中國證券網(wǎng)訊（記者周鵬峰）中國證券網(wǎng)記者自銀監(jiān)會獲悉，基于對現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定進行系統(tǒng)性梳理整合并結合當前銀行理財業(yè)務發(fā)展出現(xiàn)的新情況和新問題，銀監(jiān)會正在研究制定《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》，旨在推動銀行理財業(yè)務規(guī)范轉(zhuǎn)型，促進理財業(yè)務規(guī)范健康、可持續(xù)發(fā)展，有效防范風險。

銀監(jiān)會稱，《辦法》目前處于內(nèi)部研究論證和征求意見階段，下一步，銀監(jiān)會將根據(jù)反饋意見對《辦法》做進一步修訂完善，并按照相關程序進一步廣泛征求意見，根據(jù)各方意見修改完善后適時發(fā)布。

【背景新聞】史上最嚴銀行理財意見稿已下發(fā)(全文+解析)

綜合自第一財經(jīng)網(wǎng)、王劍的角度（國泰君安銀行團隊）

本文第一部分提煉本次銀行理財監(jiān)管新規(guī)《征求意見稿》幾大特點與變化。

第二部分摘錄國泰君安團隊對中國理財業(yè)務的深度解析：簡述我國銀行理財業(yè)務發(fā)展史；闡述銀行存貸款業(yè)務與資產(chǎn)管理業(yè)務在邏輯本質(zhì)上的區(qū)別；分析目前理財業(yè)務的淪落，會帶來哪些后果；對監(jiān)管取向的預期；理財業(yè)務的未來出路。

第三部分附上商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）全文。

正文：

坊間流傳的銀行理財監(jiān)管新規(guī)確如箭在弦上，一觸即發(fā)。7月27日，第一財經(jīng)記者從某銀行內(nèi)部獲悉，《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)已下發(fā)至銀行，這意味著自2014年12月以來擱置的銀行理財業(yè)務監(jiān)管新規(guī)征求意見有望于近日重啟。

此次《征求意見稿》共六章，相較于2014年12月下發(fā)的《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(意見征求稿)》，呈現(xiàn)出較大的變化。

《征求意見稿》對銀行理財業(yè)務監(jiān)管重點包括了：對銀行理財業(yè)務分類管理，分為基礎類理財業(yè)務和綜合類理財業(yè)務；禁止發(fā)行分級產(chǎn)品；銀行理財業(yè)務進行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權及其受（收）益權。

分類管理：理財業(yè)務分為基礎類和綜合類

《征求意見稿》實行對銀行理財業(yè)務分類管理，根據(jù)理財產(chǎn)品投資范圍，可以將商業(yè)銀行理財業(yè)務分為基礎類理財業(yè)務和綜合類理財業(yè)務。前款所稱基礎類理財業(yè)務是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機構債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產(chǎn)。綜合類理財業(yè)務是指在基礎類業(yè)務范圍基礎上，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品還可以投資于非標準化債權資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)。

具備衍生產(chǎn)品交易資格的商業(yè)銀行可以發(fā)行掛鉤衍生工具的結構性理財產(chǎn)品，結構性理財產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)應當與衍生產(chǎn)品交易部分相分離，投資范圍應當符合本行理財業(yè)務經(jīng)營范圍；衍生產(chǎn)品交易部分應當符合銀監(jiān)會關于衍生產(chǎn)品業(yè)務管理的相關規(guī)定。

其中，從事綜合類理財業(yè)務的商業(yè)銀行資本凈額不低于50億元。商業(yè)銀行首次開展理財業(yè)務的，應當從事基礎類理財業(yè)務。商業(yè)銀行開展基礎類理財業(yè)務超過3年，且符合本辦法第十六條所規(guī)定的綜合類理財業(yè)務條件的，可以開展綜合類理財業(yè)務，并應當在業(yè)務開辦前20日向銀監(jiān)會提交書面報告。

禁止發(fā)行分級產(chǎn)品

《征求意見稿》要求銀行禁止發(fā)行分級產(chǎn)品。商業(yè)銀行不得發(fā)行分級理財產(chǎn)品。前款所稱分級理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產(chǎn)品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進行收益分配的理財產(chǎn)品。

限制性投資：不得投資各類資產(chǎn)收益權

《征求意見稿》對銀行理財業(yè)務進行了限制性投資的安排。

其一，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受(收)益權，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財產(chǎn)品。銀行面向非機構客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)及其受(收)益權，銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

其二，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權及其受(收)益權，僅面向具有相關投資經(jīng)驗，風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機構客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品除外。

前款所稱私人銀行客戶是指金融凈資產(chǎn)達到600萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶;商業(yè)銀行在提供服務時，應當由客戶提供相關證明并簽字確認。高資產(chǎn)凈值客戶是指符合下列條件之一的商業(yè)銀行客戶：

(一)單筆認購理財產(chǎn)品不少于100萬元人民幣的自然人；

(二)認購理財產(chǎn)品時，個人或家庭金融凈資產(chǎn)總計超過100萬元人民幣，且能提供相關證明的自然人；

(三)個人收入在最近三年每年超過20萬元人民幣或者家庭合計收入在最近三年內(nèi)每年超過30萬元人民幣，且能提供相關證明的自然人。

銀行理財計提風險準備金

《征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行應當建立理財產(chǎn)品風險準備金管理制度，規(guī)定風險準備金的提取、劃轉(zhuǎn)、使用和支付等政策和程序，經(jīng)董事會或高級管理層批準后，將相關管理制度報告銀監(jiān)會。

關于計提標準，商業(yè)銀行應當按照如下計提比例，按季從凈利潤中計提理財產(chǎn)品風險準備金：

(一)除結構性理財產(chǎn)品外的預期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的50%計提；

(二)凈值型理財產(chǎn)品、結構性理財產(chǎn)品和其他理財產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的10%計提。風險準備金余額達到理財產(chǎn)品余額的1%時可以不再提?。伙L險準備金使用后低于理財產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應當繼續(xù)提取，直至達到理財產(chǎn)品余額的1%。

理財產(chǎn)品風險準備金主要用于彌補因商業(yè)銀行違法違規(guī)、違反理財產(chǎn)品協(xié)議、操作錯誤或因技術故障等原因給理財產(chǎn)品財產(chǎn)或者理財產(chǎn)品客戶造成的損失，以及銀監(jiān)會規(guī)定的其他用途。

理財產(chǎn)品總資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的140%

在新產(chǎn)品準入方面，《征求意見稿》要求，商業(yè)銀行應當建立理財產(chǎn)品的內(nèi)部審批政策和程序，在發(fā)行新產(chǎn)品之前充分識別和評估各類風險，由負責風險管理、法律合規(guī)、財務會計管理等職能的相關部門進行審核，并獲得董事會或其授權的專門委員會/部門的批準。

此外，《征求意見稿》旨在控制杠桿作出了要求，商業(yè)銀行每只理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

以下為國泰君安團隊對中國理財業(yè)務的深度解讀：

一、理財業(yè)務野史

銀行原本的主業(yè)是存貸款業(yè)務。儲戶們把錢存在銀行，大家有存有取，但終歸會沉淀下一筆相對穩(wěn)定的金額，銀行就將其用于放貸，并以此賺取貸款利率、存款利率之間的息差。這一模式已延續(xù)幾百年，老少兼知。

后來，我國銀行業(yè)于2004年開始出現(xiàn)了理財業(yè)務。

關于理財業(yè)務的定義，銀監(jiān)會2005年頒布的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》（銀監(jiān)會令2005年第2號，以下簡稱《暫行辦法》）第二條指出：

