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外媒：中國實(shí)際有3萬噸黃金儲備 有大量不為人知的金庫

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投行給人民幣國際化算賬：中國需要5萬噸黃金儲備

中國的黃金市場最近很熱。

首先讓我們來回顧下上海黃金交易所的最新數(shù)據(jù)，隨后再繼續(xù)討論關(guān)于中國官方黃金儲備的最新進(jìn)展。周五，上海黃金交易所發(fā)布3月16日至20日（2015年的第11個(gè)星期）的交易報(bào)告。其中，金庫交割量為53噸，較上周增長3.91%。

截至數(shù)據(jù)發(fā)布日，本年度中國黃金累計(jì)交割量達(dá)到561噸，比2014年上漲7.3%，比2013年上漲33%。估算發(fā)現(xiàn)，截至3月20日，中國凈進(jìn)口黃金412噸。同期，印度凈進(jìn)口約230噸。兩者相加為642噸。我很好奇，在西方國家的金庫被提取一空之前，中國可以讓這種進(jìn)口態(tài)勢保持多久。

上海國際黃金交易所的成交量在第11周達(dá)到32噸，這可以讓上海黃金交易所的交割量扭曲0.8噸。

中國什么時(shí)候才會(huì)公布真正的官方黃金儲備量？

正如所有對黃金感興趣的讀者將會(huì)知道的，中國的官方黃金儲備量相較于其經(jīng)濟(jì)體量及外匯儲備都很小。這種不成比例讓中國陷入一種困境。中國在巨額美元儲備上的任何一個(gè)輕微舉動(dòng)，都足以摧毀黃金市場以及美元，讓所有交易方遭受損失。

因而中國不得不秘密地從事黃金購買活動(dòng)。關(guān)于黃金官方儲備數(shù)據(jù)的最新更新，是在2009年4月，官方說儲備量有1054噸，比2003年的600噸增加454噸。而然常識告訴我們，中國人民銀行不曾在那幾個(gè)月買過454噸黃金，而更有可能的是，這些黃金是在2003年至2009年的六年間購買的。更多常識暗示，2009年后，中國人民銀行的秘密購買黃金行動(dòng)在繼續(xù)，而且其黃金的持有量是現(xiàn)在公開宣稱的至少兩倍。

上周，我曾報(bào)道說，人民幣很有可能于今年被納入特別提款權(quán)的一籃子貨幣，而在此之前，中國會(huì)宣布他們的真實(shí)黃金儲備量。所有箭頭都指向同一個(gè)方向，IMF總裁拉加德說，人民幣將會(huì)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)被IMF特別提款權(quán)的一籃子貨幣采用。“這不是一個(gè)會(huì)不會(huì)的問題，而是什么時(shí)間的問題。”

IMF每五年都會(huì)對特別提款權(quán)的一籃子貨幣進(jìn)行重新審定。2010年沒有對此做出調(diào)整，因?yàn)楫?dāng)時(shí)人民幣還不適合加入SDR。但此后，人民幣迅猛發(fā)展。今年，人民幣加入SDR的時(shí)機(jī)變得成熟起來。

在拉加德和IMF發(fā)出聲明之后，更多的官員開始暗示中國在國際貨幣體系中的地位正在發(fā)生變化。世界黃金協(xié)會(huì)的中國常務(wù)理事Roland Wang，3月26號接受路透記者采訪時(shí)說，中國有約1.6%的外匯儲備是以黃金形式持有。與其他國家比，這一比例還很低。 “理想的比例應(yīng)該占到外匯儲備總額的至少5%，”她說。(IMF拉加德：人民幣納入SDR貨幣籃子只是時(shí)間問題)

IMF最新數(shù)據(jù)指出，截至2014年12月1日，中國總的外匯儲備量，不包括黃金，約為38590億美元。若按當(dāng)日黃金價(jià)格（37600美元=1kg黃金，2014年12月1日價(jià)格），1054噸黃金只是略高于這個(gè)外匯儲備量的1%。如果中國周一公布他們的黃金持有量是總儲備的5%，這大概可以換算成約5000噸黃金。

