希拉里

日前，國(guó)外知名金融博客Zerohedge報(bào)道稱，特朗普雖然不靠譜，但是在一件事情上是對(duì)的：美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在低位是政治的原因，也就是幫助希拉里在大選中取得勝利。

特朗普在9月的第一次總統(tǒng)大選辯論中表示：

“美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的政策完全是政治性的，美聯(lián)儲(chǔ)有意的維持利率在當(dāng)前的低水平。相信我，當(dāng)奧巴馬離開(kāi)白宮的那一天，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)開(kāi)始加息了，美聯(lián)儲(chǔ)比希拉里還要政治化。”

美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議紀(jì)要證明了特朗普是正確的。隨著美國(guó)2016年大選接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)突然對(duì)加息前景變得樂(lè)觀起來(lái)。這一改變的出現(xiàn)并不是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，而是美聯(lián)儲(chǔ)本身巨大的改變。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要詳細(xì)記錄了一名委員擔(dān)心低利率會(huì)對(duì)投資者造成損失，特別是養(yǎng)老基金和捐款基金。因?yàn)榈屠收呖赡軙?huì)“抑制”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

一名與會(huì)委員表示，長(zhǎng)期的低利率環(huán)境會(huì)讓養(yǎng)老基金，捐款基金和追求固定收益的投資者更多的進(jìn)行儲(chǔ)蓄，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并給加息帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。

此外，還有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策會(huì)沖擊就業(yè)市場(chǎng)：

“其他一些委員擔(dān)心，如果利率不能緩慢的上升，就業(yè)市場(chǎng)未來(lái)數(shù)年的情況將會(huì)收緊，并迫使美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)再次收緊貨幣政策，縮短經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的周期。”

此外，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議的委員甚至擔(dān)心，持續(xù)人為的低利率會(huì)帶來(lái)大量的債務(wù)和刺激不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)泡沫：

“一些委員擔(dān)心長(zhǎng)期的低利率環(huán)境可能會(huì)刺激過(guò)度的借貸和增加非金融企業(yè)領(lǐng)域的杠桿。不要理解錯(cuò)：事實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)最終承認(rèn)了這一擔(dān)憂，但是為什么沒(méi)有在今年早些時(shí)候提出呢？”

美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議在今年1月，3月，4月，6月，7月和9月分別舉行。如果你看過(guò)所有的會(huì)議紀(jì)要，你會(huì)發(fā)現(xiàn)盡管美聯(lián)儲(chǔ)表示將會(huì)在今年年底加息，但是之前5次會(huì)議中，很少有對(duì)當(dāng)前低利率政策負(fù)面的看法。

相反的，美聯(lián)儲(chǔ)為持續(xù)的低利率政策找了各種借口，包括：低通脹，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和油價(jià)的暴跌。這一切借口使得市場(chǎng)之前預(yù)測(cè)今年加息4次的預(yù)測(cè)減少至1次。

經(jīng)濟(jì)分析師們已經(jīng)摸到了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于寬松貨幣政策態(tài)度的改變，特別是考慮到美聯(lián)儲(chǔ)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并沒(méi)有特別的改善。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)近期將美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至1.9%，僅為之前預(yù)測(cè)3.8%的一半。澳大利亞投資者Peter Schiff表示，“這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)所謂復(fù)蘇以來(lái)連續(xù)三個(gè)季度最疲軟的表現(xiàn)。所以現(xiàn)在是美聯(lián)儲(chǔ)該加息的時(shí)候么？”

此外，耶倫最重視的就業(yè)數(shù)據(jù)——職位空缺和勞工流動(dòng)數(shù)據(jù)于上周三公布，職位空缺下跌至8個(gè)月以來(lái)的最大水平。

Schiff表示，“上周的報(bào)告非常疲軟。如果這是耶倫最在意的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月因?yàn)榫蜆I(yè)市場(chǎng)的疲軟沒(méi)選擇加息，那么這一次要比上一次更加糟糕，那么為什么美聯(lián)儲(chǔ)每一位理事都在討論加息的問(wèn)題？”

所以為什么美聯(lián)儲(chǔ)官員們的態(tài)度發(fā)生了如此巨大的轉(zhuǎn)變呢？

很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)知道特朗普所說(shuō)的是正確的。我們處在一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫中。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該很早之前就加息，但是美聯(lián)儲(chǔ)卻使用虛假的數(shù)據(jù)延緩了加息的時(shí)間，可能是為了幫助希拉里在11月的大選中取得先手。

對(duì)于一個(gè)號(hào)稱中立獨(dú)立的央行卻偏向左派，這已經(jīng)不是什么秘密。2014年大選前兩周，耶倫就收入不平等發(fā)表過(guò)一次充滿激情的演講。今年，希拉里收到的美聯(lián)儲(chǔ)官員捐款要超過(guò)任何其他候選人的四倍。美聯(lián)儲(chǔ)理事Lael Brainard是捐款數(shù)額最大美聯(lián)儲(chǔ)官員，他預(yù)計(jì)在希拉里上臺(tái)后會(huì)獲得任用。

美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心在11月加息可能會(huì)給市場(chǎng)回調(diào)機(jī)制帶來(lái)影響，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)短期的下滑。這可能給會(huì)給共和黨人帶來(lái)攻擊奧巴馬政府財(cái)政和貨幣政策的機(jī)會(huì)。

美聯(lián)儲(chǔ)辯解這不是真的。他們沒(méi)有因?yàn)檎咴蚓芙^加息。美聯(lián)儲(chǔ)只是希望看到更好的就業(yè)情況。事實(shí)是，當(dāng)上周五耶倫被問(wèn)及為什么不加息時(shí)，耶倫表示“過(guò)去幾年發(fā)生的問(wèn)題顯示經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于經(jīng)濟(jì)的理解是有限的，尚有一些重要的問(wèn)題沒(méi)得到滿意的解答。”

即使耶倫說(shuō)的是真的，美聯(lián)儲(chǔ)不是因?yàn)檎卧蚨芙^加息，而是因?yàn)闆](méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)有更好的理解。那么又出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題：這群不稱職的官員是否還適合擔(dān)任如此重要的職務(wù)么？

美聯(lián)儲(chǔ)改變加息心意的時(shí)間點(diǎn)非常奇怪。距離美國(guó)總統(tǒng)大選僅剩幾周的時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛表示將會(huì)很快加息。74%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月加息，也就是大選后的第一個(gè)加息敞口。

巧合？特朗普肯定不這么認(rèn)為，我也不這么認(rèn)為。美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)經(jīng)常犯錯(cuò)，但是他們一點(diǎn)也不愚蠢。(Oscar)

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