本辦法所稱個人理財業(yè)務，是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務分析、投資顧問等專業(yè)化服務，以及商業(yè)銀行以特定目標客戶或客戶群為對象，推介銷售投資產(chǎn)品、理財計劃，并代理客戶進行投資操作或資產(chǎn)管理的業(yè)務活動。

也就是，理財業(yè)務大致包括兩大類：（1）理財顧問服務，就是咨詢，銀行只僅出主意，賣點子；（2）綜合理財服務，即理財產(chǎn)品的設計與銷售，暫行辦法定義為（第八條）：

個人理財綜合委托投資服務（以下簡稱綜合理財服務），是指商業(yè)銀行在向客戶提供顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和相關授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式，由銀行選擇、決定投資工具的買賣并代理客戶進行資產(chǎn)管理等的業(yè)務活動。

在綜合理財服務活動中,客戶授權銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔。

后一類是我們研究的重點。

具體實踐中，大致就是銀行設立一個理財產(chǎn)品（含具體合同），向投資者（一般就是銀行原有的存款、貸款客戶）出售，以此募集了資金。然后銀行作為受托管理人，把這些資金按約定進行投資，取得的收益按約定分配給投資人，自己則收取管理費。一聽起來，這應該是資產(chǎn)管理業(yè)務，不屬于存貸款業(yè)務。

二、理財業(yè)務本應是資產(chǎn)管理業(yè)

把市場攪得雞飛狗跳的理財業(yè)務及其監(jiān)管，到底問題出在哪呢？我們認為，這還是要從業(yè)務的根本商業(yè)邏輯上去找到關鍵點。

存貸款業(yè)務和理財業(yè)務（資產(chǎn)管理業(yè)務），雖然表面上都把客戶把錢交給銀行，銀行再去投放，但其實本應有是截然不同的商業(yè)邏輯。

存貸款業(yè)務，即通稱的銀行表內(nèi)業(yè)務，是兩層債權-債務關系。首先是存款，儲戶把錢借給銀行（第一層債權-債務關系），銀行以自身信譽為保障，只要銀行不倒閉，這錢就可隨時還給你（或按約定時間還給你）。此時，儲戶不用在意銀行把這錢拿去做了什么，反正不管做什么，只要銀行不倒閉，存款就能還你。然后，銀行留一部分存款資金用來應付儲戶的取款，其余的大部分沉淀資金則拿去放貸款（第二層債權-債務關系）。而且，銀行所有來源（包括存款）的資金會匯總在一起使用，即俗稱的“資金池”，存款和貸款間沒有科目對應關系，某筆存款和某筆貸款間更不存在一一對應關系。資金池是銀行表內(nèi)業(yè)務的終極神器，有了它，銀行可實現(xiàn)資產(chǎn)與負債之間規(guī)模（積少成多）、期限（續(xù)短為長）、信用風險（用低風險資金為相對高風險業(yè)務融資）的錯配，從而能夠動員社會閑散資金，集中形成資本，用于生產(chǎn)。

然后，銀行開始工作。他們要履行篩選、審查、監(jiān)督借款人的工作（為克服信息不對稱而進行的信息生產(chǎn)工作），這也理解為是一種專業(yè)的債權投資管理服務；此外，如果借款人萬一還不了錢，銀行則自己承擔損失（信用風險由銀行吸收，銀行用利差收入覆蓋壞賬，不轉(zhuǎn)嫁給存款人）；而如果突然間來取款的儲戶特別多，銀行自己留存的資金不夠，那么它還得向金融市場或央行緊急借款（不能以貸款還沒到期收回為由拒絕儲戶取款），并為此承擔成本（流動性風險也由銀行吸收）。因此，銀行是基于：（1）信息生產(chǎn)工作；（2）承擔信用風險；（3）承擔流動性風險等，獲取其相應回報。這是銀行存貸款業(yè)務的商業(yè)邏輯。

而資產(chǎn)管理業(yè)的邏輯則完全不一樣。資產(chǎn)管理業(yè)，是投資人將資金托付給資產(chǎn)管理人，請其為自己從事投資（《暫行辦法》稱是委托關系，但也接近信托關系）。資產(chǎn)管理人按照事先約定的方式收取管理費（可以是管理資產(chǎn)的固定比例，也可以是投資收益的分成），然后把扣除管理費后的投資收益交還給投資人。資產(chǎn)管理人以自己的專業(yè)能力，勤勉地為投資人提供資產(chǎn)管理服務，但投資結果由投資人自行承擔，不保證收益。而且，資產(chǎn)管理業(yè)務不應該有“資金池”，每項資產(chǎn)管理產(chǎn)品（可以有多個投資人）的資金來源與運用是清晰的，不會和別的產(chǎn)品的錢混在一起使用，這樣才能算得清投資人的收益。

比如典型的資產(chǎn)管理業(yè)是公募基金業(yè)，基金公司是基金管理人。比起投資人自行投資，這樣做的好處，一是基金公司的基金經(jīng)理在投資方面更為專業(yè)，二是公募基金匯集了眾多投資人的資金，能夠更好地實現(xiàn)分散化投資或履行股東權利，實現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢。資產(chǎn)管理人的回報僅來自專業(yè)的投資管理服務，管理人不為投資人承擔流動性風險（有些資產(chǎn)管理產(chǎn)品可隨時贖回或轉(zhuǎn)讓，流動性較好，但這種流動性并不是管理人提供的，所以不屬于“管理人承擔流動性風險”）、信用風險等。

所以，這本該就是兩門生意，有著截然不同的商業(yè)邏輯。我們將兩者作個簡單對比：

銀行存貸款業(yè)務，是用資金池來吸收流動性風險，用資金池的錯配來賺取利差，利差又是用來覆蓋壞賬。而資產(chǎn)管理業(yè)務，不用承擔這兩種風險，所以理論上不必設立資金池。而且，理財業(yè)務設了資金池，還為利益輸送創(chuàng)造了空間（多只理財產(chǎn)品的資產(chǎn)混在一起運用，邊界不清，管理人可隨意調(diào)節(jié)某只理財產(chǎn)品的收益）。

而銀行的理財業(yè)務，理應是資產(chǎn)管理業(yè)務。它肯定不能是存貸款業(yè)務，否則就應該一并納入表內(nèi)，統(tǒng)一實施資本充足率、不良率、流動性等監(jiān)管。

但是，我國銀行理財業(yè)務，卻因有意無意的混淆，也不像是真正的資產(chǎn)管理業(yè)務。比如，我國銀行理財業(yè)務一直存在資金池操作，屢禁不止。還有，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，很多情況下竟然是向投資人約定收益率的，而不是約定管理費。以及其他問題。最后，就形成如今這種現(xiàn)狀，即理財業(yè)務既不是存貸款業(yè)務，也不是真正的資產(chǎn)管理業(yè)務……那它到底是什么呢？

三、邏輯扭曲帶來的影響

在法律人士、從業(yè)人士繼續(xù)探討理財業(yè)務終究是什么的過程中，這一現(xiàn)狀所帶來的影響卻紛紛顯現(xiàn)。其中也有好的影響，但更多是負面的影響。

（1）倒逼利率市場化：這一點是積極影響。我國利率市場化進程接近末尾，這幾年進展較快，而理財業(yè)務對起到積極的推動作用。況且，從其他國家經(jīng)驗上看，利率市場化其實是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后的內(nèi)生要求，即使監(jiān)管沒放松，市場也會自發(fā)地用其他方式突破。理財業(yè)務就是一例。理財業(yè)務使更多投資者獲得投資性收入，使更多借款人拿到融資，有其積極意義。

