中國股市的巨幅震蕩令人擔憂

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外媒：中國地方債規(guī)?；蛞堰_25萬億 超德國經(jīng)濟總量

鳳凰iMarkets訊 據(jù)彭博社報道，不要因為中國股市暴跌未引發(fā)更大范圍恐慌而掉以輕心。相比股市，中國的高額債務問題更危險。

為了把中國正在放緩的經(jīng)濟增長率維持在一個政治上可接受的水平上，中國政府已讓金融機構不斷為經(jīng)濟提供信貸。

這使得中國成為了負債最重國家之一：截至去年12月末，家庭和非金融企業(yè)的負債總額——后者占到了大多數(shù)——與國內生產(chǎn)總值(GDP)之比達到192%，高于2008年金融危機前的118%，而且這還未包括高達4萬億美元的地方債。

圖表：針對家庭和非金融企業(yè)的貸款在2010年后猛增

中國的信貸很多都流向了興建過量的制造業(yè)產(chǎn)能和投機性房地產(chǎn)投資。很難知道其中有多少變成了壞賬、哪家金融機構受沖擊最大。

在很大程度上，中國可以通過對陷入困境的國有銀行資本進行重組來消化損失。

不過，境外的銀行也日益暴露在風險之中：國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月份，外資銀行對中國政府、銀行和公司的風險敞口總規(guī)模為1.3萬億美元。這比去年9月份時降低了一些，但是仍是危機前水平的五倍多。

圖表：全球銀行的中國風險敞口

中國債務問題有可能引發(fā)兩個危機：

一、可能是銀行系統(tǒng)因壞賬而癱瘓、經(jīng)濟長期停滯，就像上世紀90年代的日本。

二、如果全球系統(tǒng)重要性銀行蒙受了損失，那么其可能會更突然、而且令金融市場更加不穩(wěn)定。也可能是兩者同時。無論上周發(fā)生了什么，現(xiàn)在下斷言還為時尚早。

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