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鳳凰財(cái)經(jīng)訊 一年一度的伯克希爾股東大會(huì)將于美國(guó)東部時(shí)間5月1日上午11時(shí)（北京時(shí)間5月2日凌晨）左右開始，鳳凰財(cái)經(jīng)將全程直播。

2015年也是巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋公司50周年，在“50周年”這個(gè)特殊的日子，伯克希爾•哈撒韋公司預(yù)計(jì)今年將有42000至44000人出席股東大會(huì)，超過前幾年的3萬多人規(guī)模。本次會(huì)議有望成為奧馬哈歷史上參與人數(shù)第二多的大會(huì)。

那么，本次大會(huì)股神將會(huì)談什么呢？鳳凰財(cái)經(jīng)為您盤點(diǎn)本次大會(huì)的六大看點(diǎn)。當(dāng)股神不再重點(diǎn)投資股票，我們?cè)摵稳ズ螐?？伯克希?0萬美元的股價(jià)還能支撐嗎？股神會(huì)不會(huì)投資A股？

投資思路：當(dāng)股神不再重點(diǎn)炒股

在今年1月6日參加公司周年慶典時(shí)，巴菲特已透露了未來的投資打算：“股票投資組合不再是公司未來關(guān)注的重點(diǎn)，伯克希爾的明天取決于企業(yè)并購。”在過去的2014年，巴菲特在企業(yè)并購方面動(dòng)作頻頻。目前已經(jīng)多次涉足電力公用設(shè)施、制造商、零售商和美國(guó)鐵路領(lǐng)域的并購。

而在今年的致股東信中，巴菲特也給出了并購企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；　　

（1） 大型收購（稅前利潤(rùn)至少為7500萬美元，除非該企業(yè)很契合我們的現(xiàn)有業(yè)務(wù)部門之一。）

（2） 已證實(shí)的持續(xù)盈利能力（我們對(duì)未來預(yù)期不感興趣，也不感冒業(yè)績(jī)突然好起來的企業(yè)。）

（3） 企業(yè)的股本回報(bào)率良好，同時(shí)債務(wù)很少或沒有。

（4） 管理層稱職（我們沒有能力填補(bǔ)這方面的人手）

（5） 業(yè)務(wù)模式簡(jiǎn)單（如果存在大量的技術(shù)，我們將無法理解它。）

（6） 一個(gè)明確的報(bào)價(jià)（我們不會(huì)在價(jià)格未知的情況下討論交易，以免浪費(fèi)我們和賣家的時(shí)間。）

當(dāng)股神不再重點(diǎn)投資股票，在股東大會(huì)上，巴菲特會(huì)否透露他看好哪些領(lǐng)域的并購，并給出具體標(biāo)的？

接班人：年復(fù)一年的熱點(diǎn)

隨著巴菲特年齡的增大，以及2012年巴菲特被診斷出患有前列腺癌，使得投資人對(duì)股神的接班人充滿了空前的熱情，也是每一年關(guān)注的熱點(diǎn)。

事實(shí)上，今年巴菲特在致股東信里，給出了自己的一些標(biāo)準(zhǔn)：

巴菲特：“挑選一位正確的CEO是重中之重，也是主宰伯克希爾董事會(huì)議大量時(shí)間的議題。管理伯克希爾基本上是一份資本配置的工作，加上挑選和任命優(yōu)秀的經(jīng)理人來掌管我們的子公司。很明顯，這一工作也要求有必要時(shí)要更換一家子公司的CEO。這樣的職責(zé)要求伯克希爾的CEO是一個(gè)理性、冷靜和有決斷的人，他必須對(duì)商業(yè)有廣博的理解，對(duì)人性有深刻的洞察。此外很重要的是，他必須知道自己的局限性，就像IBM的老掌門人沃森（Tom Watson， Sr。）說的：“我沒有天賦，但我在某些方面還聰明，我就堅(jiān)守在這些領(lǐng)域。”

品德至關(guān)重要：一位伯克希爾的CEO必須全身心投入公司，而不是為了他自己。（我使用男性代詞以避免措辭冗長(zhǎng)，但性別絕不是決定誰成為CEO的因素。）他必須去賺數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他任何可能需求的錢，但重要的是，他不能為了自我或貪婪的動(dòng)機(jī)去在薪酬上攀比大部分待遇豐厚的其他企業(yè)高管，即使他的成就遠(yuǎn)超這些人。一個(gè)CEO的行為對(duì)自他而下的全部經(jīng)理人有重大的影響：如果他清晰地向下屬傳遞出股東利益至高無上，其他經(jīng)理人幾乎也不會(huì)有例外，他們也會(huì)承繼這樣的思想。”