（2）整體風險不明：部分理財業(yè)務本質(zhì)上接近存貸款業(yè)務，或者說是把部分表內(nèi)放款業(yè)務轉(zhuǎn)移到表外（但風險依然由銀行承擔），從而規(guī)避了監(jiān)管，使部分監(jiān)管指標失真。比如，理財資金投放的非標，不用計提撥備和資本占用，也不計算不良率，也不用回避高風險領域（比如監(jiān)管層叫停向地方政府融資平臺、房地產(chǎn)開發(fā)商等領域投放信貸，但理財資金投放可規(guī)避此監(jiān)管），最終導致監(jiān)管層對整個銀行體系的風險評估不準確，可能引發(fā)嚴重后果。

（3）抬高無風險收益率：由于銀行在我國仍然擁有極高信譽，他們發(fā)行的理財產(chǎn)品又因為剛性兌付，被很多投資者默認為無風險，從而，理財產(chǎn)品收益率實際上是一種無風險收益率。當然，結合第（1）點來看，如果原來的無風險收益率是人為低估的，那么抬高它也算好事。但問題是，剛好有時貨幣當局希望壓低無風險利率時，實施寬松貨幣政策時，寬松的效果卻被抵消了。因此，這造成了對貨幣政策傳導效果的干擾。

四、監(jiān)管取向及其影響

監(jiān)管的意思一直是明確的、堅定的，但執(zhí)行卻是稀里糊涂的。

其實，早在2014年銀監(jiān)會曾頒布《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），里面對理財業(yè)務多方面做出詳盡規(guī)定，使其成為真正的資產(chǎn)管理業(yè)。其中包括：

非標資產(chǎn)回表，非標資產(chǎn)不允許錯配，穿透管理（解包還原）和限制通道層級，分組產(chǎn)品的監(jiān)管，細化托管制度，不允許資金池，建立風險準備制度等……

通篇看下來，若嚴格執(zhí)行，那么銀行理財業(yè)務就回歸資產(chǎn)管理了。但是，因為種種原因，該征求意見稿征求了兩年多意見，依然沒有下文。而這兩年，理財業(yè)務規(guī)模瘋狂增長到23萬億元（2015年底），占銀行業(yè)表內(nèi)資產(chǎn)比例高達20%多，已經(jīng)到了不得不收拾的時候了。

首先，規(guī)模失控：2015年底總規(guī)模達到23萬億元，2016年上半年仍在增長。

其次，投向失控：經(jīng)過層層通道，理財資金已經(jīng)實現(xiàn)多種投資，甚至包括風險極高的為惡意并購融資。雖然真正意義的資產(chǎn)管理業(yè)，理論上可以為合格投資提供所有種類的投資管理服務，當然也包括高風險投資。但是，這是建立在信托關系基礎上。但目前理財業(yè)務仍有表外存貸款業(yè)務的嫌疑，

還有，杠桿失控：經(jīng)過多層通道，層層疊加杠桿，最終會使杠桿奇高，加大整個金融體系的潛在風險。

理財業(yè)務的三失控，可能加大金融體系脆弱性，或?qū)φ麄€金融體系帶來了較大的風險，且不能被監(jiān)管部門有效監(jiān)測。可時至今日，理財業(yè)務的系統(tǒng)法規(guī)依然沒有出臺，一個《暫行辦法》暫行了十多年，后面只有幾個補丁式的規(guī)章，無法從系統(tǒng)上管控理財業(yè)務風險。因此，我們預計正式文件出臺時已不遠，其基本要義與《征求意見稿》相近。

在看到正式文件前，我們尚不能準確評估其帶來的影響。但根據(jù)監(jiān)管精神，至少可以肯定以下幾點影響：

（1）理財業(yè)務量價齊跌?？偭靠刂?，甚至有所收縮。因不能錯配、信用風險加大、業(yè)務成本加大等原因，理財?shù)氖找媛蕰陆怠?/p>

（2）非標業(yè)務得到遏制，資金可能回流債券市場，或者干脆就離開理財業(yè)務。這對借款企業(yè)的流動性并不利，但利好債券市場。

（3）信貸（非標）資產(chǎn)獲取能力較強的銀行形成差異化優(yōu)勢。

五、未來的展望

對于未來，我們覺得有三個問題可考慮，而且這三個問題是層層相關的。

（1）監(jiān)管的意圖。我們認為監(jiān)管層決意要求理財業(yè)務回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)，這一點向來明確。

（2）落實該監(jiān)管精神對理財業(yè)務本身的影響。那么，要落實這一精神，卻仍有一定困難，并且對銀行理財資金投向有較大影響。這主要是因為：銀行有其專業(yè)優(yōu)勢，比如信貸業(yè)務（發(fā)放非標準化債權），債券方面也有優(yōu)勢，但在其他資產(chǎn)方面，尤其是股票、股權投資方面，并無優(yōu)勢。所以，如果真正做資產(chǎn)管理，銀行合乎現(xiàn)實的投向，依然是非標、債券為主。

而如果投向非標（本質(zhì)是貸款），并要求期限不得錯配、投資人風險自擔，那么相當于就是銀行利用其專業(yè)優(yōu)勢，自行尋找、審查借款人，然后發(fā)行一個理財產(chǎn)品，向投資人募集資金，并投向那個借款人。那銀行理財豈不是成了一個大型P2P？

是的，沒錯，此時的銀行，就是表內(nèi)的存貸款業(yè)務，和表外的P2P業(yè)務……不瞞你說，已經(jīng)有銀行在這么做了。如前文所述，存貸款業(yè)務，銀行賺取的是：（1）信息生產(chǎn)工作報酬；（2）承擔信用風險的補償；（3）承擔流動性風險的補償。而在表外業(yè)務上，銀行不再承擔后兩項風險，但依然要賺取信息生產(chǎn)工作的報酬，因為他們依然為投資人選借款人。雖然銀行不再向投資人保證收益，但萬一借款人違約，投資人遭受損失，那么大家就會質(zhì)疑這家銀行的專業(yè)能力，覺得他們挑選、審查借款人的專業(yè)能力不行，從而不再來這家銀行買非標類理財產(chǎn)品。

可見，這一點和存貸款業(yè)務完全不一樣。在存貸款業(yè)務上，即使銀行不良率已經(jīng)很高，但只要離破產(chǎn)還遠，存款人覺得自己存款還是安全的，那么他們也不會立即把存款轉(zhuǎn)移。換言之，非標理財業(yè)務對信譽更為敏感、脆弱。那么，可以預見，銀行會非常謹慎地挑選借款人?，F(xiàn)有實踐中，銀行還會引進第三方保險、擔保等措施，千萬百計保障投資人資金安全（管理信用風險）。此外，今后還會設立轉(zhuǎn)讓平臺等，使理財產(chǎn)品可以轉(zhuǎn)讓（管理流動性風險）。

（3）理財回歸資產(chǎn)管理后，與自營的關系。銀行自己發(fā)放貸款，是自營業(yè)務，而資產(chǎn)管理業(yè)務如果也聚焦于貸款（非標），那么存在利益沖突。就好比證券公司的自營部門、資管部門、研究部門之間設有嚴格防火墻一樣，銀行也要引進防火墻制度（《征求意見稿》稱“柵欄”原則）。更為徹底的做法，是設立資產(chǎn)管理子公司，就像銀行旗下的公募基金一樣，專職從事特定領域的資產(chǎn)管理業(yè)務，與銀行自己的自營業(yè)務充分獨立。

附：商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）全文

第一章總則..................................................................................1

第二章產(chǎn)品定義與分類管理..........................................................2

第三章業(yè)務規(guī)則與風險管理..........................................................5

第一節(jié)管理體系與管理制度......................................................5

第二節(jié)銷售管理..........................................................................7

第三節(jié)投資管理..........................................................................9

第四節(jié)理財托管........................................................................12

第五節(jié)風險準備金....................................................................15

第六節(jié)信息披露........................................................................16

第四章監(jiān)督管理............................................................................18

