基金轉(zhuǎn)型偏債

債基成較好替代品

相對(duì)來說，看打新基金自己如何變身，是投資者布局的一個(gè)方向，而多數(shù)打新基金更多投資債券，值得關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，目前不少基金公司宣布旗下打新基金短期內(nèi)將變身為債券基金，如南方基金旗下打新基金短期內(nèi)將轉(zhuǎn)變?yōu)閭突?，長期則轉(zhuǎn)變成保本基金運(yùn)作。國泰基金也表示，以中短久期的債券為主進(jìn)行投資，股票將嚴(yán)格控制倉位等。因此，投資者可以關(guān)注債券基金。

其實(shí)債券基金今年以來收益率并不弱。銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，555只納入統(tǒng)計(jì)的債券基金今年以來平均收益為7.11%，封閉式債券基金今年以來收益更是達(dá)到8.29%，表現(xiàn)突出。若按照類型分類看，長期標(biāo)準(zhǔn)債券基金A類、B/C類收益率分別為6.79%、6.41%，而中短期標(biāo)準(zhǔn)債券型基金A類、B/C類收益率分別為4.4699%、4.4707%。一級(jí)債券型基金A類和B/C類收益率分別為7.39%、7.06%，而二級(jí)債券型基金A類、B/C類收益率分別為9.4605%、9.3157%。

從這個(gè)角度看，債券基金或稱為打新基金最好的替代品。不過，選擇這一類產(chǎn)品，對(duì)于穩(wěn)健型投資者來說，最好選擇純債基金，即完全不參與二級(jí)市場投資的品種。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力偏強(qiáng)的投資者來說，偏債型靈活配置基金可能更佳，不少品種過往年化收益率超過20%。

如何篩選債券基金呢？第一最好選擇固定收益類領(lǐng)域投資能力較強(qiáng)的基金公司，最好選擇數(shù)量不僅多且長期業(yè)績較好的公司進(jìn)行投資。第二，投資者重點(diǎn)是要篩選基金經(jīng)理，最好選擇固定收益類領(lǐng)域有專長的基金經(jīng)理。第三，看看債券基金的組合配置情況，看看杠桿率、配置思路等，選擇穩(wěn)健風(fēng)格品種。

值得注意的是，據(jù)一位基金公司人士表示，在打新基金紛紛遭遇贖回的背景下，該公司旗下債券基金和貨幣基金都有大額凈申購。“相對(duì)來說，貨幣基金的流動(dòng)性要好于債券基金，投資者有流動(dòng)性需求的話可以布局這類產(chǎn)品，尤其是業(yè)績持續(xù)較好、風(fēng)格穩(wěn)定、規(guī)模較大、機(jī)構(gòu)持有人占比偏低的品種。”

數(shù)據(jù)也顯示，截至8月6日，今年以來貨幣基金收益率達(dá)到2.466%，表現(xiàn)也不錯(cuò)。

銀行理財(cái)平均收益4.78%

可成“蓄水池”之一

平均4%~5%左右的確定性收益，銀行理財(cái)產(chǎn)品也是可以潛伏著等待IPO重啟的好助手。不過，銀行理財(cái)產(chǎn)品往往有期限限制，最好選擇半年之內(nèi)的品種。

普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，上周固定收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行757款，平均預(yù)期收益率為4.78%。其中，1個(gè)月以下、1個(gè)月至3個(gè)月、3個(gè)月至6個(gè)月、6個(gè)月至12個(gè)月、1年以上產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率分別為3.07%、4.80%、4.90%、4.99%、5.48%。

不過，在降息周期之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)一定幅度下滑，尤其是7月份以來下滑力度較大。如7月初預(yù)期收益率在5%~6%之間的理財(cái)產(chǎn)品占比達(dá)67.86%，到了7月的最后一周，該比例降至55.39%。而上周預(yù)期最高收益率在6%及以上的理財(cái)產(chǎn)品共31款，市場占比為3.81%。

而且WIND數(shù)據(jù)也顯示，目前在售的理財(cái)產(chǎn)品中僅10款收益率超6%，其中多數(shù)為結(jié)構(gòu)化或者凈值型產(chǎn)品。

若是投資者退出打新產(chǎn)品去選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品，也有略微提高收益率的辦法。第一是看看商業(yè)銀行專門在夜間發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品，通過網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行等在線渠道進(jìn)行購買，往往收益率略高一些。

第二是投資者可對(duì)比地方商業(yè)銀行、股份制銀行、國有行產(chǎn)品，目前很多網(wǎng)站都有各銀行理財(cái)產(chǎn)品的比較展示，選擇收益又高且又確定的銀行理財(cái)產(chǎn)品。往往不同時(shí)間點(diǎn)，不同發(fā)行銀行收益率不同，年初時(shí)往往股份制銀行較高，而年中至年終則是城商行較好。

上周城市商業(yè)銀行產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.02%，而股份制商業(yè)銀行、國有銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)平均預(yù)期收益率為4.82%、4.36%、4.81%；外資銀行預(yù)期收益率為3.90%，城市商業(yè)銀行收益更優(yōu)。

