因接受證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核而從3月30日起停牌的南北車當(dāng)晚雙雙公布年報(bào)。在鐵路投資高位運(yùn)行、海外訂單不斷的利好推動(dòng)下，兩公司過(guò)去一年均收獲不俗業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。不過(guò)，由于兩車合并事宜正在推進(jìn)中，南北車董事會(huì)建議，在合并完成前暫不進(jìn)行利潤(rùn)分配，待合并完成后，由新公司統(tǒng)籌考慮安排2014年度利潤(rùn)分配事宜。

南北車合并自去年12月30日公布預(yù)案以來(lái)，已闖數(shù)關(guān)，目前正在接受證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委員會(huì)的審核。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者此前了解，兩車合并擬今年上半年內(nèi)完成。這意味著，在接下來(lái)的三個(gè)月時(shí)間里，兩車合并將不斷有新進(jìn)展，包括備受關(guān)注的人事安排。而合并后的“中國(guó)中車”能否在推動(dòng)高鐵加速出海的同時(shí)，延續(xù)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，令人期待。

業(yè)績(jī)雙增出海提速

年報(bào)顯示，中國(guó)北車2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1042.90億元，同比增長(zhǎng)7.25%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)54.92億元，同比增長(zhǎng)33.03%；基本每股收益0.48元。

中國(guó)南車2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1197.24億元，同比增長(zhǎng)20.48%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)53.15億元，同比增長(zhǎng)27.61%；基本每股收益0.39元。

兩公司2014年均收獲了大量新增訂單。其中，中國(guó)北車全年新簽訂單1498億元，同比增長(zhǎng)14.7%，期末在手未完成訂單1096億元；中國(guó)南車全年新簽訂單1590億元，同比增長(zhǎng)18%，期末在手未完訂單1385億元。

在“高鐵外交”的推動(dòng)下，兩公司海外市場(chǎng)開拓也取得不俗進(jìn)展。

年報(bào)顯示，中國(guó)北車海外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，全年出口簽約額29.94億美元，比上年增長(zhǎng)了73%。其中，公司內(nèi)燃機(jī)車首次進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，與南非簽訂的232臺(tái)內(nèi)燃機(jī)車出口合同是國(guó)內(nèi)內(nèi)燃機(jī)車出口海外最大單筆訂單；出口馬來(lái)西亞的160公里準(zhǔn)高速動(dòng)車組是我國(guó)首次高鐵出口項(xiàng)目；284輛地鐵車輛首次登陸美國(guó)市場(chǎng)，是中國(guó)軌道交通裝備企業(yè)首次進(jìn)入美國(guó)跨國(guó)投資/經(jīng)營(yíng)。

南車出海步伐也在提速，2014年共新簽海外訂單37.6億美元，同比增長(zhǎng)68.6%。報(bào)告期內(nèi)，公司收獲南非電力機(jī)車大單，金額超20億美元，是我國(guó)高端軌道交通裝備整車出口最大訂單；斥資2.9億歐元收購(gòu)德國(guó)采埃孚集團(tuán)旗下的百年品牌BOGE（博戈）公司，推動(dòng)南車逐步成為世界先進(jìn)、國(guó)內(nèi)最大的汽車減振降噪產(chǎn)品供應(yīng)商。

合并接近收官

值得注意的是，這將是南車和北車最后一次以相互獨(dú)立的姿態(tài)公布年報(bào)。去年12月30日，兩車同時(shí)公告，將采取中國(guó)南車吸收合并中國(guó)北車的方式進(jìn)行“對(duì)等合并”，旨在形成合力，加速推動(dòng)中國(guó)高鐵走出去。

距離公告已經(jīng)過(guò)去三個(gè)月。目前，合并一事已獲得兩公司A股、H股股東大會(huì)通過(guò)，并經(jīng)過(guò)了國(guó)資委和境外反壟斷審查機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)和審核，現(xiàn)正在接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)的審核。兩公司自3月30日起停牌，將在收到并購(gòu)重組委審核結(jié)果后公告并復(fù)牌。

整合后的“中國(guó)中車”能否延續(xù)整合前南北車的快速發(fā)展態(tài)勢(shì)？對(duì)此，南車在年報(bào)中坦陳，整合后將面臨內(nèi)部整合風(fēng)險(xiǎn)。

公告稱，由于中國(guó)南車、中國(guó)北車各業(yè)務(wù)板塊分布于不同的地理區(qū)域，涉及下屬子公司較多，兩家公司合并將增加內(nèi)部組織架構(gòu)整合的復(fù)雜性，對(duì)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的整合到位也需要一定時(shí)間；此外，合并后公司需要根據(jù)新的業(yè)務(wù)和管理架構(gòu)進(jìn)行人事整合。因此，合并后公司如果不能實(shí)現(xiàn)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、人事、管理等各方面的有效整合，將影響合并后協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，并可能導(dǎo)致短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩車合并利大于弊。合并后的實(shí)體將受益于更高的運(yùn)營(yíng)和研發(fā)效率、更低的采購(gòu)成本和統(tǒng)一的全球戰(zhàn)略，形成協(xié)同效應(yīng)，財(cái)務(wù)實(shí)力和全球競(jìng)爭(zhēng)力有望提高。要避免上述整合問(wèn)題的產(chǎn)生，關(guān)鍵是建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，形成科學(xué)、透明、制衡的決策體系和內(nèi)控制度，確保整合后公司的市場(chǎng)化運(yùn)作。