【美銀美林觀點(diǎn)】

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知名對(duì)沖基金大鱷索羅斯(George Soros)在上月曾再度唱衰中國(guó)，索羅斯當(dāng)時(shí)表示，現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)2008 年金融海嘯前的情況，可以說(shuō)根本是如出一轍，并不看好中國(guó)發(fā)展前景。

索羅斯認(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要是依靠信貸增長(zhǎng)來(lái)作驅(qū)動(dòng)，這與美國(guó)2007年金融海嘯爆發(fā)前的情況非常類(lèi)似，索羅斯對(duì)此擔(dān)憂，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恐怕很快就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)折，進(jìn)而引爆全球經(jīng)濟(jì)衰退。

但是華爾街知名大投行美銀美林卻似乎不這么認(rèn)為，美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Hanson 表示，將現(xiàn)在的中國(guó)與過(guò)去的美國(guó)拿來(lái)相比，這根本完全錯(cuò)估了形勢(shì)。當(dāng)前的中國(guó)與過(guò)去的美國(guó)，此兩者之間是存在著極大差異。

Michael Hanson 在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道：“雖然現(xiàn)在的中國(guó)與過(guò)去的美國(guó)，看起來(lái)狀況極為類(lèi)似，可是這當(dāng)中卻存在著極大的差異，如信貸增長(zhǎng)的類(lèi)別、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)傳染的廣度、政府的預(yù)防能力等等，這些因子都存在著極大差別。”

據(jù)法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis)本周在一份最新的研究報(bào)告中表示，2016年一季度中國(guó)新增人民幣貸款已上沖至4.61萬(wàn)億人民幣，遠(yuǎn)超過(guò)2009年金融海嘯時(shí)的高點(diǎn)4.59萬(wàn)億人民幣。

中國(guó)新增人民幣貸款(2004年至今)　圖片來(lái)源：Natixis

但Michael Hanson對(duì)中國(guó)債務(wù)問(wèn)題進(jìn)一步解釋道，尤其當(dāng)前中國(guó)房市風(fēng)險(xiǎn)與2007年美國(guó)的次貸風(fēng)暴本質(zhì)并不相同，這是因?yàn)樵谡w中國(guó)債務(wù)規(guī)模上，房貸只僅僅占據(jù)一小部分，并且中國(guó)家庭也沒(méi)有像美國(guó)家庭一般，普遍背負(fù)著龐大債務(wù)。

而同時(shí)中國(guó)更沒(méi)有像2007年美國(guó)銀行業(yè)那樣放貸浮濫的情況。2007 年次貸風(fēng)暴就是因?yàn)槊绹?guó)銀行業(yè)“肆意房貸”，連還款能力極差的個(gè)體戶都能輕松獲得貸款。

Michael Hanson 表示，而且中國(guó)還有另一項(xiàng)過(guò)去美國(guó)所沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)，那就是“前車(chē)之鑒”，因?yàn)橹袊?guó)已有了先前的“美國(guó)經(jīng)驗(yàn)”，故中國(guó)政府能夠更早在危機(jī)發(fā)生之前采取絕對(duì)性的防災(zāi)措施。

而如果真的要找一個(gè)危機(jī)來(lái)衡量中國(guó)當(dāng)前的情勢(shì)，美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Hanson 認(rèn)為，那只有1990 年代的日本。

Hanson 指出，如果增加的壞帳繼續(xù)留在中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表之上，那么肯定會(huì)逐漸侵蝕掉中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，而日本就是在資產(chǎn)泡沫破裂之后，一舉陷入“失落20 年”的泥沼當(dāng)中。

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