蘇州固锝（002079）:戰(zhàn)略投資者入股 助公司長遠發(fā)展

戰(zhàn)略投資者助力子公司發(fā)展:根據(jù)2014年IHS technology排名數(shù)據(jù),阿特斯是全球第三大光伏組件供應商,蘇州晶銀與阿特斯合作利好母公司長遠發(fā)展:1)阿特斯擁有面向全球的營銷網(wǎng)絡,蘇州晶銀有望借助阿特斯強化自己產(chǎn)品銷售渠道;2)阿特斯產(chǎn)品種類齊全,研發(fā)實力強勁,蘇州晶銀可以借此尋求太陽能電池業(yè)務上的技術合作,提升公司技術實力。

MEMS傳感器設計封裝一體化優(yōu)勢明顯:MEMS傳感器因微型化、高集成化等優(yōu)點,成為傳感器領域的新秀,并廣泛應用于消費電子、汽車、醫(yī)療等領域。蘇州固锝在MEMS傳感器設計、封裝一體化的布局行業(yè)領先,我們認為:1)這將促進公司加速度傳感器在行車記錄儀市場占主導地位;2)促進公司新開發(fā)的第三代加速度傳感器芯片(全球體積最小),可有效降低成本30%左右;3)公司計劃今年底推出壓力傳感器,壓力觸控技術在iPhone6s上的應用很可能引爆壓力傳感器市場。

電池銀漿業(yè)務逐步走向成熟:過去太陽能電池正面銀漿被外國企業(yè)所壟斷,而蘇州固锝新一代無鉛環(huán)保,高效,高拉力正面銀漿已經(jīng)面向市場,有利于打破這種壟斷,我們預計未來進口替代行業(yè)增長空間巨大。同時,阿特斯的注資入股一方面可以解決公司該產(chǎn)品未來發(fā)展對應的資金需求,另一方面也利好公司銀漿技術實力的提升。

投資建議:我們看好公司在MEMS傳感器上布局長遠,以及太陽能電池銀漿業(yè)務引入戰(zhàn)略投資者帶來的成長空間。我們預計蘇州固锝2015/2016年營收為9.99/12.37億,攤薄每股收益為0.03/0.05元,對應PE為299/166倍,維持”推薦“評級。平安證券

大華股份（002236）:拐點出現(xiàn) 營運大轉(zhuǎn)機

首次納入研究范圍,給予買入評級,目標價人民幣47元:大華是全球及中國第二大安控公司,2016年預估市盈率19.5倍,比中國境內(nèi)相關公司市盈率低,顯示大華股價不高。大華在海外增長性強,加上全面解決方案布局完整,營運拐點出現(xiàn),每年營收及盈利增長有望超過30%,是紅潮效應代表性個股,首次納入研究范圍,給予買入評級。目標市盈率以過去五年市盈率區(qū)間(7-45倍)中間值26倍,并以大華2016年預估每股收益人民幣1.83元計算,目標價人民幣47元,潛在上漲空間36.4%。元大證券

　藍盾股份（300297）:大安全+互聯(lián)網(wǎng)雙輪驅(qū)動 進入高速成長期

公司收購中經(jīng)電商和匯通寶切入車主服務市場。中經(jīng)電商是中國車主服務領先的互聯(lián)網(wǎng)電子商務提供商,匯通寶能夠提供基于預付卡發(fā)行與受理的第三方支付業(yè)務。此次并購,藍盾股份將進入前景巨大的電子商務和第三方支付市場。中經(jīng)電商業(yè)務模式獨特,以線下實體門店互聯(lián)網(wǎng)綜合應用為核心,形成閉環(huán)網(wǎng)絡。中經(jīng)電商近三年的營業(yè)收入和凈利潤逐年增長,2015年凈利潤超業(yè)績承諾是大概率事件。

中經(jīng)電商業(yè)務壁壘高,盈利空間大,切入汽車后市場想象空間廣闊。公司商業(yè)模式獨特且難以復制,國內(nèi)尚未有完全可比的競爭對手。目前公司覆蓋油站約2000家,而全國油站數(shù)量約為10萬;覆蓋車主約500萬,而全國機動車駕駛?cè)送黄?億?？紤]公司業(yè)務護城河寬,公司高市場占有率將帶來百億級發(fā)展空間。公司推出APP搶占移動端入口,與Uber聯(lián)手開拓乘用車服務市場,積極切入汽車后市場,爭奪萬億蛋糕。

