德州農(nóng)工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授甘犁

中國的散戶投資者是哪些人，他們?nèi)绾慰创墒星熬?？?duì)全國5,000個(gè)家庭進(jìn)行的中國家庭金融調(diào)查提供了部分答案。德州農(nóng)工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授甘犁、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)的中國家庭金融調(diào)查主任甘犁接受彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹專訪，談最新調(diào)查的發(fā)現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：中國家庭金融調(diào)查

中國股市的散戶投資者是哪些人？

甘犁：股市投資者仍占少數(shù)。從全國來看只有不到10%的家庭投資股市。如果只看城市家庭，股市投資者約占15%。農(nóng)村家庭通常對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是非常規(guī)避的。

股市從6月中的高點(diǎn)大幅回落，投資者的損失有多大？

甘犁：對(duì)大部分人來說，并不太大。這次并不像美國2008年那樣的股市崩潰，當(dāng)時(shí)投資者損失了他們的儲(chǔ)蓄、他們的養(yǎng)老金。中國大部分家庭的總資產(chǎn)中只有一小部分是在股市。根據(jù)我們的調(diào)查，很多家庭持有的股票相比一年前仍是上漲的。

保證金融資對(duì)家庭投資者來說發(fā)揮了多大作用？

甘犁：作用不大。我們的數(shù)據(jù)顯示，只有很小一部分家庭投資者使用保證金融資。其中，約一半使用券商提供的保證金融資，還有一半使用銀行貸款或影子融資。更大的問題是無照私人基金管理公司積累了大量資金并使用大量保證金，但缺乏透明性或監(jiān)督。

股市暴跌如何改變了家庭的投資計(jì)劃？

甘犁：股市過去幾周來的企穩(wěn)不會(huì)讓家庭投資者回歸股市?；谖覀兊臄?shù)據(jù)，目前沒有持有股票的家庭也不打算買股票。持有股票的家庭卻打算賣掉股票。最佳狀況是穩(wěn)定。政府支持將防止市場繼續(xù)下跌，但如果家庭投資者不買股票，股市就不會(huì)回升。

那么家庭將把他們的錢放在哪兒呢？

甘犁：我們看到投資者情緒從對(duì)股市樂觀轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)房地產(chǎn)樂觀。這次牛市中的贏家已經(jīng)開始把資金撤出股市，準(zhǔn)備投資房地產(chǎn)。在第一季度，股市投資者和非股市投資者中購房的比例是一樣的。在第二季度，股市投資者比非股市投資者購房的可能性高出50%。

對(duì)房地產(chǎn)樂觀的情緒是全國性的，還是在某些城市更顯著？

甘犁：全國對(duì)房地產(chǎn)的情緒都有所改善，但在一線城市要更顯著。我們的一線城市房價(jià)預(yù)期指數(shù)第二季度從第一季度的105升至134。三線城市指數(shù)也有所上升，但仍低于100，意味著預(yù)期房價(jià)將繼續(xù)下降。

這種差異背后的原因是什么？

甘犁：二三線城市有很多空置房。我們的調(diào)查顯示，三線城市住宅的空置率達(dá)28%，一線城市為18%。這對(duì)房價(jià)預(yù)期造成壓力。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的彈性如何？

甘犁：失業(yè)率很低。我們估計(jì)第二季度失業(yè)率為3.7%。即使是高風(fēng)險(xiǎn)失業(yè)群體，比如應(yīng)屆畢業(yè)生，我們也沒有看到存在高失業(yè)率的跡象。因此就業(yè)市場看起來很強(qiáng)勁。

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