讓我們從GEICO開始，它因?yàn)?億年度廣告預(yù)算（差不多汽車保險領(lǐng)域廣告亞軍的兩倍）而出名。GEICO由Tony Nicely管理，Tony 18歲加入公司，現(xiàn)在66歲的他依然每天出入公司，正如79歲的我。我們都為能在我們喜歡的行業(yè)工作而感到幸運(yùn)。

GEICO的客戶同樣對公司感覺溫暖，這里是證明：自從伯克希爾1996年收購GEICO，他的市場占有率從2.5%增加到8.1%，保單持有者凈增加700萬。也許他們和我們聯(lián)系是因?yàn)槲覀兊谋诨⒑芸蓯郏麄儚奈覀冞@里購買保單，存大量的錢。

伯克希爾分兩步收購GEICO。在1967-80年，我們花了4700萬美金購買了公司三分之一股票，這些年中，公司大量回購他們自己的股票導(dǎo)致我們的持有增長到50%，我們不用再購買更多的股票。在1996年1月2日，我們用現(xiàn)金23億美元購買了GEICO剩下的50%股權(quán)，大約我們初次購買的50倍。

有一個華爾街老笑話和我的經(jīng)歷很相似：

顧客：謝天謝地我在5元是購買了XYZ。我聽說現(xiàn)在它18元了。

經(jīng)紀(jì)：是的，這只是開始。事實(shí)上，這個公司做得很好，18元時買比你當(dāng)時的購買還好。

顧客：該死，我就知道我應(yīng)該等等。

GEICO 2010年的增長可能減慢。美國汽車銷售量的下降導(dǎo)致汽車注冊的減少。另外，高失業(yè)率導(dǎo)致越來越多司機(jī)不買保險（那在幾乎任何地方都是非法的，但如果你失去了工作，但仍然想開車……）。但我們的"低成本生產(chǎn)者"地位，保證將來給我們帶來巨大的收入。1995年，GEICO是國家最大的6架汽車保險商之一；現(xiàn)在我們排名第三。公司浮寸金從27億增長到96億。同樣重要，在伯克希爾擁有的14年里，GEICO有13年實(shí)在承保利潤中經(jīng)營的。

1951年我第一次訪問GEICO時，我很激動。當(dāng)時我還是一個20歲的學(xué)生。謝謝Tony，我現(xiàn)在更加激動。

第三個保險業(yè)務(wù)很有影響力的是General Re。幾年前，這個業(yè)務(wù)還在麻煩中，現(xiàn)在，他是我們保險王冠上一顆閃閃發(fā)光的珠寶。

在Tad Montross的帶領(lǐng)下，General Re在2009年表現(xiàn)出色，也給我們帶來了帶一般大額的每美金保費(fèi)浮寸金。除了General Re的財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)，Tad和他的同事還大大發(fā)展了人壽再保險業(yè)務(wù)，這個業(yè)務(wù)正不斷地成長增值。

去年，General Re終于100%擁有Cologne Re.這個收購從1995年開始，雖然當(dāng)時只是部分擁有，那是我們進(jìn)入全世界的其中一部分。Tad和我將會在9月訪問Cologne，感謝他的經(jīng)理們對伯克希爾所作的貢獻(xiàn)。

最后，我們擁有許多小一點(diǎn)的公司，他們多數(shù)都專注于保險界的其他部分?？傊?，正如下表所示，他們的業(yè)績一直都是可盈利，給我們帶來的浮寸金也是非常多的。查理和我非常珍惜這些公司和他們的經(jīng)理人。

現(xiàn)在有一個慘痛的懺悔：去年你的董事長合上了一個非常昂貴的失敗業(yè)務(wù)的賬本，這完全是由他自己造成的。

許多年以來，我一直在苦苦思考我們可以為我們數(shù)百萬忠誠的GEICO客戶提供的副產(chǎn)品。不幸的是，我成功了，我想到了我們必需賣我們的信用卡。原因是GEICO保單的持有者可能都有良好的信用風(fēng)險，向他們提供有吸引力的信用卡可以給我們帶來好處。我們得到了正確地業(yè)務(wù)，但是錯誤的類型。

在我最終清醒之前，我們的信用卡業(yè)務(wù)稅前損失為6300萬美金。于是我們以每美金55分的價格出售了我們問題應(yīng)收賬款組合，再度損失4400萬美金。

必需強(qiáng)調(diào)，GEICO的經(jīng)理人從來不對我的主意感興趣。他們警告我，我們有可能得不到GEICO客戶的奶油，而是得到，讓我們叫他"非奶油"。我巧妙地暗示我比他們年長和聰明。

我只是比他們老。

公用事業(yè)業(yè)務(wù)

伯克希爾-哈撒韋擁有中美能源控股89.5%的股份。中美能源旗下有多家公用事業(yè)公司，其中最大的幾家包括：(1)Yorkshire Electricity and NorthernElectric，它擁有380萬終端用戶，是英國第三大電力公司；(2)中美能源，它服務(wù)著72.5萬電力用戶，主要集中在愛荷華；3)Pacific Power and Rocky Mountain Power，服務(wù)著西部六州的170萬電力用戶；(4)Kern River and Northern Natural pipelines，通過它運(yùn)輸?shù)奶烊粴庹济绹昧康?%。

中美能源控股有兩位了不起的管理者：Dave Sokol和Greg Abel。另外，我的老朋友Walter Scott及其家族持有該公司大部分股權(quán)。Walter給任何經(jīng)營都帶來了非一般多的業(yè)務(wù)。同Dave、Greg和Walter的十年合作讓我深信，伯克希爾找不到比他們更好的搭檔了，他們是真正的夢之隊。

有些讓人掃興的是，中美能源還擁有全美第二大房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司HomeServices of America。這家公司有21個地方品牌和1.6萬個代理商。盡管去年對于房屋銷售而言仍是恐怖之年，但HomeServices取得了還算不錯的業(yè)績。另外，該公司還收購了一家芝加哥經(jīng)紀(jì)公司，并且還將在合理價格水平上尋求收購其他高質(zhì)量的經(jīng)紀(jì)公司。十年之后，HomeService會比現(xiàn)在大得多。

我們的電力公用事業(yè)，多數(shù)都是提供壟斷服務(wù)，我們以一個與客戶服務(wù)領(lǐng)域共生的態(tài)度運(yùn)營，那些使用者依靠我們提供一級服務(wù)并且為他們的未來投資。發(fā)電和大型輸電設(shè)備的許可和建造花費(fèi)很長時間，因此我們必需有遠(yuǎn)見。同時，我們希望公用事業(yè)管理者（為客戶服務(wù)）允許我們在使用絕資金滿足將來需求的時候有合適的回報。我們不應(yīng)該期望管理者履行他們的承諾，除非我們是這樣。