第三，投資者要根據(jù)自己需求做配置，若等待IPO開閘，不妨先配3~6個(gè)月期產(chǎn)品，這類品種收益率更穩(wěn)健，在年末到期時(shí)，再留意當(dāng)時(shí)情況，可以布局1~3個(gè)月的較高收益產(chǎn)品。但如果是愿意做日常配置的投資者，在降息周期下，可以布局一些收益率較好的中長期產(chǎn)品，來鎖定高收益，未來預(yù)期收益率超6%的理財(cái)產(chǎn)品或?qū)⑾А?/p>

此外，需要指出的是，如果投資者擁有超過百萬級(jí)的資產(chǎn)，投資信托產(chǎn)品的收益率會(huì)高一些。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，上周12個(gè)月、18個(gè)月和24個(gè)月期產(chǎn)品平均最高預(yù)期收益率分別為7.54%、10.40%、9.45%，在股市震蕩之下仍具有較高吸引力。啟元財(cái)富產(chǎn)品分析總監(jiān)范曜宇則表示，目前優(yōu)質(zhì)信托產(chǎn)品難尋，重點(diǎn)考察兩個(gè)維度，第一是大型國有信托發(fā)行的產(chǎn)品，第二是實(shí)力強(qiáng)勁的融資方。

分級(jí)A隱含收益率降低

關(guān)注可能下折的A

在股市震蕩階段，因避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致?lián)碛锌吹跈?quán)的分級(jí)A上漲，也是可以考慮配置的品種之一。不過A類近期漲勢(shì)很猛，隱含收益率下滑至6%~6.2%水平，布局也需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

布局分級(jí)基金，一定要明白折溢價(jià)概念。目前分級(jí)基金下折讓不少投資者遭受損失，其實(shí)下折往往有兩類損失，一是市場大跌本身需要承受的損失，二是因溢價(jià)而產(chǎn)生的損失（更多體現(xiàn)在分級(jí)B）。第一類可能是投資者應(yīng)該承受的，而第二類往往是投資者所忽略的。

由于分級(jí)基金A、B份額場內(nèi)交易，不能直接申購贖回，目前分級(jí)A設(shè)定的約定收益率普遍不能達(dá)到市場對(duì)于分級(jí)A收益率的要求，因而除了少數(shù)約定收益率較好的品種，分級(jí)A的市價(jià)普遍較凈值折價(jià)，而分級(jí)B則普遍溢價(jià)。因此，一旦分級(jí)基金下折，折算機(jī)制使得分級(jí)A大部分（通常75%以上份額）在下折發(fā)生后變?yōu)槟富鹦问剑梢灾苯影磧糁第H回，折價(jià)消失。使得分級(jí)A在分級(jí)基金面臨下折時(shí)，經(jīng)常出現(xiàn)上漲，使得折價(jià)收窄，目前A類上漲正是基于這一原因。

買入A類如果博取短期收益，則有兩個(gè)方面需要注意，第一是A類的隱含收益率下滑嚴(yán)重，目前多數(shù)A的隱含收益率為6%~6.2%水平，較前期超7%的水平已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下滑，實(shí)際上目前的收益率水平并不誘人，性價(jià)比不高。第二是市場風(fēng)險(xiǎn)，若市場繼續(xù)反彈，分級(jí)A可能會(huì)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

在目前情況下要布局A類，第一是要關(guān)注隱含收益率。

第二，看是否靠近下折，而且分級(jí)A折算后，雖然分得很多的母基金，但母基金兩個(gè)交易日暫停贖回，在目前高波動(dòng)的市場環(huán)境下，拿著母基金還要謹(jǐn)防凈值縮水，收益不能馬上兌現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品

可關(guān)注

因股市走牛，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的光芒略微暗淡。但市場震蕩之下，這類品種的優(yōu)勢(shì)又逐漸凸顯。兩類品種值得關(guān)注，一是大型金融集團(tuán)或者銀行系的投融平臺(tái)發(fā)售產(chǎn)品，二是互聯(lián)網(wǎng)大佬平臺(tái)發(fā)售的產(chǎn)品。

首先看，大型金融集團(tuán)或者銀行系投融平臺(tái)產(chǎn)品，如包商銀行推出“小馬Bank”、招商銀行推出“小企業(yè)e家”、平安集團(tuán)推出陸金所、蘭州銀行的“e融e貸”和民生系的“民生易貸”都推出此類產(chǎn)品。這些平臺(tái)各具特色，贖回打新基金之后，尋找更高安全邊際、又想獲得高收益的投資者，不妨關(guān)注。

這些正規(guī)軍出身的金融系投融平臺(tái)收益率雖然不及“非正規(guī)軍”，一般都在5%~9%的水平，但風(fēng)險(xiǎn)略低。

中國基金報(bào)記者在陸金所網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，目前該平臺(tái)主要安盈-票據(jù)、穩(wěn)盈-安e等，目前穩(wěn)盈-安e不少項(xiàng)目，24個(gè)月有8.4%收益，起點(diǎn)僅200元。而“民生易貸”有期限為751天，預(yù)期年化收益率為9%的產(chǎn)品，還有新手專享的7天預(yù)期年化收益率達(dá)到12%的品種。不過不少平臺(tái)無標(biāo)的可以投資。

互聯(lián)網(wǎng)大佬們的一些產(chǎn)品也值得關(guān)注。如京東金融目前有票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)期限為81天，預(yù)期年化收益率為6.2%，這一收益水平要好于銀行理財(cái)產(chǎn)品。而淘寶、新浪微財(cái)富等平臺(tái)，有一些互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，預(yù)期收益率也多為6%、7%水平，值得關(guān)注。