構建全球能源互聯(lián)網(wǎng) 特高壓建設全面提速

據(jù)新華社消息，全球能源互聯(lián)網(wǎng)相關研討會日前在紐約舉行。與會人士認為，構建全球能源互聯(lián)網(wǎng)推動世界能源可持續(xù)發(fā)展，在應對全球變暖問題上具有積極意義。而中國在特高壓電網(wǎng)上具有運營、建設和技術優(yōu)勢，有望成為“中國智造”走出去的又一突破口。

中國國家電網(wǎng)公司董事長劉振亞在研討會上表示，當前化石能源大規(guī)模開發(fā)利用，導致資源緊缺、環(huán)境污染、氣候變化等諸多全球性難題，人類社會發(fā)展日益面臨嚴峻的化石能源困局。

全球能源互聯(lián)網(wǎng)是以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架，以各國泛在智能電網(wǎng)為基礎、以輸送清潔能源為主導的全球能源配置平臺。構建全球能源互聯(lián)網(wǎng)、實施“兩個替代”，是加快清潔能源發(fā)展、應對全球氣候變化、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

由于我國能源分布的特點，76%的煤炭資源分布在北部和西北部；80%的水能資源分布在西南部；絕大部分陸地風能、太陽能資源分布在西北部；而70%以上的能源需求卻集中在東中部，具有長距離、大容量、低損耗輸送電力優(yōu)勢的特高壓一直是國網(wǎng)力推的技術。截至去年底，國內(nèi)已經(jīng)有8條特高壓輸電線路在運行。目前有5條線路正式開工，多條線路進入核準流程，在運營數(shù)量、建設數(shù)量和核心技術方面都處于世界領先水平。

在《中國制造 2025》和《關于推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導意見》中均將電力設備列入重點領域和行業(yè)，特高壓將繼高鐵、核電之后，成為“中國智造”的又一張名片。今年7 月國家電網(wǎng)公司成功中標巴西美麗山水電特高壓直流送出二期項目，項目工程投資超 22 億美元。這是繼美麗山一期項目之后，國家電網(wǎng)公司在海外中標的第二個特高壓輸電項目。今年 3 月 ，國家多部委聯(lián)合發(fā)布的《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》中，推進跨境電力與輸電通道建設，積極開展區(qū)域電網(wǎng)升級改造合作，與周邊國家通過特高壓進行能源互聯(lián)，將有效提高能源利用。

隨著海外廣闊市場的打開，以及國內(nèi)建設項目的相繼落地，特高壓及相關產(chǎn)業(yè)將迎來巨大的發(fā)展空間。(中國證券網(wǎng))

駱駝股份（601311）:擴張元年順利收官,持續(xù)高增長可期

駱駝股份發(fā)布業(yè)績預告,2012年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加52%左右,約4.87億元。公司業(yè)績同比大幅增長主要來自于:

(1)主營業(yè)務收入增加使公司盈利能力進一步得到提升;

(2)公司收到土地收儲相關補償款。

歸屬凈利潤同比增長52%,主營業(yè)務貢獻過半。根據(jù)業(yè)績預告推算,2012年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.87億元左右,同比增加約52%;其中,第四季度實現(xiàn)約1.04億元,與去年同期(1.05億元)基本持平。公司全年業(yè)績同比大幅增長主要來自于:

(1)主營業(yè)務收入增加,預計公司扣非后凈利潤增長26%~30%,高于股權激勵解鎖條件25%的要求。

(2)營業(yè)外收入大幅提高。2012年8月份,公司收到土地收儲補償款和應分得的土地增值收益分成合計為1.12億元,再加上其他政府補貼收入,非經(jīng)常性損益對全年業(yè)績增厚約0.10-0.11元。

產(chǎn)能穩(wěn)步擴張,業(yè)績繼續(xù)高增長可期。預計到2012年底,公司汽車起動電池全部產(chǎn)能約為1500萬KVAH,分別為駱駝襄陽1000萬KVAH、駱駝華中300萬KVAK、駱駝華南200萬KVAH,另外還有駱駝海峽70萬KVAH 牽引電池產(chǎn)能。2013年,公司將繼續(xù)擴建產(chǎn)能500萬KVAH,支撐公司業(yè)績繼續(xù)維持在較高增速。公司在手貨幣資金充足,為公司后續(xù)發(fā)展提供有力保障。

首批環(huán)保合規(guī)企業(yè)名單公布,行業(yè)整治有望加速。自去年《鉛蓄電池行業(yè)準入條件》正式實施以來,行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰取得初步成效。今年國家有望加快落后產(chǎn)能淘汰的步伐,進一步落實《準入條件》。近期,國家公布首批12家符合環(huán)保法律法規(guī)要求的鉛蓄電池企業(yè)名單,駱駝股份、超能動力、天能動力等鉛酸蓄電池行業(yè)龍頭通過國家審查?？梢灶A見,鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)將從行業(yè)秩序規(guī)范、落后產(chǎn)能淘汰中持續(xù)受益,駱駝股份產(chǎn)能釋放具有先發(fā)優(yōu)勢,其作為汽車起動電池領域龍頭肯定是受益最大的一家。

維持推薦評級。2012年作為公司產(chǎn)能快速擴張的第一年,經(jīng)營業(yè)績順利釋放。

鑒于對國家政策趨勢的判斷,以及對公司競爭優(yōu)勢的把握,我們認為2013年公司經(jīng)營業(yè)績增速有望達到35%,同時,行業(yè)整治的逐步深入將賦予公司超預期的潛力。預計公司2012-2013年EPS 分別為0.57、0.70,對應當前股價PE為18、15倍,維持推薦評級。（長江證券 劉元瑞）

