上周五(9月4日)發(fā)布的美國8月非農(nóng)就業(yè)系列數(shù)據(jù)好壞互現(xiàn)，這就讓9月份美聯(lián)儲(chǔ)(FED)加息前景更像是一場“點(diǎn)球決勝”，利率市場定價(jià)情況也呈現(xiàn)出更多的不確定性。

加息概率從26%提高至30%其實(shí)并沒有增加市場的“確定性”，這只是一個(gè)加息與否的概率呈現(xiàn)。作為提示，華爾街頂尖投行高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在9月17日的會(huì)議上選擇加息。

華爾街市場只關(guān)注兩件事，一個(gè)是利率水平，另一個(gè)是企業(yè)盈利。其他的一切都是雜音，除非這些事情最終回影響到利率或企業(yè)營收。美聯(lián)儲(chǔ)可能是最能影響利率水平的機(jī)構(gòu)，所以9月17日的會(huì)議將是重大事件。

如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇加息，那么將是2006年6月29日以來該行首次加息，在這過去的110個(gè)月中，全球央行累計(jì)降息697次，買入15萬億美元金融資產(chǎn)，零利率政策已為美國、歐洲、日本等多個(gè)全球主要央行所接受。在2008年全球金融風(fēng)暴席卷過后，受極寬松貨幣政策環(huán)境的推動(dòng)，股市和企業(yè)債市場都來到了歷史高位。

不過自2013年以來，美聯(lián)儲(chǔ)推出購債行動(dòng)，以及即將到來的貨幣政策緊縮周期令市場遭遇困頓，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，市場又將迎來何種局面？現(xiàn)在來看，鑒于9月加息仍是模棱兩可的決定，投資者能夠做得是為加與不加做好足夠的預(yù)案。

首先如果美聯(lián)儲(chǔ)本月不加息：

這意味著金融市場將不承認(rèn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇；

華爾街股市有望短線反彈；

對(duì)于新興市場及商品資源類貨幣是一項(xiàng)相對(duì)利好，因資金將從增長預(yù)期、高利率和美元資產(chǎn)處撤離；

對(duì)于高收益資產(chǎn)而言是利好；

對(duì)于增長的正向刺激將大于估值，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)確認(rèn)了通縮威脅確有其事。

簡言之，如果美聯(lián)儲(chǔ)未能加息，那么投資者將完全放棄對(duì)于“經(jīng)濟(jì)增長”的幻想，并把寶重新押在黃金、現(xiàn)金和波動(dòng)率資產(chǎn)上，并等待1999年的場景重現(xiàn)——亞洲金融危機(jī)后，高新科技行業(yè)的泡沫被逐漸吹大。

如果美聯(lián)儲(chǔ)不加息：

關(guān)注長端債券收益率的變動(dòng)；

如果長期利率提升，同時(shí)經(jīng)濟(jì)朝著美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的方向演進(jìn)，那么銀行、周期類和價(jià)值型個(gè)股將受到買盤追捧。資產(chǎn)配置將向“強(qiáng)勢(shì)美元”、“美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期”等方面靠攏。

如果長期利率持續(xù)上升，那么意味著美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)了決策失誤，屆時(shí)現(xiàn)金、波動(dòng)率、黃金和防御類增長板塊將大有可為。

最為重要的是，如果長期利率持續(xù)提升，那么市場漲勢(shì)也就宣告即將完結(jié)，需及時(shí)將長端債出清。

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