第五章法律責任............................................................................19

第六章附則....................................................................................20

第一章總則

第一條（立法依據(jù)）為加強對商業(yè)銀行理財業(yè)務的監(jiān)督管理，促進商業(yè)銀行理財業(yè)務規(guī)范健康發(fā)展，依法保護金融消費者合法權益，根據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》等法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條（定義）本辦法所稱理財業(yè)務是指商業(yè)銀行接受客戶委托，按照與客戶事先約定的投資計劃和收益與風險承擔方式，為客戶提供的資產(chǎn)管理服務。

第三條（權益代表）商業(yè)銀行開展理財業(yè)務，應當以理財產(chǎn)品管理人名義，代表理財產(chǎn)品投資客戶利益行使法律權利或者實施其他法律行為。

第四條（法律地位）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)獨立于管理人、托管機構和其他參與方的固有財產(chǎn)，因理財產(chǎn)品財產(chǎn)的管理、運用、處分或者其他情形而取得的財產(chǎn)，均歸入銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品管理人、托管機構和其他參與方不得將銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)歸入其固有財產(chǎn)，因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進行清算的，銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)不屬于其清算財產(chǎn)。

第五條（禁止抵銷）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品管理人管理、運用和處分銀行理財產(chǎn)品所產(chǎn)生的債權，不得與管理人、托管機構和其他參與方因固有財產(chǎn)所產(chǎn)生的債務相抵銷；管理人管理、運用和處分不同銀行理財產(chǎn)品財產(chǎn)所產(chǎn)生的債權債務，不得相互抵銷。

第六條（基本原則）商業(yè)銀行開展理財業(yè)務，應當誠實守信、勤勉盡職地履行受人之托、代人理財職責，遵守成本可算、風險可控、信息充分披露原則，充分保護金融消費者合法權益。

第七條（監(jiān)管主體）中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱銀監(jiān)會）依法對商業(yè)銀行理財業(yè)務活動實施監(jiān)督管理。

第二章產(chǎn)品定義與分類管理

第八條（保本和非保本產(chǎn)品）按照是否保證產(chǎn)品本金兌付，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可以分為保本型理財產(chǎn)品和非保本型理財產(chǎn)品。

前款所稱保本型理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證本金支付的理財產(chǎn)品。非保本型理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件和實際投資收益情況向客戶支付收益，不保證本金支付和收益水平的理財產(chǎn)品。

第九條（保本浮動收益和保證收益產(chǎn)品）保本型理財產(chǎn)品可以分為保本浮動收益型理財產(chǎn)品和保證收益型理財產(chǎn)品。

前款所稱保本浮動收益型理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付本金，本金以外的投資風險由客戶承擔，并根據(jù)實際投資收益情況確定客戶實際收益的理財產(chǎn)品。保證收益型理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，并承擔由此產(chǎn)生的投資風險，或者銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔相關風險，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔相關投資風險的理財產(chǎn)品。

第十條（保證收益產(chǎn)品管理要求）保證收益理財產(chǎn)品中高于商業(yè)銀行本行同期儲蓄存款利率的保證收益或最低收益，應當是對客戶有附加條件的保證收益或最低收益。

前款所稱附加條件可以是對理財產(chǎn)品期限調(diào)整、幣種轉(zhuǎn)換、最終支付貨幣和工具的選擇權利等，附加條件產(chǎn)生的投資風險應當由客戶承擔。

商業(yè)銀行不得無條件向客戶承諾高于本行同期儲蓄存款利率的保證收益率或最低收益率，不得承諾或變相承諾除保證收益或最低收益以外的任何可獲得收益。

第十一條（凈值型、預期收益型和其他收益型產(chǎn)品）按照收益表現(xiàn)方式的不同，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可以分為凈值型理財產(chǎn)品、預期收益率型理財產(chǎn)品和其他收益表現(xiàn)方式理財產(chǎn)品。

前款所稱凈值型理財產(chǎn)品是指在存續(xù)期內(nèi)定期或不定期披露單位份額凈值的理財產(chǎn)品。預期收益率型理財產(chǎn)品是指在發(fā)行時披露預期收益率或預期收益率區(qū)間的理財產(chǎn)品。其他收益型理財產(chǎn)品是指在發(fā)行和存續(xù)期內(nèi)不向投資者披露預期收益率、預期收益率區(qū)間或者產(chǎn)品單位份額凈值，在產(chǎn)品終止時計算并向投資者披露實際收益的理財產(chǎn)品。

第十二條（封閉式和開放式產(chǎn)品）按照存續(xù)期內(nèi)是否開放，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可以分為封閉式理財產(chǎn)品和開放式理財產(chǎn)品。

前款所稱封閉式理財產(chǎn)品是指有確定到期日，且自產(chǎn)品成立日至終止日期間內(nèi)，客戶不得進行申購、贖回的理財產(chǎn)品。開放式理財產(chǎn)品是指自產(chǎn)品成立日至終止日期間內(nèi)，客戶可以按照協(xié)議約定的開放日和場所，進行申購、贖回的理財產(chǎn)品。開放式理財產(chǎn)品可以有確定到期日期，也可以無確定到期日期。

第十三條（結構性和非結構性產(chǎn)品）按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可以分為結構性理財產(chǎn)品和非結構性理財產(chǎn)品。

前款所稱結構性理財產(chǎn)品是指理財產(chǎn)品本金或部分本金投資于存款、國債等固定收益類資產(chǎn)，同時以不高于以上投資的預期收益和剩余本金投資于衍生產(chǎn)品，并以投資交易的收益為限向客戶兌付理財產(chǎn)品收益的理財產(chǎn)品。非結構性理財產(chǎn)品是指除結構性理財產(chǎn)品之外的理財產(chǎn)品。

第十四條（禁止發(fā)行分級產(chǎn)品）商業(yè)銀行不得發(fā)行分級理財產(chǎn)品。

前款所稱分級理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產(chǎn)品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進行收益分配的理財產(chǎn)品。

第十五條（分類管理）根據(jù)理財產(chǎn)品投資范圍，可以將商業(yè)銀行理財業(yè)務分為基礎類理財業(yè)務和綜合類理財業(yè)務。

前款所稱基礎類理財業(yè)務是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機構債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產(chǎn)。綜合類理財業(yè)務是指在基礎類業(yè)務范圍基礎上，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品還可以投資于非標準化債權資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)。

具備衍生產(chǎn)品交易資格的商業(yè)銀行可以發(fā)行掛鉤衍生工具的結構性理財產(chǎn)品，結構性理財產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)應當與衍生產(chǎn)品交易部分相分離，投資范圍應當符合本行理財業(yè)務經(jīng)營范圍；衍生產(chǎn)品交易部分應當符合銀監(jiān)會關于衍生產(chǎn)品業(yè)務管理的相關規(guī)定。

具有代客境外理財業(yè)務資格的銀行可以按照關于代客境外理財業(yè)務的相關規(guī)定發(fā)行代客境外理財產(chǎn)品。

商業(yè)銀行應當根據(jù)其經(jīng)營戰(zhàn)略、投資管理能力、風險管理水平、資本實力、管理信息系統(tǒng)和專業(yè)人員配置等因素，按照銀監(jiān)會認可的投資范圍開展理財業(yè)務。

第十六條（分類管理）從事綜合類理財業(yè)務的商業(yè)銀行應當符合以下條件：

（一）公司治理良好，具備與理財業(yè)務發(fā)展相適應的管理體系和管理制度，風險管理、內(nèi)部控制和問責機制健全；

（二）主要審慎監(jiān)管指標符合監(jiān)管要求；

（三）監(jiān)管評級良好；

（四）資本凈額不低于50 億元人民幣；

（五）具有與所開展的理財業(yè)務相匹配的專業(yè)人員、業(yè)務處理系統(tǒng)、會計核算系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)；

