有種現(xiàn)象外匯交易員們應(yīng)予注意：今年以來，每次美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議后美元都會(huì)走高，只有兩次例外，而這兩次美聯(lián)儲(chǔ)都發(fā)布了新的利率前景預(yù)期。

這對(duì)于周四而言將至關(guān)重要，因?yàn)閷脮r(shí)美聯(lián)儲(chǔ)又將發(fā)布反映利率預(yù)期的所謂點(diǎn)圖。今年以來的走勢(shì)圖告訴我們，到那時(shí)，即便聯(lián)儲(chǔ)決定加息，美元依然有可能下挫。

數(shù)據(jù)來源：彭博

利率前景預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)季度《經(jīng)濟(jì)預(yù)期概要》中的一幅圖表，官員們的預(yù)期皆以藍(lán)點(diǎn)形式來表現(xiàn)。在今年發(fā)布的兩次季度更新中，每次藍(lán)點(diǎn)都有所下移，表明決策者的預(yù)期日益趨近市場(chǎng)指標(biāo)，所反映出的是一種更為漸進(jìn)式的加息路線。

低利率會(huì)減弱美元資產(chǎn)的相對(duì)吸引力。

今年3月18日，在點(diǎn)圖顯示聯(lián)儲(chǔ)官員2015年利率預(yù)期中值下降近一半至0.625%后，美元隨即大幅下挫1.8%。6月17日發(fā)布的點(diǎn)圖顯示2016和2017年利率預(yù)期分別降至1.625%和2.875%，美元應(yīng)聲下跌0.8%。

正如美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫所強(qiáng)調(diào)的那樣，相比首次加息的時(shí)間，收緊貨幣政策的路徑更為重要。由此看來，當(dāng)今聯(lián)儲(chǔ)官員用以反映其緩慢、漸進(jìn)加息目標(biāo)的點(diǎn)圖，對(duì)于美元而言就成了具有決定性作用的一張牌。

盡管2016年底的利率預(yù)期3月、6月已兩次下調(diào)，但是1.625%的官員預(yù)期中值仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于聯(lián)邦基金利率期貨所反映出的0.87%的屆時(shí)利率水平。

數(shù)據(jù)來源：彭博

反映美元兌主要貨幣匯率水平的彭博美元即期匯率指數(shù)繼從去年年中起強(qiáng)勁上漲22%后過去六個(gè)月一直在上下波動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失衡跡象和上個(gè)月中國(guó)引發(fā)的全球市場(chǎng)振蕩使得投資者紛紛進(jìn)行了美元多頭減倉(cāng)。

據(jù)野村控股預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)周四會(huì)決定維持利率不變，同時(shí)官員們的利率預(yù)期將進(jìn)一步下調(diào)，年內(nèi)加息將減少到一次。

“根據(jù)我們的預(yù)期，加息時(shí)間會(huì)推遲，同時(shí)FOMC成員們的看法也將漸趨統(tǒng)一，那就是年內(nèi)僅有的一次加息會(huì)著落在12月，”野村負(fù)責(zé)外匯研究的董事總經(jīng)理Jens Nordvig在一份研究報(bào)告中說。“如果美聯(lián)儲(chǔ)真的推遲加息, 那么美元應(yīng)會(huì)繼續(xù)處于不利境地。”