收購華煒切入電磁安全領域,與藍盾傳統(tǒng)信息安全業(yè)務協(xié)同效應顯著。產(chǎn)品線互補,構(gòu)建了“數(shù)據(jù)安全”+“物理安全”完整的安全體系;業(yè)務模式互補,藍盾的安全集成業(yè)務與華煒的安全產(chǎn)品業(yè)務優(yōu)勢互補;市場區(qū)域、客戶行業(yè)高度互補。

卡位安全新領域,大安全布局不斷推進,收入和利潤爆發(fā)式增長。藍盾在大安全戰(zhàn)略指導下,內(nèi)生和外延生長齊發(fā)力,收購華煒是公司產(chǎn)業(yè)并購戰(zhàn)略的開始,隨后,公司成立了工業(yè)4.0實驗室,藍盾新微子公司布局海洋安全,量子密碼實驗室。公司加強營銷渠道建設,未來兩年華南區(qū)以外業(yè)務占比將明顯提升。募投項目開始產(chǎn)生效益,產(chǎn)品線不斷延伸。近期,藍盾子公司中標中直機關,是公司產(chǎn)品綜合競爭力提升的佐證。

預計公司15-17年凈利潤分別為0.98、3.78億和5.09億,對應EPS分別為0.20、0.78和1.05元,給予“推薦”評級。銀河證券

藍鼎控股（000971）:擬剝離虧損資產(chǎn) 輕車前行于發(fā)展快車道

有望剝離嚴重虧損資產(chǎn),消除公司經(jīng)營負擔。當前國內(nèi)經(jīng)濟面臨下行壓力,公司的傳統(tǒng)毛紡面料業(yè)務受行業(yè)需求增長放緩、綜合成本持續(xù)上升等因素影響嚴重,公司剩余的精紡呢絨業(yè)務2015年上半年凈利潤為虧損1710萬,考慮以下因素,我們判斷公司傳統(tǒng)業(yè)務前景堪憂:1、需求不旺,且由于處在產(chǎn)業(yè)鏈弱勢地位、規(guī)模較小、議價能力弱等因素影響,公司接單量不達設計產(chǎn)能;2、生產(chǎn)成本持續(xù)上升;3、公司廠區(qū)分散,能耗城成本較高。我們判斷公司傳統(tǒng)業(yè)務將持續(xù)拖累公司業(yè)績。而剝離該部分業(yè)務后,將有利于上市公司消除負擔,輕松轉(zhuǎn)型。公司本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓實施的前提條件包含“完成對吉林省高升科技有限公司(以下簡稱“高升科技”)工商變更登記”,若本次交易完成,公司將徹底由紡織業(yè)轉(zhuǎn)型至新興的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務,發(fā)展前景可期。

充分分享互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展紅利,新興業(yè)務有望爆發(fā)。公司轉(zhuǎn)型后主營業(yè)務為“IDC+CDN+APM”業(yè)務,其中APM業(yè)務短期沒有收入和利潤要求,而其他兩類業(yè)務有望高速增長:1)依據(jù)IDC圈預測,2016年IDC行業(yè)增速有望達到30%以上。而未來互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展、云計算的加速落地和國外云計算巨頭紛紛借力國內(nèi)IDC企業(yè)發(fā)展等因素驅(qū)動將持續(xù)驅(qū)動行業(yè)高增長。高升科技在全國有很好的IDC資源布局,作為第三方IDC服務商憑借其獨立性、可定制化和更優(yōu)質(zhì)的服務和電信運營商形成互補,注入后在品牌影響力、融資渠道、宣傳和關注度等方面將發(fā)生質(zhì)的飛越;2)公司CDN業(yè)務后勁十足,即將迎來爆發(fā)。CDN按流量付費,收入與互聯(lián)網(wǎng)流量正相關,受益互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展,中國互聯(lián)網(wǎng)流量未來數(shù)年將延續(xù)高增長。高升憑借其行業(yè)領先的節(jié)點和帶寬資源、技術領先的加速平臺和專業(yè)的技術和銷售團隊等優(yōu)勢有望充分把握發(fā)展良機,迅速將CDN業(yè)務做大做強。

