4月13日晚間，香港無(wú)線（TVB）突然宣布將于4月20日開(kāi)始重播《大時(shí)代》，圖為劇照。隨后的4月14日，港股跳空低開(kāi)，滬指昨天也失守4100點(diǎn)。今日，滬指低開(kāi)1%至4042.7點(diǎn)。

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A股牛市規(guī)律：見(jiàn)頂一般都發(fā)生在PPI的沖高階段

由于資金狂熱涌入，香港恒生指數(shù)歷時(shí)7年重新站上28000點(diǎn)，眾多港股迅速崛起。一片歡歌聲中，機(jī)構(gòu)與股東的瘋狂套現(xiàn)，讓市場(chǎng)疑竇叢生。

現(xiàn)象：邊收禮包邊減持

香港恒生指數(shù)自3月12日開(kāi)始新一輪上升行情，20個(gè)交易日漲幅高達(dá)18%。周一恒生指數(shù)大漲2.73%，自2007年12月24日以來(lái)，歷時(shí)7年再次站上28000點(diǎn)。

此前潛伏的海外投資者均收到了來(lái)自?xún)?nèi)地投資者的大禮包，興致勃勃地進(jìn)入減持季。

公開(kāi)信息顯示，瑞士銀行將出售所持中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司約3.03億美元的股份，每股價(jià)格為4.72-4.87港元，共出售4.9億股，該價(jià)格較中國(guó)信達(dá)4月13日4.97港元的收盤(pán)價(jià)，折價(jià)2%-5%。

拋售的還有大東方控股。該公司昨天表示，已通過(guò)股票配售出售所持新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司部分股份，籌資43.1億港元，合計(jì)5.56億美元，大東方控股是新加坡華僑銀行旗下保險(xiǎn)子公司。

此外新加坡政府投資公司通過(guò)拋售遠(yuǎn)東宏信有限公司股份籌資約6500萬(wàn)美元，其指導(dǎo)價(jià)格區(qū)間為每股8.3-8.5港元，較遠(yuǎn)東宏信周一收盤(pán)價(jià)8.60港元，折價(jià)1.2%-3.5%。

事件：馬化騰套現(xiàn)32億港元

因林志玲代言而聞名的都市麗人宣布，獲控股股東大同告知，大同周一與配售代理摩根士丹利訂立一份股份配售協(xié)議，摩根士丹利協(xié)助出售6672.8萬(wàn)股都市麗人股份，占已發(fā)行股本總額的3.5%。每股作價(jià)6.43港元，套現(xiàn)4.29億港元。每股作價(jià)較周一收盤(pán)價(jià)6.97港元，折價(jià)7.75%。配售事項(xiàng)完成后，大同持股量由約65.2%降至約61.7%。

另有市場(chǎng)消息稱(chēng)，在剛過(guò)去的周末，中信股份的戰(zhàn)略股東日本伊藤忠商事及卜蜂的合營(yíng)公司以每股14.73港元出售2.49億股，套現(xiàn)達(dá)36.79億港元。

當(dāng)然最吸引眼球的是騰訊董事長(zhǎng)馬化騰。港交所4月13日信息顯示，4月9日馬化騰以每股162.259港元均價(jià)出售1000萬(wàn)股騰訊控股的股份，4月10日又以每股159.814港元均價(jià)出售了1000萬(wàn)股，總共套現(xiàn)32.2億港元，持股比例由9.86%減持至9.65%。受此影響，昨日騰訊控股收盤(pán)下跌5.455%。

據(jù)了解，去年12月10日起，馬化騰曾連續(xù)4日減持騰訊，合共減持逾2500萬(wàn)股，平均賣(mài)出價(jià)約119港元，合共套現(xiàn)近30億港元，他的持股量由10.13%，降至9.87%。這也是三年多以來(lái)馬化騰首次減持股份，持有權(quán)益首次低于10%。

追訪：摩根大通一天落袋600億

自A股與港股先后跨入7年新高以來(lái)，海外機(jī)構(gòu)與大股東們的減持套現(xiàn)，使資本市場(chǎng)格外敏感。其實(shí)，一切早已悄悄開(kāi)始。

2014年11月20日，摩根大通同時(shí)減持至少70只股份，涉及多家藍(lán)籌股如長(zhǎng)實(shí)、中石油、中國(guó)平安及友邦保險(xiǎn)等，摩根大通當(dāng)日交易市值逾590億港元，約為人民幣467億元，當(dāng)天港股總成交611億港元。