北京科銳（002350）：業(yè)務充分受益于配電網(wǎng)絡建設增長

公司主營業(yè)務產(chǎn)品中,環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站等設備大量應用于城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造工程;永磁開關目前主要應用于模塊化、一體化變電站;故障指示器則應用于監(jiān)測配電線路故障,各項產(chǎn)品均主要面向電力配電網(wǎng)絡。目前公司在電力系統(tǒng)的銷售收入約占營業(yè)收入的90%左右。今年公司收入與凈利潤出現(xiàn)同比大幅增長主要是由于:1)兩網(wǎng)公司加大配電網(wǎng)絡建設投資;2)公司在銷售策略、競標價格方面做出調整;3)部分電網(wǎng)公司三產(chǎn)企業(yè)退出競爭,釋放大量市場;4)公司去年業(yè)績基數(shù)較低。

農(nóng)配網(wǎng)建設利好公司各項業(yè)務

在配網(wǎng)自動化方面我國仍處于起步階段,國內(nèi)城市配網(wǎng)饋線自動化率不足10%,而國外該比例達到60%~70%。預計在“十二五”期間國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)將投入4100億和1000億元,配網(wǎng)建設投資額較“十一五”大幅增長。

由于公司絕大部分下游市場集中在配電電網(wǎng)領域,因此公司將充分受益于配電網(wǎng)絡投資增長,包括環(huán)網(wǎng)柜、永磁斷路器、故障指示器、非晶合金變壓器等各項業(yè)務均具備較為可觀的發(fā)展前景。

配電網(wǎng)市場集中度提高

1)國家電網(wǎng)從去年開始將部分配電產(chǎn)品也納入集中招標以來公司在其他地區(qū)的銷售額出現(xiàn)明顯提升。集中招標為企業(yè)進入?yún)^(qū)域外市場提供了一個相對公平的競爭平臺。2)電網(wǎng)原來的三產(chǎn)企業(yè)逐步剝離,部分生產(chǎn)能力較弱的關系型三產(chǎn)企業(yè)退出競爭釋放大量的市場空間,有利于提高行業(yè)集中度。

預計2011~2013年的EPS分別為0.63、0.83和1.05元,目標價21元,“買入”評級。（廣發(fā)證券 韓玲）

許繼電氣(000400)：業(yè)績表現(xiàn)良好 未來還看整體上市

業(yè)績情況：許繼電氣上半年實現(xiàn)營業(yè)收入11.87億元，較去年同期增長11.77%，實現(xiàn)凈利潤6885萬元，較去年同期增長20.48%，實現(xiàn)每股收益0.18元。公司上半年財務費用3547萬元，較去年有了一定的改善，但還是偏高。上半年銷售費用率12.11%，管理費用率12.88%，略有上升。

國網(wǎng)入主：國家電網(wǎng)旗下的中國電科院增資許繼集團的工作已經(jīng)完成，持有許繼集團60%的股權，其余40%由平安信托持有。國網(wǎng)入主預計會帶來管理變革，促使許繼電氣發(fā)展走上合規(guī)、健康的道路。

毛利率：公司的綜合毛利率較去年同期基本穩(wěn)定，分板塊來看，電網(wǎng)及發(fā)電系統(tǒng)下降4.5個百分點，直流輸電上升6.1個百分點，電氣化鐵道上升5.8個百分點。我們預計公司今年業(yè)務經(jīng)營更加平穩(wěn)，各季度毛利率會維持相對穩(wěn)定，全年綜合毛利率較去年有一定的提升。

經(jīng)營情況：公司上半年在國家電網(wǎng)的二次設備、智能電表等統(tǒng)一招標中都表現(xiàn)不錯，單項智能電表前兩次累計中標接近87萬臺，市場份額3.79%，躋身行業(yè)前十，三相電表也有一定收獲；二次設備方面，在國家電網(wǎng)2010年前三次招標中，保護類設備繼續(xù)保持高市場占有率，220KV、500KV和750KV都位居行業(yè)前列，監(jiān)控類設備表現(xiàn)也不錯，220KV中標17套。電氣化鐵道方面，公司成功中標了新建京石武客運專線京石段、石武(河北段)四電集成項目，城市軌道交通方面，成功中標武漢市軌道交通二號線一期工程。綠色能源領域，公司參與了國家電網(wǎng)公司張北風光儲輸項目的供貨，主要提供風電、光伏并網(wǎng)用箱式變電站和干式變壓器等產(chǎn)品。直流輸電業(yè)務方面，公司參與的云南-廣東+-800KV、向家壩-上海+-800KV特高壓直流項目均取得了優(yōu)良業(yè)績，完成了西北(寧東)～華北(山東)+-660 千伏直流輸電示范工程控制保護設備的包裝、發(fā)貨及試驗接線任務。總體來說，許繼電氣在二次設備、直流輸電保護、電氣化鐵道等領域都具有很強的競爭實力。

業(yè)績預測和投資建議：不考慮集團資產(chǎn)的整體上市，我們預計公司2010、11、12年可分別實現(xiàn)營業(yè)收入34.78億元、39.87億元和44.03億元，實現(xiàn)凈利潤分別是1.78億元、2.18億元和2.49億元，實現(xiàn)每股收益分別是0.47元、0.58元和0.66元，目前股價對應的市盈率分別是61倍、50倍和44倍，未來股價的走勢很大程度上取決于許繼集團整體上市工作的進展，維持“推薦”的投資評級。（長城證券 徐超）