（六）在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中及時、準確地報送理財產(chǎn)品信息，無重大錯報、漏報、瞞報等行為；

（七）理財業(yè)務管理規(guī)范，最近3 年無嚴重違法違規(guī)行為和因內(nèi)部管理問題導致的重大案件；

（八）銀監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。

第十七條（分類管理）商業(yè)銀行首次開展理財業(yè)務的，應當從事基礎類理財業(yè)務。

商業(yè)銀行開展基礎類理財業(yè)務超過3 年，且符合本辦法第十六條所規(guī)定的綜合類理財業(yè)務條件的，可以開展綜合類理財業(yè)務，并應當在業(yè)務開辦前20 日向銀監(jiān)會提交書面報告。

第十八條商業(yè)銀行總行應當按照以下要求，在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)對理財產(chǎn)品進行集中登記：

（一）在理財產(chǎn)品銷售前10 日，通過全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)向銀監(jiān)會提交電子化報告；

（二）在理財產(chǎn)品存續(xù)期間，按照有關規(guī)定持續(xù)登記理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)、資產(chǎn)交易明細、資產(chǎn)估值等信息；

（三）在理財產(chǎn)品終止后5 日內(nèi)完成終止登記。

商業(yè)銀行不得發(fā)行未通過全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)向銀監(jiān)會提交電子化報告、未進行登記以及未獲得登記編碼的理財產(chǎn)品。

第三章業(yè)務規(guī)則與風險管理

第一節(jié)管理體系與管理制度

第十九條（董事會和高級管理層職責）商業(yè)銀行董事會和高級管理層應當充分了解理財業(yè)務及其所面臨的各類風險，確定開展理財業(yè)務的總體戰(zhàn)略和政策，確保具備從事理財業(yè)務和風險管理所需要的專業(yè)人員、業(yè)務處理系統(tǒng)、會計核算系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)等人力、物力資源。

第二十條（集中統(tǒng)一管理）商業(yè)銀行總行應當設立專門的理財業(yè)務經(jīng)營部門，對理財業(yè)務實行集中統(tǒng)一管理。

第二十一條（理財業(yè)務管理制度）商業(yè)銀行應當根據(jù)理財業(yè)務性質(zhì)和風險特征，建立健全理財業(yè)務管理制度，包括產(chǎn)品準入管理、風險管理與內(nèi)部控制、人員管理、銷售管理、投資管理、合作機構管理、產(chǎn)品托管、會計核算和信息披露等。

商業(yè)銀行應當針對理財業(yè)務的風險特征，制定和實施相應的風險管理政策和程序，確保持續(xù)有效地識別、計量、監(jiān)測和控制理財業(yè)務的各類風險，并將理財業(yè)務風險管理納入全行統(tǒng)一的風險管理體系。

商業(yè)銀行應當按照銀監(jiān)會關于內(nèi)部控制的相關要求，建立健全理財業(yè)務的內(nèi)部控制體系，作為銀行整體內(nèi)部控制體系的有機組成部分。

商業(yè)銀行內(nèi)部審計部門應當按照銀監(jiān)會關于內(nèi)部審計的相關要求，至少每年對理財業(yè)務進行一次內(nèi)部審計，并將審計報告上報審計委員會及董事會。董事會應當針對內(nèi)部審計發(fā)現(xiàn)的問題，督促高級管理層及時采取整改措施。內(nèi)部審計部門應當跟蹤檢查整改措施的實施情況，并及時向董事會提交有關報告。

第二十二條（新產(chǎn)品準入）商業(yè)銀行應當建立理財產(chǎn)品的內(nèi)部審批政策和程序，在發(fā)行新產(chǎn)品之前充分識別和評估各類風險，由負責風險管理、法律合規(guī)、財務會計管理等職能的相關部門進行審核，并獲得董事會或其授權的專門委員會/部門的批準。

第二十三條（風險隔離）商業(yè)銀行開展理財業(yè)務，應當確保理財業(yè)務與信貸等其他業(yè)務相分離，自營業(yè)務與代客業(yè)務相分離，理財產(chǎn)品與其代銷的金融產(chǎn)品相分離，理財產(chǎn)品之間相分離。

第二十四條（“三單”要求）商業(yè)銀行開展理財業(yè)務，應當確保每只理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對應，做到每只理財產(chǎn)品單獨管理、單獨建賬和單獨核算，不得開展?jié)L動發(fā)售、混合運作、期限錯配、分離定價的資金池理財業(yè)務。

前款所稱單獨管理是指對每只理財產(chǎn)品進行獨立的投資管理。單獨建賬是指為每只理財產(chǎn)品建立投資明細賬，確保投資資產(chǎn)逐項清晰明確。單獨核算是指對每只理財產(chǎn)品單獨進行會計賬務處理，確保每只理財產(chǎn)品都有資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等財務報表。

第二十五條（市場交易和公平交易要求）商業(yè)銀行開展理財業(yè)務，應當遵守市場交易和公平交易原則，不得在理財產(chǎn)品之間、理財產(chǎn)品客戶之間或理財產(chǎn)品客戶與其他主體之間進行利益輸送。

第二十六條（投訴處理）商業(yè)銀行應當建立有效的理財業(yè)務客戶投訴處理機制，明確受理和處理客戶投訴的途徑、程序和方式，根據(jù)法律、行政法規(guī)、國務院金融監(jiān)督管理機構監(jiān)管規(guī)定和合同約定妥善處理客戶投訴。

前款所稱國務院金融監(jiān)督管理機構是指國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構、國務院證券監(jiān)督管理機構、國務院保險監(jiān)督管理機構。

第二十七條（人員管理）商業(yè)銀行應當建立健全理財業(yè)務人員的資格認定、培訓、考核評價和問責制度，確保理財業(yè)務人員具備必要的專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗和管理能力，充分了解相關法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定以及理財產(chǎn)品的法律關系、交易結構、主要風險及風險管控方式，遵守行為準則和職業(yè)道德標準。

商業(yè)銀行應當及時取消不符合本行理財業(yè)務資格管理制度的人員的從業(yè)資格，并追究相關負責人的責任。

第二節(jié)銷售管理

第二十八條（總體要求）商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品，應當按照《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》的要求，加強投資者適當性管理，向客戶充分披露信息和揭示風險，不得誤導客戶購買與其風險承受能力不相匹配的理財產(chǎn)品。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品宣傳銷售文本應當全面、如實、客觀地反映理財產(chǎn)品的重要特性，充分披露投資組合、風險和收費等重要信息，所使用的語言表述必須真實、準確和清晰。

第二十九條（產(chǎn)品評級）商業(yè)銀行應當采用科學合理的方法，根據(jù)理財產(chǎn)品的投資組合、成本收益測算、同類產(chǎn)品過往業(yè)績和風險水平等因素，對擬銷售的理財產(chǎn)品進行風險評級。理財產(chǎn)品風險評級結果應當以風險等級體現(xiàn)，由低到高至少包括五個等級，并可以根據(jù)實際情況進一步細分。

第三十條（客戶風險評估）商業(yè)銀行應當對客戶風險承受能力進行評估，確定客戶風險承受能力評級，由低到高至少包括五級，并可以根據(jù)實際情況進一步細分。

第三十一條（風險匹配要求）商業(yè)銀行應當根據(jù)風險匹配原則在理財產(chǎn)品風險評級與客戶風險承受能力評估之間建立對應關系，在銷售文本中明確提示產(chǎn)品適合銷售的客戶范圍，并在銷售系統(tǒng)中設置銷售限制措施。