就在同一天，路透社發(fā)出了他們對Roland Wang的采訪報(bào)道。而沖基金經(jīng)理李盛撰寫的《人民幣與黃金：荏苒一甲子，化干戈玉帛》，文章講述中國歷史上的黃金，以及它在當(dāng)下和未來經(jīng)濟(jì)中的潛在功能。李盛說，黃金只占中國外匯儲備的1.6%，相較于美國和其他發(fā)達(dá)國家來說，這個(gè)數(shù)字微不足道。如果中國把這一比例增加到5%，這會(huì)對全球黃金需求量產(chǎn)生巨大影響。

李盛和Roland Wang都提到了1.6%和5%，這只是巧合？

我認(rèn)為，如果中國更新黃金儲備數(shù)據(jù)，總量會(huì)少于5000噸。有必要澄清下，我沒有關(guān)于中國人民銀行黃金儲備量的確鑿證據(jù)，但我認(rèn)為總數(shù)少于5000噸的原因是，中國黃金集團(tuán)公司總經(jīng)理、黨委書記宋鑫曾于2014年7月30日在新浪財(cái)經(jīng)撰文《黃金的戰(zhàn)略使命支撐人民幣走向世界》說，隨著人民幣國際化，黃金會(huì)用來支撐人民幣。文章說：

對中國而言，黃金的戰(zhàn)略使命就在于支撐人民幣走向國際，進(jìn)而為中國成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國、實(shí)現(xiàn)“中國夢”提供堅(jiān)強(qiáng)保障。

我國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但是離經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國還有相當(dāng)長的路要走，最關(guān)鍵之處在于我國在國際金融及貨幣體系中的話語權(quán)還不夠，最顯著的標(biāo)志則是人民幣尚未實(shí)現(xiàn)國際化。

而黃金是超越國家主權(quán)的貨幣資產(chǎn)，具有強(qiáng)大的最后清償能力，恰恰是一國貨幣走向國際的基礎(chǔ)和保障。英鎊、美元在成為國際貨幣時(shí)，其國家黃金儲備分別占到世界的50%、60%以上；歐元在創(chuàng)設(shè)時(shí)，歐元區(qū)國家的黃金儲備合計(jì)1萬余噸，超過了美國的黃金儲備。人民幣若要實(shí)現(xiàn)國際化，必須具有普遍接受性和價(jià)值穩(wěn)定性，那么，除了國家信譽(yù)擔(dān)保之外，非常重要的一點(diǎn)就是必須要有足夠的黃金儲備作為基礎(chǔ)，提高人民幣的含金量和信譽(yù)度。在這個(gè)意義上，對中國而言，黃金的戰(zhàn)略使命就在于支撐人民幣走向國際，進(jìn)而為中國成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國、實(shí)現(xiàn)“中國夢”提供堅(jiān)強(qiáng)保障。

因此，我國要想使黃金真正承擔(dān)起其戰(zhàn)略使命，必須在國家儲備資產(chǎn)中大幅增加黃金的比重，有計(jì)劃地增儲黃金。第一步增加到4000噸，超過德國位居世界第二；第二步逐步增加到8500噸，超過美國的儲備水平。

根據(jù)宋鑫的觀點(diǎn)，中國第一步要超過德國，成為世界第二大黃金持有國，持有量達(dá)到4000噸；這與中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的地位相稱。由此我們可以看到中國對躋身國際金融體系，讓人民幣加入特別提款權(quán)的強(qiáng)烈渴望。

自國際金融危機(jī)在2008年引爆之后，社會(huì)普遍認(rèn)為，浩劫產(chǎn)生的部分原因是美聯(lián)儲為了保護(hù)美國經(jīng)濟(jì)而超發(fā)貨幣。布雷頓森林體系于1971年崩塌，美國的貨幣供給相對于其黃金儲備開始變得不受限制。

在他們看來，中國應(yīng)該對黃金采取什么態(tài)度？

黃金價(jià)格在2008年至2012年間出現(xiàn)大幅上漲，很大原因要?dú)w于美國寬松的貨幣政策和許多國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇。當(dāng)然，中國也有推波助瀾。

