邏輯

在新成長(zhǎng)邏輯下受益的行業(yè)，國泰君安認(rèn)為，可由三條主線構(gòu)成：第一，工業(yè)化與互聯(lián)網(wǎng)的融合、商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)共同催生的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，受益行業(yè)包括通信、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械以及新能源。第二，由政府驅(qū)動(dòng)疊加創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、制度紅利釋放最為受益的大環(huán)保，包括環(huán)保、環(huán)保設(shè)備、新能源等。第三，由互聯(lián)網(wǎng)與改革共同帶來的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)會(huì)，受益行業(yè)包括家電中的黑電、汽車、農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥。