為鼓勵金融創(chuàng)新，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，明確監(jiān)管責任，規(guī)范市場秩序，經黨中央、國務院同意，中國人民銀行[微博]、工業(yè)和信息化部、公安部、財政部、國家工商總局、國務院法制辦、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會[微博]、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室日前聯(lián)合印發(fā)了《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》(銀發(fā)〔2015〕221號，以下簡稱《指導意見》)。

解讀：

政策連續(xù)性

2015年年初，央行曾公開表示，互聯(lián)網(wǎng)金融有利于引導資金流向小微企業(yè)，提供更多金融服務，對其發(fā)展持肯定態(tài)度。國務院此前專門出臺降低企業(yè)融資成本指導意見，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融的關鍵部分，可以有效降低交易成本，并達到廣覆蓋目的，緩解小微企業(yè)融資難問題。7月4日，《國務院關于積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導意見》正式出臺，這意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融作為“互聯(lián)網(wǎng)+”的重要組成部分，正式升級為國家重點戰(zhàn)略。

由此，可以看出政策扶持延續(xù)性，本次《指導意見》提出繼續(xù)簡政放權、完善財稅配套制度和信用體系建設等；并用了相當?shù)钠枋鲂畔踩?、自律、企業(yè)披露等一些列重要制度，以加強管理。

行業(yè)概況

從海外市場來看，P2P行業(yè)已發(fā)展較為成熟。在歐美等國家，由于其個人信用體系透明度高，P2P信貸機構非常普遍，美國的Prosper、Lending Club，德國的Auxmoney等，均為著名的P2P網(wǎng)絡借貸平臺。其中Lending Club也在美國上市，上市后最高市值接近100億美元。中國P2P行業(yè)的發(fā)展前景也吸引了民資、國資競相布局。民資方面，典型代表有熊貓煙花的銀湖網(wǎng)、騰邦國際旗下的騰邦創(chuàng)投等。國有資本方面，江蘇的開鑫貸、陜西的金開貸，以及廣東國資旗下的金控網(wǎng)貸等。

截至今年上半年，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅P2P類的互聯(lián)網(wǎng)金融類企業(yè)，A股市場有60家上市公司新設或者投資了36家，且主要集中在二季度。如果加上眾籌、理財?shù)绕渌愋偷幕ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)，涉足的上市公司可能高達上百家，投后估值基本都在10億元以下。

大風已停 投機亦有風險

互聯(lián)網(wǎng)跨界的特性帶來了金融資產流轉原有模式的升級以及存量的變革，大數(shù)據(jù)和云計算技術的應用正在突破傳統(tǒng)金融資產流轉過程中的平臺割裂、渠道割裂的局面，帶來了巨大的成長空間。

相關概念股有三類：（1）征信：銀之杰、飛利信、三聯(lián)虹普、廣聯(lián)達、安碩信息、東方國信等；（2）支付：騰邦國際、用友網(wǎng)絡、蘇寧云商、新大陸、證通電子、恒寶股份等；（3）交易和托管結算：恒生電子、中科金財、信雅達、贏時勝。

不過，值得注意的是，進入2015年二季度后，上市公司成為互聯(lián)網(wǎng)金融的絕對投資主力。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融就像2014年的手游公司一樣，是上市公司市值管理的絕佳標的(估值高，強資本驅動型)；另一方面，一線風投機構除了被動跟投外，已經基本停止對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)C輪及以后的投資。

在風投對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的投資逐漸停止后，上市公司等產業(yè)資本對互聯(lián)網(wǎng)金融的投資更多是出于市值管理的需要的短期行為。在預期2015年四季度最互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的估值方式切換和股民追逐的熱點過后，上市公司對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的投資可能就像此前出于同樣動機對手游行業(yè)的投資一樣，投機價值喪失后可能集體戛然而止。