中國自2010年后開始在全球推廣人民幣的使用率，并分散外匯投資，讓它們不僅僅限于美國國債和以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。這讓投資者預(yù)計(jì)到，市場對黃金需求會(huì)上漲，因?yàn)橹袊胄行枰罅康狞S金儲備來支撐人民幣走強(qiáng)。

黃金只占到中國外匯儲備的1.6%。相對于美國和其他發(fā)達(dá)國家來說，這個(gè)數(shù)字微不足道。如果中國把這一比例增加到5%，會(huì)對全球黃金需求量產(chǎn)生巨大影響。

2013年初，黃金價(jià)格開始下跌。當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會(huì)停止量化寬松政策。同時(shí)，中國對黃金的需求急劇飆升。2014年上半年，黃金進(jìn)口量猛增，加強(qiáng)了外界對中國央行在秘密儲備黃金的猜測。 在當(dāng)前的國內(nèi)國際形勢下，對于政府和個(gè)人投資者來說，購買黃金似乎是個(gè)不錯(cuò)的選擇。金融危機(jī)期間，人民幣都相對平穩(wěn)，但他與美元掛鉤意味著他永遠(yuǎn)都要隨后這一一起浮動(dòng)，而這一切都取決于美聯(lián)儲的行動(dòng)。

這就是為什么擁有一個(gè)我們自己的“錨”顯得至關(guān)重要。

黃金作為一種超主權(quán)的貨幣，相對比較中立，不容易為貨幣政策操縱，雖說難以成為與大國貨幣并駕齊驅(qū)的“船”，但是作為“錨”的功能并沒有喪失。很多反對用黃金做儲備做“錨”的觀點(diǎn)，都喜歡拿“量有限”、“占比低”來說事，問題是，“錨”有必要和船一樣大嗎？

過去的兩年里，中國的經(jīng)濟(jì)增長模式、社會(huì)財(cái)富積累程度、普通人的投資理財(cái)習(xí)慣都發(fā)生了巨大變化。新形勢下，重新審視人民幣的定位、黃金在人民幣發(fā)行準(zhǔn)備和信用支持方面可能發(fā)揮的作用等議題，變得尤為重要和緊迫。

在戰(zhàn)爭期間和物資短缺的年代，重視貨物商品而輕視黃金白銀或許會(huì)是優(yōu)點(diǎn)。但在今天的時(shí)代需求下，這樣的貨幣體制變得越來越不合時(shí)宜。

如果說之前有必要通過各種方式來保證商品的充分供給，那么今天的首要任務(wù)應(yīng)該是如何公平分配財(cái)富。建立公平市場、保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)所有權(quán)才是重中之重。

前美聯(lián)儲主席格林斯潘在1966年的一篇文章中寫到，黃金是“對財(cái)產(chǎn)全的一個(gè)保護(hù)”。這句話沒錯(cuò)，但前提是在和平年代以及開放環(huán)境下。“亂世買黃金”的古老智慧只適用于戰(zhàn)亂紛爭的年代。在上世紀(jì)60年代的中國，在納粹控制下的歐洲和斯大林掌管下的蘇聯(lián)，黃金買不到任何食物，更別說保護(hù)財(cái)產(chǎn)。

所以，與其讓人民幣與黃金掛鉤來增加人民幣在國際間的信譽(yù)度，政府不如通過建立一套法治體系，尊重私有財(cái)產(chǎn)，增強(qiáng)公眾對貨幣體系的信心等方式，打造人民幣的大國信用貨幣地位。信心比黃金更重要。

但這不意味著人民幣系統(tǒng)不需要黃金。黃金可以成為穩(wěn)定人民幣價(jià)值的“錨”并增加人們對人民幣的信譽(yù)度。黃金還可以對一家獨(dú)大的貨幣形成一定的制衡。

越來越多的私人儲存并投資黃金，按照中國的說法叫“藏金于民”，這不僅僅是投資渠道多元化的問題，也是人民幣由實(shí)物商品支撐的貨幣，轉(zhuǎn)向由信譽(yù)支撐的貨幣的必經(jīng)之路。

中國應(yīng)該樂見其成。這個(gè)時(shí)候增加黃金儲備，不僅可以增強(qiáng)公眾對人民幣的信心，也能提振人民幣的國際化使用率。（克克／編譯）

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