盈利預測:我們看好公司的爆發(fā)式增長,預計15-17年EPS(考慮攤薄)為0.18、0.36和0.67元,維持“買入”評級。長江證券

　華伍股份（300095）:軌交制動業(yè)務打開廣闊成長空間 超跌提供買入機會

公司積極延伸至軌道交通領域開啟未來成長空間。公司并未止步于風電業(yè)務,通過收購上海龐豐布局軌交制動業(yè)務。國內(nèi)軌交制動市場規(guī)模約為100億元,若公司3至5年內(nèi)市場占有率達到20%,公司將實現(xiàn)3倍的成長空間。當前國內(nèi)市場由外資公司壟斷,公司軌交制動產(chǎn)品已逐步放量。隨著公司轉(zhuǎn)型的進一步深化,軌交制動業(yè)務將直接受益行業(yè)進口替代化,成為公司業(yè)績新的增長點。

公司安全邊際顯著,估值與業(yè)績未來有望大幅提升。一方面,公司針對大股東和員工持股計劃增發(fā)4億元,認購價格為9.32元/股。定增完成后大股東控股比例由34.42%增至41.63%。相對當前市價定增價格出現(xiàn)倒掛,折價率約10.52%。另一方面,相對當前公司的業(yè)績高成長與大量在手現(xiàn)金,市值相對較小?，F(xiàn)階段公司具有良好的防御性,未來估值與業(yè)績有望雙提升。

近期行業(yè)催化劑不斷,超跌提供買入機會。受益于鐵路基建密集投資期及進口替代化趨勢,公司業(yè)績高增長未來可期。此外,四季度是傳統(tǒng)的鐵路設備業(yè)績兌現(xiàn)期,當前股價超跌提供難得買入機會。近期核心催化劑包括:1)2015年實際鐵路投資超預期;2)“十三五”計劃細節(jié)的出臺;3)“十三五”鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)劃超預期;4)四季度軌道交通項目的密集批復。

盈利預測與投資評級。公司傳統(tǒng)工業(yè)制動器業(yè)務增速明顯,通過收購上海龐豐快速進入軌交制動器市場。在上市公司中具有顯著稀缺性,未來有望成為國家鐵路基建投資的直接受益者。公司當前具有明顯的安全邊際,未來業(yè)績增速確定性高。我們預測,公司2015-17年EPS分別為0.30/0.53/0.70元/股(未考慮再融資股本攤薄),對應PE為27.35/15.82/11.88倍,給予“買入”評級。國海證券

天喻信息（300205）:教育信息化持續(xù)擴張 移動支付新業(yè)務值得期待

在線教育業(yè)務穩(wěn)步推進,獲得多地教育云建設運維訂單:公司獨家承擔的國家級教育云平臺于2012年上線運營后,目前正在積極推進省級、地市級的教育云平臺投標工作,截止中報披露已經(jīng)獲得了遼寧省、吉林省、武漢市、宜昌市、沈陽市、寧波市等10多個區(qū)域教育云平臺建設、運維/運營項目。同時公司家校溝通APP產(chǎn)品“點滴100”在武漢教育云平臺上線,也標志著公司在平臺和應用兩個層面同步推動在線教育產(chǎn)業(yè)的拓展。

稅控盤產(chǎn)品及移動收單終端(mPOS)產(chǎn)品出貨量大幅度提升:受益于“營改增”的政策推動,公司上半年稅控盤產(chǎn)品銷售量突破16萬臺,增長顯著,而新產(chǎn)品低成本移動收單終端(mPOS)也在上半年投放市場,在有效拓展公司產(chǎn)品線的基礎上也能夠獲得可觀的盈利能力,隨著“營改增”范圍的持續(xù)擴大,以及更多中小企業(yè)對于低成本的POS機產(chǎn)品的需求提升,公司上述兩項新產(chǎn)品有望持續(xù)獲得顯著增長。

優(yōu)質(zhì)客戶資源助力公司開拓移動支付安全業(yè)務:作為公司傳統(tǒng)業(yè)務金融IC卡以及SWP-SIM的主要客戶包括了大型國有商業(yè)銀行以及移動運營商,盡管IC卡的發(fā)卡量增速顯著放緩,但是公司在不手機廠商合作研發(fā)嵌入式安全模塊(eSE)產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)金融終端產(chǎn)品未來的發(fā)展推廣必須直接或者間接通過銀行、移動運營商的合作才能實現(xiàn),因此公司不相關企業(yè)的長期合作關系將會對移動支付安全業(yè)務的推動起到積極正面的作用。華金證券