錢于軍（左）和鳳凰財經(jīng)記者（右） 

鳳凰財經(jīng)訊（記者熊乙）近年來，中國企業(yè)掀起了一波海外并購熱潮，據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度，中企海外并購項目521個，實際交易金額達(dá)到了674.4億美元。

“走出去”的企業(yè)越來越多，質(zhì)疑和擔(dān)憂也隨之產(chǎn)生：海外并購火熱是不是因為內(nèi)地“資產(chǎn)荒”？人民幣貶值與之有關(guān)嗎？

2016年11月19-20日，鳳凰財經(jīng)峰會在京舉行，瑞銀中國區(qū)總裁錢于軍在會上接受了鳳凰財經(jīng)記者的采訪，就這些問題發(fā)表了自己的觀點。

海外并購火熱不等于國內(nèi)“資產(chǎn)荒”

近年來，包括李嘉誠的長和系在內(nèi)，許多中國企業(yè)都開始尋求海外并購，把業(yè)務(wù)延伸至全球各地、各行、各業(yè)。相比之下，國外企業(yè)在中國的投資熱情卻相對較低，有觀點認(rèn)為，這是國內(nèi)“資產(chǎn)荒”的表現(xiàn)。對此，錢于軍表達(dá)了完全不同的觀點。

他表示，海外并購火熱不等于“資產(chǎn)荒”，所謂的“資產(chǎn)荒”更多是在說民間游資。并不是企業(yè)在國內(nèi)找不到機會才尋求海外并購，相反，國企重組改革和民企的整合發(fā)展都給國內(nèi)并購提供了機會。

“企業(yè)有沒有必要在中國發(fā)展，更多是從企業(yè)自身發(fā)展的需要和戰(zhàn)略考慮，跟國內(nèi)資產(chǎn)的多少沒有直接關(guān)系，”他說。

針對國外投資相對較少的說法，錢于軍表示，從長遠(yuǎn)看，外資并沒有撤離中國市場，包括瑞銀集團在內(nèi)，都看好中國市場中長期的發(fā)展。

海外并購對人民幣有下行壓力但影響有限

海外并購蓬勃發(fā)展，很多人質(zhì)疑：錢都去了國外，會加劇資本外流，但錢于軍表示，海外并購和資本外流并沒有直接的關(guān)系，只是表現(xiàn)在企業(yè)“走出去”時可能會用人民幣融資，然后將人民幣換成外幣，所以對人民幣匯率造成了一定壓力。

錢于軍也強調(diào)，實際上相對于整個外匯市場的交易量來說，海外并購所占的比例是有限的，并不會對匯率產(chǎn)生重大的負(fù)面影響。

目前，海外并購多是通過人民幣融資，錢于軍提醒道，要特別關(guān)注人民幣跟當(dāng)?shù)刎泿诺年P(guān)系，尤其是當(dāng)投資國家使用的是小幣種，即新興市場貨幣或其他貨幣時，這些貨幣對美元的波動是相當(dāng)大的。

比如巴西里爾、哈薩克斯坦堅戈，它們對美元或人民幣的匯率，在短期內(nèi)可能就會有比較大的波動。

為了應(yīng)對這種沖擊，錢于軍建議，企業(yè)進行海外并購，要盡量選用當(dāng)?shù)刎泿艁碜鐾顿Y和融資，盡可能利用收購標(biāo)地企業(yè)本身的現(xiàn)金流。

“因為海外的資本市場，包括銀行間市場、借貸市場都比較發(fā)達(dá)，有多樣的融資工具可以選擇，如果做到了當(dāng)?shù)刎泿湃谫Y，從投資成本和產(chǎn)出回報來說，匯率的風(fēng)險就基本上規(guī)避了，”他說。

央行逆勢干預(yù)人民幣匯率的“功效有限”

自國慶節(jié)以來，兩地人民幣匯率不斷走低，突破6.7、6.8大關(guān)后，又跌破了6.9的心理線。此前，各大機構(gòu)普遍預(yù)期，央行會在2008年金融危機之后盯住美元的6.83水平維穩(wěn)，但隨著離岸人民幣不斷創(chuàng)紀(jì)錄新低，這個說法不攻自破。

錢于軍表示，美聯(lián)儲加息已箭在弦上，市場預(yù)期美元會進一步走強，如果央行這個時候入市干預(yù)，坦率講，逆美元走強的趨勢，功效可能相對有限，因為大勢如此，潮流如此。

可是市場依然很好奇，即使央行對匯率的容忍度增強了，但它的底線到底在哪里？

錢于軍表示，“我們很難去猜測央行或者市場的底線，但瑞銀近期內(nèi)認(rèn)為，今年年底前，人民幣應(yīng)該能穩(wěn)定在6.9左右的水平，明年如果還有進一步壓力的話，預(yù)計明年年底能下行到7.25的水平。”

錢于軍指出，隨著美聯(lián)儲加息周期的開始，人民幣的確存在下行壓力，但從中長期來看，中國的出口仍然大于進口；人民幣作為投資貨幣正在全世界范圍內(nèi)被使用；中國進一步開放資本市場，外資進來增加了對人民幣的需求，這些因素都對匯率起到了支撐作用。

“這就解釋了為什么過去幾年，人民幣相對于一攬子貨幣不僅沒有貶值，可能還相對升值了。我相信在一段時間內(nèi)，人民幣可能針對美元有下行壓力，但對其他一攬子貨幣還是比較穩(wěn)定的，”錢于軍說。