時代周報記者劉偉發(fā)自北京

2014年四大上市保險公司年報均已亮相，隨著多項政策的扶持以及市場環(huán)境的轉(zhuǎn)好，各大保險公司去年的業(yè)績表現(xiàn)不乏可圈點之處，凈利增長提速、新業(yè)務(wù)價值、投資收益紛紛創(chuàng)新高。不過，這背后同樣面臨退保壓力大的隱憂。

據(jù)年報批露數(shù)據(jù)顯示，國壽、中國平安、太保、新華保險去年凈利潤分為322億元、392.79億元、110.5億元、64.1億元，同比分別增長30.1%、39.5%、19.3%、44.9%，而且各公司壽險新業(yè)務(wù)價值不斷創(chuàng)出新高，如新華保險新業(yè)務(wù)價值同比增長16.0%達49億元；太保壽險去年實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值87.25億元，同比增長16.3%。

四大上市險企凈利增長離不開其去年投資方面的良好表現(xiàn)。

如新華保險實現(xiàn)總投資收益323.23億元，同比增長30.7%；總投資收益率為5.8%，同比上升0.6個百分點；太?？偼顿Y收益率6.1%，同比提升1.1個百分點；凈投資收益率同比提升0.3個百分點至5.3%；而比如國壽去年總投資收益率同比提升0.5個百分點達5.36%，凈投資收益率為4.71%；此外中國平安的保險資金凈投資收益率創(chuàng)近三年新高，達5.3%。

新華退保率達9.2%居首

需要指出的是，在上市險企可喜成績背后，同樣暗藏著退保高增長對現(xiàn)金流帶來的壓力。

對保險公司而言，現(xiàn)金流主要通過保費、投資收益、退保金、綜合賠款和費用合計五部分來衡量，現(xiàn)金流甚至比盈利更加重要，保險公司可以連續(xù)虧損多年不破產(chǎn)，但如果現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，基本離破產(chǎn)不遠矣。然而，從2013年開始，壽險強勁的退保勢頭一直在延續(xù)，這無疑讓保險公司的現(xiàn)金流承壓。

據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，去年國壽、平安、太保、新華保險四大上市險企的退保金額共約1860億元，同比增長53.7%。具體而言，新華保險退保金同比增七成，達490億元；國壽去年退保金同比增長50.6%，達977億元。太保壽險去年退保金達290.7億元，同比增長46.7%；平安壽險退保金為101.9億元，規(guī)模同比增長34.5%。

平安證券研究報告認為，上市險企退保強勁原因包括高現(xiàn)金價值保單出售造成一年后退保大幅產(chǎn)生、銀行保險躉交質(zhì)量不高，導(dǎo)致客戶退保增加；此外，還有個別公司為完成業(yè)績指標通過先承保再退保完成總部布置的保費。

而且各大險企的退保金增長速度普遍遠高于保費增長速度，各公司在年報中給出的解釋主要圍繞銀保產(chǎn)品、分紅險退保加劇。值得一提的是，其中新華保險2014年退保率同比提升3個百分點，達9.2%，居于四大險企首位。

新華保險總裁萬峰對此指出，“退保增加不只是新華保險一家公司的事情，而新華保險退保率大幅上升的原因包括受下半年股市回暖的影響，第三方理財產(chǎn)品的沖擊。此外還受銷售產(chǎn)品特性的影響，如果把短期高現(xiàn)金價值產(chǎn)品因素去掉后，新華保險的退保率是7.4%，實際上比上年只增長了1.2%。”

“國壽和新華壽險退保金占已賺保費占比都較高，側(cè)面反映2014年保費質(zhì)量不高。目前國壽、新華保險的保費質(zhì)量都不高，其中新華保險占比高達44.9%。”平安證券在研究報告中如是指出，以中國人壽為例，2014 年公司已賺保費收入3301億元，當年度退保+賠款+費用實際現(xiàn)金流支出合計占已賺保費的86.9%，也就是說扣除現(xiàn)金流支出，中國人壽留存的已賺保費不足433 億元。