第三十二條（銷售起點）商業(yè)銀行應當根據(jù)理財產(chǎn)品的性質(zhì)和風險特征，設置適當?shù)钠谙藓弯N售起點金額。商業(yè)銀行風險評級為一級和二級的理財產(chǎn)品，單一客戶銷售起點金額不得低于5萬元人民幣；風險評級為三級和四級的理財產(chǎn)品，單一客戶銷售起點金額不得低于10 萬元人民幣；風險評級為五級的理財產(chǎn)品，單一客戶銷售起點金額不得低于20 萬元人民幣。

第三十三條（銷售渠道）商業(yè)銀行只能通過本行渠道（含營業(yè)網(wǎng)點和電子渠道）銷售理財產(chǎn)品，或者通過其他銀行業(yè)金融機構代理銷售理財產(chǎn)品。

前款所稱其他銀行業(yè)金融機構是指在中華人民共和國境內(nèi)設立的商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構以及政策性銀行。

第三節(jié)投資管理

第三十四條（禁止投資）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行面向非機構客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)及其受（收）益權，銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

第三十五條（限制性投資）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權及其受（收）益權，僅面向具有相關投資經(jīng)驗，風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機構客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品除外。

前款所稱私人銀行客戶是指金融凈資產(chǎn)達到600 萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶；商業(yè)銀行在提供服務時，應當由客戶提供相關證明并簽字確認。高資產(chǎn)凈值客戶是指符合下列條件之一的商業(yè)銀行客戶：

（一）單筆認購理財產(chǎn)品不少于100 萬元人民幣的自然人；

（二）認購理財產(chǎn)品時，個人或家庭金融凈資產(chǎn)總計超過100 萬元人民幣，且能提供相關證明的自然人；

（三）個人收入在最近三年每年超過20 萬元人民幣或者家庭合計收入在最近三年內(nèi)每年超過30 萬元人民幣，且能提供相關證明的自然人。

第三十六條（杠桿控制）商業(yè)銀行每只理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

第三十七條（標準化資產(chǎn)投資要求）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品直接或間接投資于銀行間市場、證券交易所市場或者銀監(jiān)會認可的其他證券的，應當符合以下要求：

（一）每只理財產(chǎn)品持有一家機構發(fā)行的所有證券市值不得超過該理財產(chǎn)品余額的10%；

（二）商業(yè)銀行全部理財產(chǎn)品持有一家機構發(fā)行的證券市值，不得超過該證券市值的10%。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資于國債、中央銀行票據(jù)、政府機構債券、政策性金融債券、地方政府債券以及完全按照證券交易所有關指數(shù)的構成比例進行投資的除外。

第三十八條（非標債權投資要求）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資于非標準化債權資產(chǎn)，應當符合以下要求：

（一）確保理財產(chǎn)品投資與審批流程相分離，比照自營貸款管理要求實施投前盡職調(diào)查、風險審查和投后風險管理，并納入全行統(tǒng)一的信用風險管理體系；

（二）理財產(chǎn)品投資非標準化債權資產(chǎn)的余額在任何時點均不得超過理財產(chǎn)品余額的35%或者商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%；

（三）每只凈值型理財產(chǎn)品投資非標準化債權資產(chǎn)的余額在任何時點均不得超過該理財產(chǎn)品余額的35%。

前款所稱非標準化債權資產(chǎn)是指未在銀行間市場或者證券交易所市場交易的債權性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類受（收）益權、帶回購條款的股權性融資等。

第三十九條（特定目的載體投資要求）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資特定目的載體的，應當符合以下要求：

（一）準確界定相關法律關系，明確約定各參與主體的責任和義務；

（二）理財產(chǎn)品客戶應當同時滿足國務院金融監(jiān)督管理機構對特定目的載體合格投資者的相關要求；

（三）基礎資產(chǎn)投資范圍不得超出本行理財產(chǎn)品投資范圍；

（四）所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標準化債權資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會關于銀信理財合作業(yè)務相關監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃除外；

（五）切實履行投資管理職責，不得簡單作為相關特定目的載體的資金募集通道；

（六）充分披露基礎資產(chǎn)的類別和投資比例等信息，并在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)登記特定目的載體及其基礎資產(chǎn)的相關信息。

前款所稱特定目的載體包括但不限于其他商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金、證券公司及其子公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及其子公司資產(chǎn)管理計劃、期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理計劃和保險業(yè)資產(chǎn)管理機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

第四十條（禁止期限錯配）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資于非標準化債權資產(chǎn)、非上市企業(yè)股權及其（受）收益權的，非標準化債權資產(chǎn)、非上市企業(yè)股權及其（受）收益權的到期日不得晚于理財產(chǎn)品的到期日。

第四十一條（投資比例調(diào)整要求）理財產(chǎn)品銷售文件應當載明投資范圍、投資資產(chǎn)種類及其投資比例，并確保在理財產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)按照銷售文件約定比例合理浮動。

金融市場發(fā)生重大變化導致理財產(chǎn)品投資比例暫時超出浮動區(qū)間且可能對理財產(chǎn)品收益產(chǎn)生重大影響的，商業(yè)銀行應當及時向客戶進行信息披露。

商業(yè)銀行應當根據(jù)市場情況調(diào)整投資范圍、投資資產(chǎn)種類或投資比例，并按照有關規(guī)定事先進行信息披露；客戶不接受的，應當允許客戶按照銷售文件約定提前贖回理財產(chǎn)品。

第四十二條（關聯(lián)交易）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資于本行、托管機構及其控股股東、實際控制人或者與其有重大利害關系的機構發(fā)行的證券或者承銷的證券，或者從事重大關聯(lián)交易的，應當符合理財產(chǎn)品的投資目標和投資策略，遵循理財產(chǎn)品投資客戶利益優(yōu)先原則，并建立健全內(nèi)部審批和評估機制。

商業(yè)銀行理財業(yè)務涉及重大關聯(lián)交易的，應當按照銀監(jiān)會相關規(guī)定，提交有權審批機構審批。

第四十三條（理財投資合作機構管理）商業(yè)銀行應當對理財投資合作機構實行名單制管理，明確規(guī)定理財投資合作機構的準入標準和程序、責任與義務、存續(xù)期管理、利益沖突防范機制、信息披露義務及退出機制，并切實履行自身的投資管理職責。

商業(yè)銀行總行應當對理財投資合作機構開展盡職調(diào)查，并由總行高級管理層批準理財投資合作機構的名單。

商業(yè)銀行首次與理財投資合作機構合作的，應當提前10 日將該合作機構相關情況報告銀監(jiān)會。

第四十四條（禁止自有資金投本行理財或提供擔保）商業(yè)銀行不得用自有資金購買本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得為理財產(chǎn)品投資的非標準化債權資產(chǎn)或權益類資產(chǎn)提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔?；蚧刭彸兄Z。

第四節(jié)理財托管

第四十五條（托管機構定義和第三方托管）商業(yè)銀行應當選擇銀監(jiān)會認可的托管機構托管本行發(fā)行的理財產(chǎn)品。

銀監(jiān)會認可的托管機構包括具有證券投資基金托管業(yè)務資格的商業(yè)銀行、符合本辦法第四十五條規(guī)定的其他商業(yè)銀行和銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行摹?/p>

商業(yè)銀行不能托管本行發(fā)行的理財產(chǎn)品。

第四十六條（托管銀行條件）理財產(chǎn)品托管銀行應當符合以下條件：

（一）公司治理良好，風險管理和內(nèi)部控制健全有效；

（二）最近3 個會計年度的年末凈資產(chǎn)均不低于20 億元人民幣，資本充足率等主要審慎監(jiān)管指標符合監(jiān)管要求；

（三）最近3 年無重大違法違規(guī)記錄；

（四）設有獨立的托管業(yè)務部門，能夠保證托管業(yè)務運營的完整性與獨立性；

（五）托管業(yè)務部門具有滿足營業(yè)需要的獨立的固定場所，配備獨立的安全監(jiān)控系統(tǒng)及門禁系統(tǒng)；

（六）托管業(yè)務部門配備獨立的托管業(yè)務技術系統(tǒng)，包括網(wǎng)絡系統(tǒng)、應用系統(tǒng)、安全防護系統(tǒng)和數(shù)據(jù)備份系統(tǒng)等；

