胡釋之:做空不足懼
2015年07月03日 07:50
來源:鳳凰財知道
作者:胡釋之
摘要:
近日股市連續(xù)暴跌,被認為是有人故意做空,有人呼吁嚴(yán)懲,這恐怕不是救市是毀市
做空者判斷正確提早賣出而獲益,和做多者因為判斷正確早買入獲益沒什么本質(zhì)差別
嚴(yán)懲做空是嚴(yán)懲對沖風(fēng)險,禁止人做空等于市場失去自我糾錯機制,讓市場累積錯誤
看好后市,怕什么敵對勢力做空?自己真看好的東西不會怪別人拋售,高興還來不及
問答實錄:
嚴(yán)懲做空不是救市是毀市
呼吁嚴(yán)懲做空,讓市場累積錯誤判斷,這恐怕不是救市是毀市。沒有人做空的市場是危險的,禁止人做空的市場等于讓市場失去自我糾錯機制。
財知道:近日股市連續(xù)暴跌,被認為是有人故意做空,有專家提出要嚴(yán)懲故意做空者,你怎么看?
胡釋之:做空肯定是故意的,他不是本來想買入?yún)s錯按了賣出鍵,他是真想賣出,因為他看空后市。但和故意做多卻一買就跌一樣,故意做空也是有風(fēng)險的,他想著一賣就跌,賣個高位,后市卻很有可能是他一賣就漲,他會為自己的錯誤判斷付出代價。
但如果他判斷正確了,后市確實跌了,他因為提早賣出而獲益,這是他應(yīng)得的。這和做多者因為判斷正確早買入獲益沒什么本質(zhì)差別,都是在比拼判斷力。健康的市場,通過讓判斷正確者獲利,讓判斷錯誤者虧損,提高我們面對不確定世界的能力。
也就是說,做空者如果判斷錯誤,市場本身會給他嚴(yán)懲。而呼吁嚴(yán)懲成功做空者,是呼吁對正確判斷進行嚴(yán)懲。這意味著什么?意味著鼓勵錯誤判斷。讓市場累積錯誤判斷,這恐怕不是救市是毀市。做空有功,沒有人做空的市場是危險的,禁止人做空的市場等于讓市場失去自我糾錯機制。有很好的做空機制,事實上是有助于市場更早地發(fā)現(xiàn)錯誤。做空者在追逐自身利益的同時,事實上是降低了市場的風(fēng)險。
這就好比一群人上山尋寶,做空者嗅到風(fēng)吹草動,判斷山里有老虎,選擇放棄尋寶下山回家。他如果判斷錯了,山里并沒有老虎,他就只能眼睜睜地看著別人歡喜地找到寶物,而自己一無所獲。但如果他判斷對了,他的提早放棄實際就是在提醒那些后知后覺的同伴“小心有虎,和我一起下山吧”。
如果嚴(yán)懲做空者,“誰說山里有老虎就槍斃誰”,沒有人敢來提示風(fēng)險,大家就只能在危險道路上走到黑了,而人們本可以慶幸有人早知道山里有老虎。要記住,做空者是通報危險者,不是帶來危險者。切不可把通報危險者視作制造風(fēng)險者,這才是把自己往險路上推。
所以話說回來,你如果認為做空者的判斷是錯的,你自己堅定看好后市,他判斷錯誤低價賣掉好籌碼正是你加倉吸籌的好時機,該高興還來不及,讓愚蠢的做空者后悔去吧!而如果你認為他的判斷是對的,你就該感激他驚醒夢中人,把你拖出更深的險境??傊瑹o論如何也很難找到仇恨做空者的理由,勉強要怪也是怪他們怎么不早點做空,讓你早點遠離險境。做空者不是來太早了,而是來晚了。
跌就錯,就要救,沒這樣的道理
如果你自己看好后市,怕什么敵對勢力做空?他傻他賣你不是正好接盤嗎?自己真看好的東西不會怪別人拋售,高興還來不及,他錯你正好可以靠糾錯獲利。
財知道:呼吁政府拿錢救市的聲音也是一浪高過一浪,你怎么看?
胡釋之:漲就對,跌就錯,就要救,沒這樣的道理。錯誤事實上是在之前的暴漲過程中累積的。救市要靠發(fā)現(xiàn)錯誤者,要靠他們?nèi)ゼm正錯誤,而不是靠掩蓋錯誤,加大錯誤?,F(xiàn)在下跌,實際就是因為有人發(fā)現(xiàn)市場上有很多錯誤,發(fā)現(xiàn)很多股票的實際價值配不上現(xiàn)在的高價,因此做空糾錯是有利可圖的。這樣的糾錯過程才是救市,而極力阻止下跌,維持一個錯誤的定價,不是救市是毀市,讓市場失去定價功能,讓市場不能對判斷錯誤者進行懲罰,讓市場繼續(xù)積聚錯誤。這樣做也許能把錯誤的股價給暫時救住,但實際是在為未來更凜冽的糾錯埋下引線,不是在拆地雷而是在繼續(xù)埋地雷。
我們都知道,一個東西值不值得買,除了看它本身的價值,還要看它的價格。一個好東西如果太貴,你不一定會買,而一個次品,如果價格很便宜,你反倒有可能買。所以,股市跌到什么時候會再漲起來?就是跌到投資家認為大家是在錯誤地低價甩賣好東西的時候。這種重新上漲靠的是敏銳地糾錯,而不是靠盲目地阻止糾錯。
我們不要看人們是怎么說的,而要看人們是怎么做的。如果你真是看好后市,認為自己判斷對而做空者判斷錯,你不會去呼吁什么救市,按照自己的正確判斷舒舒服服地買入那些錯誤看空者拋售的便宜貨,多爽?如果你自己看好后市,怕什么敵對勢力做空?他傻他賣你不是正好接盤嗎?自己真看好的東西不會怪別人拋售,高興還來不及,他錯你正好可以靠糾錯獲利,你自己就可以救市。所以根源還是你自己也不看好后市了,你認同做空者的判斷,你知道是自己錯了卻不愿意直面事實。所以什么人最渴望政府救市?就是那些認為自己之前判斷錯了,買錯了,正后悔莫及卻又不愿承擔(dān)錯誤的人,他們并不看好后市,他們渴望的是政府來接盤他們的錯誤。而政府拿什么來接盤?拿那些沒犯錯的人的錢。強制無辜者來接盤自己的錯誤,這就是呼吁政府拿錢救市的實質(zhì)。
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