港交所的資料顯示，當(dāng)日摩根大通減持中國(guó)銀行6億股，套現(xiàn)22億港元；減持萬(wàn)科企業(yè)4096萬(wàn)股，套現(xiàn)5億港元；減持農(nóng)業(yè)銀行1億股，套現(xiàn)6.7億港元；減持青島啤酒214萬(wàn)股，套現(xiàn)1.16億港元；減持吉利汽車(chē)1億股，套現(xiàn)6億港元；減持中國(guó)太保2.37億股，套現(xiàn)67億港元；減持友邦保險(xiǎn)1億股，套現(xiàn)48億港元；減持中國(guó)平安3066萬(wàn)股，套現(xiàn)17億港元。

外界當(dāng)時(shí)困惑至極。摩根大通亞洲和新興市場(chǎng)股市首席策略師莫愛(ài)德此前還表示看漲中國(guó)股市，原因是對(duì)中國(guó)采取貨幣寬松政策的預(yù)期。這也是摩根大通從2009年5月份以來(lái)首次看漲A股。

港交所最新資料顯示，摩根大通的減持腳步并未停止。作為華潤(rùn)電力主要股東，摩根大通4月2日在場(chǎng)內(nèi)減持442.329萬(wàn)股，套現(xiàn)8890.8129萬(wàn)港元，變動(dòng)后持股2.84億股，持股占比5.92%；作為中海發(fā)展股份主要股東，摩根大通4月1日在場(chǎng)內(nèi)減持761.79萬(wàn)股，套現(xiàn)4356.67701萬(wàn)港元，變動(dòng)后持股1.75980841億股，持股占比13.57%。

觀點(diǎn)：減持套現(xiàn)與多空無(wú)關(guān)

分析人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)、股東和高管在高位減持套現(xiàn)，其實(shí)與行情并無(wú)必然聯(lián)系。市場(chǎng)所關(guān)注的，是其在買(mǎi)賣(mài)環(huán)節(jié)所釋放出的諸多信號(hào)。

據(jù)了解，當(dāng)時(shí)港交所披露的摩根大通交易數(shù)據(jù)，為基金管理、股票托管和交易業(yè)務(wù)三類(lèi)買(mǎi)賣(mài)數(shù)據(jù)的總和。對(duì)于摩根大通而言，被貼上大幅減持、看空H股，甚至撤資中國(guó)市場(chǎng)的標(biāo)簽，確實(shí)有難言之隱。業(yè)內(nèi)人士透露，這些股份實(shí)際上均為代客交易，既無(wú)法得出摩根大通減持的結(jié)論，也不能得出其看空H股的結(jié)論。了解情況的人士指出，投行和客戶(hù)之間有保密協(xié)議，客戶(hù)有自身的考慮，難以猜測(cè)背后的原因。

去年11月底，摩根大通大手筆減持之后，市場(chǎng)反而繼續(xù)飆升。以恒生指數(shù)為例，今年上漲了近4000點(diǎn)，漲幅超過(guò)17%。

新聞內(nèi)存：一季度A股被套現(xiàn)1400億元

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市今年一季度共有712家公司、1629名個(gè)人或機(jī)構(gòu)股東減持上市公司股權(quán)，累計(jì)減持套現(xiàn)金額超過(guò)1400億元。其中，258名個(gè)人或機(jī)構(gòu)股東減持套現(xiàn)金額超過(guò)1億元。而恒生銀行有限公司、中國(guó)中信有限公司、中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司、包頭信達(dá)民企業(yè)策劃股份有限公司等減持套現(xiàn)金額甚至超10億元，排在所有一季度減持股東前列。

無(wú)論是涉及公司家數(shù)還是套現(xiàn)總額，該組數(shù)據(jù)較2014年一季度、四季度同比、環(huán)比均顯著增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年三季度大盤(pán)由2000點(diǎn)起步上攻時(shí)，A股上市公司合計(jì)凈減持規(guī)模為728億元，至去年四季度升至974億元，今年一季度繼續(xù)快速遞增。其中，恒生銀行在2月11日、12日兩天便拋售了9.526億股興業(yè)銀行股份，套現(xiàn)逾127億元，成為一季度“套現(xiàn)王”。中信證券大股東中信有限則以113.71億元（對(duì)應(yīng)3.48億股）的套現(xiàn)額緊隨其后，而西部證券、國(guó)海證券的重要股東一季度套現(xiàn)額大多在10億元以上。

一季度高管、大股東減持頻次最為密集的，集中在前期牛股輩出的TMT領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，上海鋼聯(lián)包括朱軍紅在內(nèi)的三名高管，一季度連續(xù)10次減持自家股，套現(xiàn)3.65億元；公司控股股東興業(yè)投資3月4日以來(lái)亦密集減持了780萬(wàn)股，套現(xiàn)逾8億元。同樣是在3月份，掌趣科技、愛(ài)施德、三六五網(wǎng)等一批TMT行業(yè)牛股也遭遇公司高管或大股東的連番套現(xiàn)，規(guī)模均在億元以上。（記者劉慎良）