（七）建立了托管業(yè)務應急處理預案，具備一定的應急處理能力；

（八）從事清算、核算、投資監(jiān)督、信息披露、內(nèi)部審計等業(yè)務的人員不少于8 人，核算、監(jiān)督等核心業(yè)務崗位的人員應當具備2 年以上托管業(yè)務從業(yè)經(jīng)驗；

（九）具有安全保管理財產(chǎn)品財產(chǎn)、確保理財產(chǎn)品財產(chǎn)完整與獨立的條件；

（十）具有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；

（十一）銀監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

商業(yè)銀行開展理財產(chǎn)品托管業(yè)務的，應當在業(yè)務開辦前30 日向銀監(jiān)會報告。

第四十七條（凈值型理財產(chǎn)品托管銀行條件）凈值型理財產(chǎn)品

的托管銀行，還應當符合以下條件：

（一）最近3 個會計年度的年末凈資產(chǎn)均不低于100 億元人民幣；

（二）從事清算、核算、投資監(jiān)督、信息披露、內(nèi)部審計等業(yè)務的人員不少于30 人，核算、監(jiān)督等核心業(yè)務崗位具備3 年以上托管業(yè)務從業(yè)經(jīng)驗的人員不少于10 人。

第四十八條（托管機構職責）從事理財產(chǎn)品托管業(yè)務的機構（以下簡稱“理財托管機構”）應當履行下列職責：

（一）安全保管理財產(chǎn)品資產(chǎn)；

（二）為每只理財產(chǎn)品開設獨立的托管賬戶，建立托管明細賬，不同托管賬戶中的資產(chǎn)應當相互獨立；

（三）按照托管協(xié)議約定和理財產(chǎn)品發(fā)行銀行的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；

（四）建立對賬機制，定期復核、審查理財產(chǎn)品資金頭寸、資產(chǎn)賬目、資產(chǎn)凈值等數(shù)據(jù)，及時核查認購與申購資金的到賬、贖回資金的支付、收益和本金分配以及投資資金的支付與到賬等情況；理財產(chǎn)品估值核算、收益分配等結果出現(xiàn)錯誤的，應當提示予以糾正；

（五）監(jiān)督理財產(chǎn)品投資運作，發(fā)現(xiàn)理財產(chǎn)品違反法律法規(guī)或合同約定進行投資的，應當及時通知相關方并報告銀監(jiān)會，并持續(xù)跟進后續(xù)處理情況，督促相關方履行信息披露義務；

（六）辦理與理財產(chǎn)品托管業(yè)務活動相關的信息披露事項，包括披露理財產(chǎn)品托管協(xié)議、對理財產(chǎn)品信息披露文件中的理財產(chǎn)品財務報告等信息及時進行復核審查并出具意見等；

（七）保存理財托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料15 年以上；

（八）對理財產(chǎn)品投資信息和相關資料承擔保密責任，除法律、行政法規(guī)、規(guī)章和審計要求外，不得向任何機構或者個人泄露相關信息和資料；

（九）銀監(jiān)會規(guī)定的其他職責。

第四十九條（強制托管要求）商業(yè)銀行有下列情形之一的，其發(fā)行的理財產(chǎn)品應當由銀監(jiān)會指定的機構進行托管：

（一）理財產(chǎn)品投資特定目的載體；

（二）委托理財投資合作機構進行投資運作；

（三）未按照本辦法要求進行信息披露；

（四）未向全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)報送信息或者信息報送不及時、準確和完整；

（五）銀監(jiān)會規(guī)定的其他情形。

第五節(jié)風險準備金

第五十條（制度建設）商業(yè)銀行應當建立理財產(chǎn)品風險準備金管理制度，規(guī)定風險準備金的提取、劃轉(zhuǎn)、使用和支付等政策和程序，并經(jīng)董事會或高級管理層批準后，將相關管理制度報告銀監(jiān)會。

第五十一條（計提標準）商業(yè)銀行應當按照如下計提比例，按

季從凈利潤中計提理財產(chǎn)品風險準備金：

（一）除結構性理財產(chǎn)品外的預期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的50%計提；

（二）凈值型理財產(chǎn)品、結構性理財產(chǎn)品和其他理財產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的10%計提。

風險準備金余額達到理財產(chǎn)品余額的1%時可以不再提??；風險準備金使用后低于理財產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應當繼續(xù)提取，直至達到理財產(chǎn)品余額的1%。

第五十二條（風險準備金投資管理）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品風險準備金可以投資于銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及銀監(jiān)會規(guī)定的其他資產(chǎn)，產(chǎn)生的利息收入和投資損益應當納入風險準備金。

第五十三條（風險準備金存管）商業(yè)銀行應當選擇一家從事理財產(chǎn)品托管業(yè)務的商業(yè)銀行（以下簡稱存管銀行）開立風險準備金專戶，用于風險準備金的歸集、存放與提取。該賬戶不得與其他類型賬戶混用，不得存放其他性質(zhì)資金。

存管銀行應當監(jiān)督理財產(chǎn)品風險準備金的管理和使用，確保風險準備金存放安全，管理和使用符合相關規(guī)定與程序。

第五十四條（風險準備金用途）理財產(chǎn)品風險準備金主要用于彌補因商業(yè)銀行違法違規(guī)、違反理財產(chǎn)品協(xié)議、操作錯誤或因技術故障等原因給理財產(chǎn)品財產(chǎn)或者理財產(chǎn)品客戶造成的損失，以及銀監(jiān)會規(guī)定的其他用途。

風險準備金不足以賠償上述損失的，商業(yè)銀行應當使用其他自有財產(chǎn)進行賠償。

第五十五條（風險準備金使用）商業(yè)銀行使用理財產(chǎn)品風險準備金應當經(jīng)董事會或高級管理層批準，并提前15 日報告銀監(jiān)會。

第五十六條（風險準備金使用）理財產(chǎn)品風險準備金被人民法院等有權機關依法查封、扣押、凍結或強制執(zhí)行的，商業(yè)銀行和風險準備金存管銀行應當立即報告銀監(jiān)會，由此影響風險準備金的使用或者風險準備金減少的，商業(yè)銀行應當在5 日內(nèi)補足。

商業(yè)銀行解散、清算和終止時，風險準備金余額按照商業(yè)銀行的資產(chǎn)處置。

第六節(jié)信息披露

第五十七條（總體要求）商業(yè)銀行應當按照銀監(jiān)會關于信息披露的有關規(guī)定，在本行官方網(wǎng)站及時、準確、完整地向客戶披露理財產(chǎn)品的以下信息：

（一）全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)的編碼；

（二）銷售文件，包括說明書、銷售協(xié)議書、風險揭示書和客戶權益須知；

（三）發(fā)行公告；

（四）重大事項公告；

（五）理財定期報告；

（六）理財產(chǎn)品到期公告；

（七）涉及理財產(chǎn)品的訴訟；

（八）臨時性信息披露；

（九）銀監(jiān)會規(guī)定的其他信息。

商業(yè)銀行面向私人銀行客戶和機構客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品，可以根據(jù)與客戶的約定，在指定渠道定向披露上述信息。

第五十八條（發(fā)行公告）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行公告應當包括產(chǎn)品成立日期和產(chǎn)品募集規(guī)模等信息。商業(yè)銀行應當在理財產(chǎn)品成立之后5 日內(nèi)披露發(fā)行公告。

