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美國國債市場一片寧靜 預(yù)示著有大事發(fā)生？

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，投資者對全球經(jīng)濟低迷的擔(dān)憂不斷加重，在這些因素的影響下市場當(dāng)下對美聯(lián)儲在2015年底前升息的預(yù)期急劇降溫。

芝加哥商品交易所集團的美聯(lián)儲觀察工具(Fed Watch Tool)顯示，聯(lián)邦基金利率市場正在按10月份5%，12月份30%的升息可能性進行調(diào)整，而因美聯(lián)儲升息導(dǎo)致期貨市場出現(xiàn)全面調(diào)整的預(yù)計時間已經(jīng)延后到了2016年3月份。

德意志銀行首席國際經(jīng)濟學(xué)家托森-斯洛克(TorstenSlok)表示，如果歷史能給我們提供借鑒的話，那么市場投資者可能還是錯了。

在上周發(fā)布的一封評注中，斯洛克表示，自2009年以來，市場就一直過高估計了美聯(lián)儲的升息意圖。市場預(yù)期美聯(lián)儲升息，可隨后美聯(lián)儲按兵不動，市場被迫再相應(yīng)做出調(diào)整，很長一段時間以來，市場都陷入了這樣一個持續(xù)的循環(huán)中。

正如下面的圖表所顯示的，在過去的六年中，美聯(lián)儲基金期貨一直在預(yù)期美聯(lián)儲進行升息——但每一次，基金期貨的預(yù)測都被證實是錯誤的。

圖中點線代表的是基于美聯(lián)儲基金期貨價格而預(yù)期的美聯(lián)儲基金利率，紅色實線代表的則是實際的美聯(lián)儲基金利率。

美聯(lián)儲加息預(yù)期

德意志銀行的報告同時顯示，華爾街經(jīng)濟學(xué)家對10年期基準(zhǔn)利率的預(yù)測在很長一段時間內(nèi)都顯得過于樂觀了。

正如下圖所顯示的，十多年以來，美聯(lián)儲對專業(yè)預(yù)測師的季度調(diào)查表明，這些專業(yè)預(yù)測師對10年期利率的預(yù)測總是比實際10年期的利率要高上約60個基點。

據(jù)德意志銀行的報告，目前費城聯(lián)儲的調(diào)查結(jié)果顯示，外界預(yù)計2015年年底美國10年期國債收益率將達2.5%。據(jù)Tradeweb，收益率達2.5%意味著將會比目前10年期的利率高上約46個基點?，F(xiàn)行10年期國債收益率在周一徘徊在2.037%。

對未來的利率水平做出準(zhǔn)確的預(yù)測則顯得更困難，因為美聯(lián)儲的政策制定者們總會以透明的名義在貨幣政策上表達出相互矛盾的觀點。

當(dāng)聲名在外的貨幣政策專家，斯坦福大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)家約翰-泰勒(John Taylor)在周四向紐約聯(lián)儲的主席威廉姆-杜德利(William Dudley)表示美聯(lián)儲正在在市場上制造混亂時，他的看法呼應(yīng)了許多利率策略師的觀點。

SVB資產(chǎn)管理公司的投資戰(zhàn)略負責(zé)人尼赫-陳恩(Ninh Chung)表示：“隨著美聯(lián)儲官員在意見上出現(xiàn)分歧，市場最近變得越來越模糊。”

State Street全球咨詢公司的首席投資戰(zhàn)略師邁克爾-阿隆(Michael Arone)說道：“相關(guān)數(shù)據(jù)仍然顯得不一致，前后矛盾，因此無論支持哪一方的觀點，你都可以找到論據(jù)。美聯(lián)儲官員們充滿矛盾的觀點只會給市場帶來更多的波動。”(雙刀)

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