原標(biāo)題：　“美劇”逆轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)為對(duì)A股影響不大

□本報(bào)記者曹乘瑜

昨日美國(guó)大選投票結(jié)果出乎大多數(shù)人的意料——特朗普獲勝。而昨天A股雖然盤(pán)中出現(xiàn)大跌，但是收盤(pán)跌幅明顯收窄，再次顯示出其獨(dú)立性。公私募人士認(rèn)為，特朗普當(dāng)選給匯率和中國(guó)貿(mào)易帶來(lái)的負(fù)面影響將小于預(yù)期，因?yàn)樘乩势招枰绹?guó)的低利率來(lái)借債擴(kuò)張基建，且其收縮策略可能會(huì)令一些遏制中國(guó)的國(guó)際措施略有放松。業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，A股不會(huì)受到太大影響，與此同時(shí)，避險(xiǎn)黃金再次進(jìn)入布局的好時(shí)機(jī)。

對(duì)中國(guó)的影響小于預(yù)期

國(guó)內(nèi)投資者最擔(dān)憂(yōu)是特朗普將中國(guó)定為操縱匯率國(guó)，加速美國(guó)加息進(jìn)程，再次發(fā)生人民幣匯率爆貶和資本外逃的極端情況。但星石投資認(rèn)為，這種情況發(fā)生的概率不高：特朗普雖然抨擊國(guó)內(nèi)低利率，但是特朗普在財(cái)政政策上主張借債擴(kuò)張基建投資，所以他仍需要低利率環(huán)境來(lái)配合。星石投資還認(rèn)為，中國(guó)央行在外匯預(yù)期管理方面日漸成熟，央行與市場(chǎng)的溝通機(jī)制已經(jīng)建立，并在過(guò)去屢次出手維穩(wěn)都取得了一定的成效；央行為應(yīng)對(duì)海外黑天鵝事件也提前做了防備，10月份以來(lái)人民幣已貶值1.5%左右，提前釋放了一部分壓力。此外，從中國(guó)自身的情況來(lái)看，相較于其他經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象越來(lái)越多，而經(jīng)濟(jì)穩(wěn)是貨幣穩(wěn)的根本邏輯。

前海開(kāi)源外向企業(yè)股票基金擬任基金經(jīng)理蘇天杉認(rèn)為，雖然特朗普有反國(guó)際化、反貿(mào)易的言論，但仔細(xì)分析其實(shí)并非如此：首先，美國(guó)的三權(quán)分立決定了政治制度的慣性很大，目前的貿(mào)易形勢(shì)很難在短期內(nèi)改變。而且特朗普是由美國(guó)主導(dǎo)的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)會(huì)（TPP）的堅(jiān)定反對(duì)者，TPP卻是WTO的最大潛在威脅；其次，特朗普僅僅是基于國(guó)內(nèi)工作機(jī)會(huì)的原因，希望把工作留在美國(guó)國(guó)內(nèi)。中國(guó)很多領(lǐng)先的出口企業(yè)早已找到了應(yīng)對(duì)之道——在美國(guó)設(shè)廠。在一些美國(guó)偏僻的小鎮(zhèn)，中國(guó)公司的分廠已經(jīng)成為當(dāng)?shù)刂饕椭鳎坏谌?，特朗普料將在?guó)際政治上采取收縮戰(zhàn)略，可能會(huì)導(dǎo)致一些遏制中國(guó)的措施略有放松。

