2016年11月11日，國泰基金場內(nèi)基金交流研討會(huì)在蘇州舉行，會(huì)議就市場上的ETF、分級(jí)基金及LOF基金等內(nèi)容進(jìn)行了探討。國泰基金總經(jīng)理周向勇、國泰基金量化基金經(jīng)理艾小軍、國泰基金量化研究員晏曦、申萬證券策略首席分析師王勝、中金固收首席分析師張繼強(qiáng)等業(yè)內(nèi)專家參與會(huì)議，并就投資者關(guān)心的問題給出精彩的見解。

會(huì)議伊始，國泰基金量化副總監(jiān)梁杏、量化研究員魯亞運(yùn)就國內(nèi)被動(dòng)型產(chǎn)品及國泰基金場內(nèi)產(chǎn)品的發(fā)展概況作了匯報(bào)。梁杏表示，被動(dòng)基金具有“快”、“易”、“廉”、“明”四大特點(diǎn)，通常分為：場外指數(shù)、ETF、ETF聯(lián)接、指數(shù)LOF、指數(shù)分級(jí)等。其中分級(jí)基金因其杠桿優(yōu)勢獲得大家的青睞，在短時(shí)間內(nèi)發(fā)展迅速。但是隨著分級(jí)難度的加大，基金公司基本都在布局LOF和ETF，未來可能還會(huì)有FOF出來，F(xiàn)OF的順利發(fā)行將為指數(shù)基金的發(fā)展提供一定的支撐。

魯亞運(yùn)則指出，美國的場內(nèi)基金以ETF為代表，國內(nèi)則更多的是分級(jí)基金。2014年，行業(yè)分級(jí)基金崛起，但早在2013年初，國泰基金就發(fā)行了首只行業(yè)分級(jí)基金——房地產(chǎn)分級(jí)。不僅如此，在產(chǎn)品類型上，國泰基金涵蓋了幾乎所有場內(nèi)基金的形式，包括分級(jí)基金、ETF、LOF、普通指數(shù)基金。在產(chǎn)品的投資標(biāo)的上，包括納指ETF、黃金ETF、商品LOF、債券ETF等。

事實(shí)上，今年以來英國脫歐、美國大選等黑天鵝事件層出不窮。市場的變化讓投資者經(jīng)常暈頭轉(zhuǎn)向，但國泰基金量化基金經(jīng)理艾小軍認(rèn)為，黃金ETF依然是非常有配置價(jià)值的品種。艾小軍指出，黃金作為一種商品，受供求關(guān)系的影響，供給端彈性小，每年全球新增供應(yīng)量也非常有限，因此在供求關(guān)系里面，黃金扮演了一個(gè)至關(guān)重要的角色。另外，黃金走勢和美元息息相關(guān)，目前分析來看，未來全球經(jīng)濟(jì)疲弱，黃金投資的機(jī)會(huì)值得大家去把握。

另一方面，申萬證券策略首席分析師王勝提出了“股債同源”的概念。從全球各類資產(chǎn)角度來看，在2015年末到2016年初呈現(xiàn)出非常典型的特征，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)變成流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，由此導(dǎo)致的資產(chǎn)荒使得股、債之間相互跨界，各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間表現(xiàn)出高度正相關(guān)。

在下午的圓桌論壇上，申萬研究所副所長董樑，中金債券首席分析師張繼強(qiáng)、阿巴馬套利部總經(jīng)理李曉亮分別從權(quán)益、債券本身、量化的角度為大家闡述了2017年絕對(duì)收益的思路和機(jī)會(huì)。

董樑認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置的角度來講，2017年權(quán)益類市場收益風(fēng)險(xiǎn)比相對(duì)較低。另外，由于新股的定價(jià)機(jī)制，打新是個(gè)不錯(cuò)的策略。在股票配置上，對(duì)價(jià)值型股票進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐渲?。相?duì)而言，代表整個(gè)國家最核心的藍(lán)籌股票比較穩(wěn)定，有足夠的安全邊際?？捎眠@些股票構(gòu)建一個(gè)“打新”的疊加收益策略。

從固收投資來看，張繼強(qiáng)認(rèn)為要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思路，做到以下幾點(diǎn)。1、要向風(fēng)險(xiǎn)要收益，向交易要收益，賺α的錢；2、挖潛一些以前不關(guān)注的東西；3、向政策紅利要錢；4、向一些邊緣的產(chǎn)品要收益。

李曉亮則表示，量化對(duì)沖是一個(gè)新事物，政策變化極容易影響量化收益。在此背景下，量化基金開始進(jìn)行多策略配置，把資產(chǎn)分散化處理，降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)通過打新來增厚收益。從長期來看，股指期貨指數(shù)增強(qiáng)策略將是極其重要的配置方式。