第五十九條（重大事項公告）商業(yè)銀行應當在發(fā)生可能對理財產(chǎn)品客戶或者理財產(chǎn)品收益產(chǎn)生重大影響的事件后2 日內(nèi)發(fā)布重大事項公告。

第六十條（定期報告）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品定期報告應當披露理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模、收益表現(xiàn)，并分別列示直接和間接投資的資產(chǎn)種類、投資比例以及前十項資產(chǎn)具體名稱、規(guī)模和比例等信息。

商業(yè)銀行應當在每半年結束之日起30 日內(nèi)、每年結束之日起90日內(nèi)，編制完成理財產(chǎn)品半年和年度報告；對于存續(xù)期在半年以內(nèi)（含）的產(chǎn)品，商業(yè)銀行應當在產(chǎn)品結束后15 日內(nèi)編制理財產(chǎn)品報告。

第六十一條（債權和股權信息披露）商業(yè)銀行應當在理財產(chǎn)品銷售文件和定期報告中披露每筆非標準化債權資產(chǎn)和非上市企業(yè)股權及其受（收）益權的相關信息，包括客戶和項目名稱、項目剩余期限、收益分配、交易結構等；理財產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)所投資的非標準化債權發(fā)生變更或風險狀況發(fā)生實質(zhì)性變化的，應當在5 日內(nèi)披露。

第六十二條（凈值型產(chǎn)品信息披露）商業(yè)銀行應當按照以下要求，在理財產(chǎn)品銷售文件和定期報告中披露凈值型理財產(chǎn)品相關信息：

（一）銷售文件應當載明理財產(chǎn)品的估值方法、估值模型，份額申購、贖回價格的計算方式及有關申購、贖回費率等；

（二）在每個開放日結束后的T+1 日或T+2 日，披露開放日的理財產(chǎn)品份額凈值、累計凈值、資產(chǎn)凈值、申購價格和贖回價格，并將其納入定期報告；

（三）半年度和年度最后一個市場交易日的理財產(chǎn)品份額凈值、累計凈值和資產(chǎn)凈值，并將其納入定期報告。

第六十三條（到期公告）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品到期公告應當披露理財產(chǎn)品存續(xù)期限、終止日期、收費情況、收益分配情況、實際投資資產(chǎn)種類和投資比例等信息。

商業(yè)銀行應當在理財產(chǎn)品終止后5 日內(nèi)披露到期公告。

第六十四條（清算期要求）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品終止后的清算期原則上不得超過2 日；如清算期超過2 日，應當在理財產(chǎn)品終止前在本行官方網(wǎng)站進行披露。

第六十五條（約定信息披露方式）商業(yè)銀行應當在理財產(chǎn)品銷售文件中明確約定與客戶聯(lián)絡和信息披露的方式、渠道和頻率，以及在信息披露過程中各方的責任，確保客戶及時獲取信息。

商業(yè)銀行在未與客戶明確約定的情況下，在其官方網(wǎng)站公布理財產(chǎn)品相關信息，不能視為向客戶進行了信息披露。

第四章監(jiān)督管理

第六十六條（非現(xiàn)場監(jiān)管）從事理財業(yè)務的商業(yè)銀行應當于每年度結束后2 個月內(nèi)，按照規(guī)定向銀監(jiān)會報送與理財業(yè)務有關的財務會計報表、統(tǒng)計報表、業(yè)務開展年度報告和銀監(jiān)會要求報送的其他材料。

第六十七條（非現(xiàn)場監(jiān)管）理財托管機構應當于每年度結束后2 個月內(nèi)，按照規(guī)定向銀監(jiān)會報送理財產(chǎn)品年度托管報告和銀監(jiān)會要求報送的其他材料。

第六十八條（重大事項報告）從事理財業(yè)務的商業(yè)銀行在理財業(yè)務中出現(xiàn)重大風險和損失時，應當及時向銀監(jiān)會報告，并提交應對措施。

第六十九條（現(xiàn)場檢查）銀監(jiān)會應當定期對商業(yè)銀行理財業(yè)務的合規(guī)性和風險狀況進行現(xiàn)場檢查。

第七十條（監(jiān)管評估）銀監(jiān)會應當基于非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查情況，每年對商業(yè)銀行的理財業(yè)務經(jīng)營管理狀況進行評估，并將評估結果作為其年度監(jiān)管評級的重要依據(jù)。

第七十一條（整改要求）商業(yè)銀行違反本辦法規(guī)定的審慎經(jīng)營規(guī)則從事理財業(yè)務活動，應當根據(jù)銀監(jiān)會提出的整改建議，在規(guī)定的時限內(nèi)向銀監(jiān)會提交整改方案并采取整改措施。

第七十二條（監(jiān)管措施）對于在規(guī)定的時限內(nèi)未能采取有效整

改措施的商業(yè)銀行，銀監(jiān)會有權采取下列措施：

（一）將綜合類理財業(yè)務調(diào)整為基礎類理財業(yè)務；

（二）暫停發(fā)行理財產(chǎn)品；

（三）暫停開展理財產(chǎn)品托管業(yè)務；

（四）責令調(diào)整董事、高級管理人員或者限制其權利；

（五）《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第三十七條規(guī)定的其他措施。

第五章法律責任

第七十三條商業(yè)銀行從事理財業(yè)務活動，有下列情形之一的，由銀監(jiān)會依據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四十六條的規(guī)定，予以處罰：

（一）嚴重違反本辦法規(guī)定的審慎經(jīng)營規(guī)則的；

（二）提供虛假的或者隱瞞重要事實的報表、報告等文件、資料的；

（三）未按照規(guī)定進行風險揭示或者信息披露的；

（四）拒絕執(zhí)行本辦法第七十二條規(guī)定的措施的。

第七十四條商業(yè)銀行從事理財業(yè)務活動，未按照規(guī)定向銀監(jiān)會報告或者報送有關文件、資料的，由銀監(jiān)會依據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四十七條的規(guī)定，予以處罰。

第七十五條商業(yè)銀行從事理財業(yè)務活動的其他違法違規(guī)行為，

由銀監(jiān)會依據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》、《金融違法行為處罰辦法》等有關法律、行政法規(guī)，予以處罰。

第七十六條商業(yè)銀行從事理財業(yè)務活動，違反有關法律、行政法規(guī)和部門規(guī)章規(guī)定的，銀監(jiān)會除依照本辦法第七十三條至第七十五條規(guī)定處罰外，還可以依據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四十八條和《金融違法行為處罰辦法》的相關規(guī)定，對直接負責的董事、高級管理人員和其他直接責任人員進行處理；構成犯罪的，依法追究刑事責任。

第六章附則

第七十七條政策性銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社等其他銀行業(yè)金融機構及外國銀行分行開展理財業(yè)務，參照本辦法執(zhí)行。

第七十八條本辦法中“以上”均含本數(shù)。

第七十九條本辦法中“日”指工作日，“收益率”指年化收益率。

第八十條本辦法由銀監(jiān)會負責解釋。

第八十一條

本辦法自年月日起施行?！渡虡I(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》（銀監(jiān)會令〔2005〕2 號）、《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2005〕63 號）、《關于商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務風險提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2006〕157 號）、《關于調(diào)整商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理有關規(guī)定的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2007〕241號）、關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務有關問題的通知》銀監(jiān)辦發(fā)〔2008〕47 號）、《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務報告管理有關問題的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2009〕172 號）、《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕65號）、關于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務有關事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕113 號）、《關于進一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務風險管理有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕91 號）、《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2013〕8 號）同時廢

止。本辦法施行前出臺的有關規(guī)章及規(guī)范性文件如與本辦法不一致的，按照本辦法執(zhí)行。