黃金再獲支撐

昨日，受美國(guó)大選影響，A股走出V字跌勢(shì)，最終上證指數(shù)僅收跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)1.23%。朱雀投資認(rèn)為，美國(guó)大選對(duì)A股市場(chǎng)的直接沖擊有限，影響A股市場(chǎng)更多還是國(guó)內(nèi)的宏觀政策和資金面等因素，因此事件性沖擊過(guò)后A股也會(huì)重新回歸其自身路徑中。朱雀投資表示，市場(chǎng)受海外因素影響風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，打破了前期市場(chǎng)窄幅震蕩的格局，短期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比有望提升，可以積極布局一些看好的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，希拉里對(duì)中國(guó)的政策實(shí)際上更加強(qiáng)硬。作為亞太再平衡政策的始作俑者，其當(dāng)選后中國(guó)的戰(zhàn)略壓力會(huì)進(jìn)一步加大，甚至不排除出現(xiàn)局部地緣政治沖突或者代理人戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)中國(guó)整體國(guó)家利益潛在破壞性極大，中國(guó)很難集中精力發(fā)展經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和改善民生，或?qū)⒈粍?dòng)陷入美國(guó)挑動(dòng)的“周邊烽火外交”中，疲于應(yīng)對(duì)釣魚(yú)島、南海、薩德、臺(tái)獨(dú)等熱點(diǎn)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定力會(huì)受到實(shí)質(zhì)性損害。而特朗普的上臺(tái)將成為中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略評(píng)級(jí)提升的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，有利于A股走勢(shì)的進(jìn)一步穩(wěn)定，并提升A股估值。楊德龍因此將明年的上證指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位從3600點(diǎn)上調(diào)到4000點(diǎn)。

而特朗普的意外當(dāng)選促使金融市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行重估，國(guó)際金價(jià)伴隨著特朗普選票的開(kāi)出而不斷沖高，成為自英國(guó)退歐以來(lái)最佳的單日表現(xiàn)。博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，特朗普的當(dāng)選對(duì)黃金的利好是多方位的：首先，特朗普的政治與財(cái)政傾向或?qū)⒃诤艽蟪潭壬项嵏布扔械呢?cái)政與貨幣政策，給整個(gè)金融市場(chǎng)帶來(lái)變數(shù)，全球資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒可能由此轉(zhuǎn)變，因此給黃金市場(chǎng)帶來(lái)避險(xiǎn)需求支撐；其次，美國(guó)財(cái)政周期可能發(fā)生改變?；仡欉^(guò)去幾屆美國(guó)總統(tǒng)的更替，往往伴隨著財(cái)政周期的拐點(diǎn)，特朗普的減稅計(jì)劃或?qū)?dǎo)致政府赤字大幅提升，利好黃金市場(chǎng)；最后，由于特朗普宣揚(yáng)貿(mào)易保護(hù)主義可能會(huì)吸引美國(guó)海外資金更多回歸國(guó)內(nèi)，人民幣貶值壓力仍存，故人民幣計(jì)價(jià)的黃金資產(chǎn)仍然值得配置。短期來(lái)看，特朗普的當(dāng)選，使美聯(lián)儲(chǔ)12月份的加息又增添了新的變數(shù)，也是對(duì)之前市場(chǎng)預(yù)期的再次調(diào)整和重新估值過(guò)程，這對(duì)黃金價(jià)格有望構(gòu)成提振和支撐。

泓信投資基金經(jīng)理表示，短期內(nèi)美元將會(huì)走弱，黃金、國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)有一定的表現(xiàn)，而權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)則會(huì)有較大的壓力。不過(guò)，特朗普的當(dāng)選預(yù)計(jì)會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的概率，當(dāng)前12月的美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率已從之前的80%急劇下降到50%左右，短期內(nèi)流動(dòng)性仍然會(huì)維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，出現(xiàn)危機(jī)的概率并不大。另一方面，由于各主要國(guó)家逐漸從貨幣寬松轉(zhuǎn)向財(cái)政刺激，特朗普也曾承諾當(dāng)選后會(huì)推出5000億美元左右的基建投資，大宗商品的需求預(yù)期會(huì)有所增長(zhǎng)，商品價(jià)格有望延續(xù)今年較好的表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，美元的走弱有望緩解人民幣貶值的壓力，國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境維持相對(duì)穩(wěn)定，房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)引發(fā)資金的重新配置，而央行有意控制金融杠桿，債券收益率短期調(diào)整壓力較大，因而A股有望吸引更多資金，迎來(lái)階段性的行情。