一家明星私募與客戶，因為業(yè)績提成的事情鬧上臺面，引發(fā)全行業(yè)關(guān)注。

近日，一篇有關(guān)爆料前明星基金經(jīng)理陳揚帆非常規(guī)提取業(yè)績報酬的文章，引起業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。在2015年奔私后，陳揚帆創(chuàng)立了私募公司猛犸資產(chǎn)，并火速發(fā)行產(chǎn)品。名為“光輝歲月”的第1只產(chǎn)品于去年3月份成立，一年封閉期將到，凈值在1元面值以下，意味著成立時認購的客戶是虧錢的，但猛犸資產(chǎn)在去年7月、11月、12月提取了3次業(yè)績報酬?？蛻舫钟幸荒昕炜梢在H回了，發(fā)現(xiàn)自己是虧的，但私募管理人期間卻賺了錢！

猛犸資產(chǎn)的這種業(yè)績提成方式在行業(yè)內(nèi)是具有代表性的：即成立后封閉一年，但每個月開放申購?fù)瑫r在凈值新高后提取業(yè)績報酬。也就是說，私募業(yè)績報酬提成，按月提成也是不在少數(shù)。目前主流的以按月提取報酬或按季度的多，也有半年、一年或者是產(chǎn)品到期后提取。那么，私募行業(yè)也發(fā)展了10余年，私募這種“管理費+20%業(yè)績提成”的模式，為何會在此時引發(fā)持有人的憤怒？

紛爭背后，焦點集中在業(yè)績報酬提取頻率問題以及封閉期是否該提成兩個方面。

舉例說，在A股這種高波動市場，1月份成立產(chǎn)品，封閉期間凈值沖到2元，管理人在凈值新高時提取業(yè)績報酬，有可能等到第二年1月凈值已經(jīng)跌至0.8元。這意味著管理人在這一年提取了不少業(yè)績報酬，但到頭客戶卻賠錢出局。

2014年來，私募基金行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式的發(fā)展，號稱“追求絕對收益”的私募基金已經(jīng)是高度雷同于公募。很多投資經(jīng)理沒有絕對收益的意識，缺乏做絕對收益的能力，若以絕對收益為目標，私募基金的凈值更應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)定向上低回撤，然而在A股跌宕起伏中，國內(nèi)私募基金凈值也多大起大落，年輕的中國私募基金行業(yè)很難給持有人帶來絕對收益。那么，大起大落的私募基金，是否合適按月提取業(yè)績報酬也值得思考。

與此同時，私募基金的發(fā)行也越發(fā)公募化。銀行與券商渠道成為了眾多私募基金產(chǎn)品的主要銷售渠道，所謂的合格投資者和私募投資經(jīng)理間并沒有那么“私密”的關(guān)系，或者說并沒有足夠的親密接觸達到相互那么了解。本來是面向特定投資者的私募基金，其投資者的群體越來越大，加上媒體和互聯(lián)網(wǎng)的傳播，甚至有面向大眾的趨勢。在這種情況下，私募合同契約的協(xié)商更多是私募和渠道的協(xié)商，而不是傳統(tǒng)的那樣面向身邊熟人似的協(xié)商。這就要求私募有更多更有效面向投資者的信息披露和溝通。以往那種凈值和份額難以按周查詢、提取業(yè)績報酬沒有主動告知的行業(yè)潛規(guī)則亟待改變，在這一方面，我們認為私募公司應(yīng)向公募多學(xué)習(xí)，更公開、更坦誠，才能留住來之不易的客戶。