私募發(fā)行產(chǎn)品的情況與他們股災(zāi)后的業(yè)績表現(xiàn)及回撤控制能力正相關(guān)，百億私募中的績優(yōu)者成為資金爭搶的對象。

中國基金報記者吳君

大盤在2900點上下磨了許久，一些私募看好市場底部機會，著手發(fā)產(chǎn)品、謀布局，但渠道不暢，新產(chǎn)品卻發(fā)不出來，路演客戶也不買賬，產(chǎn)品難以成立；與此形成對比的是績優(yōu)、百億私募年初以來發(fā)行產(chǎn)品已超過150只，甚至一家就發(fā)行了25只，成為客戶爭搶對象。

業(yè)內(nèi)人士認為，股災(zāi)以來，業(yè)績和風(fēng)控水平成為私募發(fā)產(chǎn)品的關(guān)鍵考察項目，百億私募受歡迎是因為其長期業(yè)績穩(wěn)定，有成熟的投資風(fēng)格、風(fēng)控體系。在一輪牛熊轉(zhuǎn)換后，市場重新形成優(yōu)勝劣汰格局。

私募欲抄底

績優(yōu)百億私募長驅(qū)直入

市場磨底，不少私募想著要謀劃中長期布局，卻遇上了發(fā)產(chǎn)品的難題。“我們最近正和券商渠道發(fā)行一期產(chǎn)品，但募集非常難，已經(jīng)路演兩次了，都沒募上多少錢。”北京某中型私募市場人士非常焦慮，現(xiàn)在市場處于底部，公司比較看好投資機會，希望找到渠道合作。“聽說現(xiàn)在就算是進渠道白名單的，持續(xù)營銷的也不多。我們雖然進攻性強、長期業(yè)績還不錯，但短期回撤比較大。券商基本上要求回撤控制在30%以內(nèi)，發(fā)產(chǎn)品很難。”他說。

類似情況不在少數(shù)。前段時間，北京一家“公轉(zhuǎn)私”的新私募渠道人士也在發(fā)愁，產(chǎn)品不好發(fā)，希望設(shè)計一些特別的二級市場投資產(chǎn)品，以吸引客戶。“我們在考慮發(fā)可轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品，還有量化、套利等設(shè)計的產(chǎn)品。” 他告訴記者，現(xiàn)在某些券商渠道針對有發(fā)行需求的私募，提出“安全墊”的產(chǎn)品設(shè)計，就是私募拿出自有資金跟投，如果虧錢先虧私募自己的，但賺錢也不會提高收益，“我們不太愿意接受，對私募來說比較為難。”

中小私募卯足了勁想發(fā)產(chǎn)品，但得不到渠道支持，而績優(yōu)私募、百億私募年初以來已經(jīng)迎來一波產(chǎn)品發(fā)行潮，資金到位，等著選股、抄底。

統(tǒng)計顯示，一季度末，共有20家百億級陽光私募。從基金業(yè)協(xié)會備案數(shù)據(jù)來看，這20家百億私募今年以來總共成立的產(chǎn)品數(shù)量達到166只（包括私募證券和私募股權(quán)產(chǎn)品），其中最多的是北京和聚投資，今年以來已發(fā)了25只產(chǎn)品，包括和聚鼎寶系列、平臺子投基金等；其次是上海映雪投資發(fā)了23只產(chǎn)品，朱雀投資發(fā)了15只，債券私募鵬揚投資發(fā)了14只，展博投資發(fā)了12只，耀之資產(chǎn)發(fā)了10只；而價值派大型私募重陽投資、淡水泉投資今年皆有5只以上產(chǎn)品發(fā)行。記者了解到，這些私募都看好目前市場的選股機會，打算積極布局；王亞偉的千合資本今年也發(fā)了8只產(chǎn)品，包括股票、新三板產(chǎn)品，實屬罕見。

投資和風(fēng)控能力

才是根本保證

績優(yōu)私募、百億級私募募集產(chǎn)品相對容易，中小私募就顯得捉襟見肘，難以完成任務(wù)。私募排排網(wǎng)產(chǎn)品部總監(jiān)溫志飛認為，在市場不明朗的情況下，投資者自然會更加謹慎。百億私募通過前期的運作已經(jīng)在市場上建立了一定的品牌，在風(fēng)控、管理能力、過往業(yè)績上都更有優(yōu)勢。因此，資金流向品牌私募是市場行為，也可以看作私募野蠻生長后進入第二階段。

格上理財分析師徐麗也持類似觀點，百億私募經(jīng)過多年積累，歷經(jīng)多樣資本市場，有成熟的投資體系，且保持長期穩(wěn)健收益，受到個人和機構(gòu)投資者的青睞，即使在目前市場情況下，產(chǎn)品銷售依然不成問題。而對于不少新私募來看，其成立時間和取得的歷史業(yè)績均不具優(yōu)勢。

事實上，經(jīng)歷去年市場異常波動以后，投資者風(fēng)險偏好大幅降低，現(xiàn)在私募發(fā)行產(chǎn)品的情況也會與他們股災(zāi)后的業(yè)績表現(xiàn)及回撤控制能力成正相關(guān)，要拿出三輪股災(zāi)后的業(yè)績，客戶才會信服，百億私募中的績優(yōu)者更是成為資金爭搶的對象。

有私募人士感慨，不管產(chǎn)品設(shè)計如何，到最后講究的還是投資能力和風(fēng)控水平，無法經(jīng)歷牛熊考驗的私募，終將被市場淘汰。徐麗也表示，未來只有真正優(yōu)秀的私募機構(gòu)才能經(jīng)得住時間的考驗，最終生存下來，從而形成私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰的格局。