巴菲特在股東信里曾表示，“為了繼續(xù)保證我們文化的延續(xù)性，我建議我的兒子，霍華德，接替我作為公司的非執(zhí)行主席，我希望如此的唯一原因是，如果錯(cuò)誤的CEO被聘用，需要主席強(qiáng)制解聘他，改變起來會(huì)更加簡(jiǎn)單。我可以對(duì)你們保證，這個(gè)問題在伯克希爾發(fā)生概率很低——就像在任何上市公司發(fā)生的概率一樣低。然而，在我所服務(wù)的十九家上市公司的董事會(huì)中，我曾見過要替代一個(gè)平庸的CEO是多么困難，如果那人又是主席的話。(換人行為通常會(huì)完成，但是幾乎總是非常晚。)”，

伯克希爾的未來：20萬美元的股價(jià)還能支撐嗎？

去年伯克希爾的股價(jià)突破了20萬美元，未來這個(gè)股價(jià)還能支撐嗎？

在今年的致股東信里，巴菲特曾談到伯克希爾的未來50年。

巴菲特表示，“耐心的伯克希爾股東的資本永久性損失的可能性與單一公司投資的幾率同樣低。這是因?yàn)槲覀兊拿抗善髽I(yè)內(nèi)在價(jià)值幾乎肯定會(huì)隨著時(shí)間的推移而增長(zhǎng)。

但是，如此樂觀的預(yù)言必須加上一個(gè)重要的警告：如果一個(gè)投資者買入伯克希爾股票的價(jià)位非常高，比如接近每股賬面價(jià)值的兩倍，這種情況偶爾是會(huì)發(fā)生的，這位投資者可能需要很多年才能實(shí)現(xiàn)盈利。換而言之，如果買價(jià)非常高，一筆良好的投資就可能退化為魯莽的投機(jī)。伯克希爾也不能擺脫這一真理的束縛。”

美國(guó)和美聯(lián)儲(chǔ)：投資家應(yīng)該是愛國(guó)者

如你所知，巴菲特一直是一個(gè)堅(jiān)定的愛國(guó)者和樂觀派。他曾經(jīng)表示，每一個(gè)明天都是不確定的。但是，美國(guó)的運(yùn)數(shù)始終是確定的：富足程度將不斷增長(zhǎng)。盡管我們會(huì)開展海外投資，但公司發(fā)展機(jī)遇的主礦脈還是綿延在美國(guó)。

而對(duì)市場(chǎng)普遍預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)今年6月或9月加息一事，巴菲特此前則表示反對(duì)，“其他條件都非常有利，但現(xiàn)在歐洲利率為負(fù)，如果大幅加息，我很擔(dān)心這會(huì)對(duì)資金流動(dòng)產(chǎn)生影響。”

業(yè)績(jī)連續(xù)四年跑輸標(biāo)普 股神如何應(yīng)對(duì)

根據(jù)資料，2014年伯克希爾凈值增長(zhǎng)183億美元，每股賬面價(jià)值的增幅為8.3%，而標(biāo)普500指數(shù)的增幅為13.7%，伯克希爾跑輸5.4個(gè)百分點(diǎn)。

既然是股東大會(huì)，伯克希爾業(yè)績(jī)連續(xù)四年跑輸標(biāo)普，股東們顯然需要巴菲特做出解釋。巴菲特會(huì)怎么應(yīng)對(duì)呢？

中國(guó)：股神會(huì)不會(huì)投資A股

隨著中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中扮演越來越重要的角色，中國(guó)的資本市場(chǎng)也在越來越開放，越來越和國(guó)際接軌。去年以來A股在全球股市中一騎當(dāng)先，引起了眾多海外投資者的興趣。那么，巴菲特會(huì)有興趣嗎？

最新的消息是，股東大會(huì)，中國(guó)投資人將受到很高的重視，伯克希爾公司將專門設(shè)立一個(gè)外廳，為這些參會(huì)者提供中文同聲翻譯。伯克希爾會(huì)將外廳設(shè)置在會(huì)場(chǎng)對(duì)面的希爾頓酒店，配備高清大電視進(jìn)行大會(huì)直播。來自中國(guó)團(tuán)隊(duì)的其中一名核心成員將會(huì)為直播安排一名翻譯，伯克希爾工作人員則保證將大會(huì)的聲音同聲連接到外廳的聲音系統(tǒng)。

要知道，從巴菲特開始召開股東大會(huì)至今，除了手語翻譯，伯克希爾從未正式為國(guó)際參會(huì)者提供過任何外語翻譯。管中窺豹，這個(gè)罕見的跡象，是否說明股神對(duì)A股的重視？股東大會(huì)上，是否會(huì)有相關(guān)消息透露？我們拭目以待。鳳凰財(cái)經(jīng)將為您全程直播這一盛況。直播地址：2015年巴菲特股東大會(huì)