資本外流（新聞配圖）

彭博社近日撰文研究中國經(jīng)濟的又一新謎團：股市狂飆和資本外流同時出現(xiàn)。這是否是金融危機的前奏？一旦股市崩盤，是否會有更大的資本流出風險？本文對此作了解答。

以下為全文：

這是關(guān)于中國的又一個謎團。經(jīng)濟增長，雖然有所放緩，不過仍有7%，股市更是一路狂飆，但是資本卻在外流。

對于中國經(jīng)濟來說這是一個轉(zhuǎn)變，因為在過去迅猛發(fā)展的十年間，中國經(jīng)濟一直像磁鐵一樣吸引著外國資本。為什么資本外流？房地產(chǎn)蕭條、公司利潤受壓以及多年的匯率升值進入尾期，都讓投資者沒有多少理由要擠進中國市場。同時，這個國家的富裕階層有很多理由將部分財富轉(zhuǎn)往海外。

所有這些事情都發(fā)生在中國開始采取措施方便資本進出國內(nèi)市場的時候。雖然這些便利措施的力度遠比不上最近如俄羅斯等國的舉動，但鑒于中國正著力實現(xiàn)經(jīng)濟的去杠桿化，那么，當前資金陸續(xù)撤離中國卻讓人不得不思考，當國內(nèi)發(fā)生金融危機時可能會發(fā)生什么。

新加坡國際金融研究所(Institute of International Finance)的亞太地區(qū)主管Jean-Charles Sambor表示：“股市猛漲和資本外流同時出現(xiàn)是反常的。如果宏觀情況進一步惡化或股市崩盤，引發(fā)信心危機，就會有更大范圍資金流出的風險。”

至少目前來看，政府官員正在淡化這種風險。中國國家外匯管理局國際收支司司長管濤周四表示，資本流出并不意外，政府目前不會考慮新的措施來“控流出”。

外匯儲備過去三個月降幅創(chuàng)新高，進一步刺激市場猜測中國央行被迫拋售部分美元儲備以支持人民幣。去年第四季度，中國的資本賬戶錄得至少是1998年以來的最大規(guī)模赤字。

另一個爆發(fā)點是美聯(lián)儲加息。如果美國國債收益率隨著美聯(lián)儲緊縮政策而大幅攀高，正如歷史上曾發(fā)生的那樣，那么美國可能會從諸如中國這樣的發(fā)展中經(jīng)濟體吸引資本。

還有外匯風險。在這種情況下——現(xiàn)在看可能性不大——人民幣將被允許大幅走弱以刺激出口，這可能引爆估計約1萬億美元的套利交易平倉。