巴菲特和芒格

5月6日，一年一度的巴菲特股東大會(huì)就要召開(kāi)了。你準(zhǔn)備好迎接所謂的“資本主義的伍德斯托克”（Woodstock of Capitalism：指在伍德斯托克這個(gè)地方召開(kāi)的伯克希爾哈撒韋公司年會(huì)）嗎？巴菲特將在周六奧馬哈市舉行的伯克希爾哈撒韋公司年會(huì)上向成千上萬(wàn)名股東發(fā)表演講。

當(dāng)前伯克希爾哈撒韋公司B類股的價(jià)格（股票代碼BRKB）較為實(shí)惠，為165美元（/每股），然而其從未分拆過(guò)的A類股（股票代碼BRKA）價(jià)格高達(dá)24.8萬(wàn)美元！即便你沒(méi)有持有該公司的股票也應(yīng)該去瞅瞅，伯克希爾公司的股東大會(huì)永遠(yuǎn)值得一看。

巴菲特和長(zhǎng)期擔(dān)任伯克希爾哈撒韋公司副主席的查理芒格將會(huì)討論他們對(duì)于市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的看法，以及回答投資者關(guān)于公司、個(gè)股和政治的問(wèn)題，預(yù)期屆時(shí)其演講將會(huì)像以往一樣引來(lái)無(wú)數(shù)笑聲。

巴菲特和芒格兩人就像一對(duì)結(jié)婚多年的夫婦，經(jīng)常講著同樣的笑話，令人忍不住開(kāi)口大笑。在長(zhǎng)達(dá)四個(gè)小的演講里你或許可以在下面六件事情上注意他們的演講。

1.富國(guó)銀行（Wells Fargo）還好嗎？

伯克希爾哈撒韋公司持股最多的公司之一，但近期陷入困境的富國(guó)銀行吸引了所有人的目光。該銀行在曝光假賬戶丑聞后更換了CEO。

據(jù)悉，伯克希爾哈撒韋公司持有大約4.73億股富國(guó)銀行股票。伯克希爾哈撒韋公司最近不得不賣出一小部分富國(guó)銀行的股票，以便將持股比例保持在10%以下，這是美聯(lián)儲(chǔ)為外部投資者設(shè)定的限額。

但是一些投資者對(duì)巴菲特并沒(méi)有對(duì)富國(guó)銀行提出強(qiáng)烈批評(píng)感到驚訝。要知道眾所周知的是，在1991年巴菲特與美國(guó)國(guó)會(huì)討論投資銀行所羅門兄弟公司（Salomon Brothers）的丑聞時(shí)，他嚴(yán)厲地表達(dá)了該公司損害伯克希爾哈撒韋聲譽(yù)的不滿。

巴菲特去年11月對(duì)CNBC表示，他支持新的CEO斯?。═im Sloan）上任，并且仍然看好富國(guó)銀行的未來(lái)。

然而過(guò)去幾年里，有幾位股東對(duì)巴菲特的道德問(wèn)題提出了質(zhì)疑。巴菲特被聘為私募股權(quán)公司3G的合作伙伴，然而該公司對(duì)于其收購(gòu)的公司通常會(huì)采取裁員的作法備受詬病。

一些投資者也對(duì)伯克希爾哈撒韋公司持有私募股權(quán)公司Clayton公司（歷史比較悠久的私募股權(quán)公司）的股票表示質(zhì)疑，后者因?yàn)槿∠盅浩汾H回權(quán)的操作備受爭(zhēng)議，尤其是它有意針對(duì)少數(shù)族裔的借款人。然而，巴菲特在不同場(chǎng)合反復(fù)捍衛(wèi)3G和Clayton的持股，這一點(diǎn)頗受爭(zhēng)議。

2.航空公司還能“起飛”嗎？

自從伯克希爾公司宣布持有美國(guó)四大航空公司——美國(guó)聯(lián)合航空公司（UAL）、達(dá)美航空公司（DAL）、美國(guó)航空公司（AAL）、西南航空公司（LUV）——的股份之后，巴菲特對(duì)航空業(yè)的看法在去年發(fā)生了一些轉(zhuǎn)變。然而，最近這個(gè)行業(yè)由于客戶服務(wù)問(wèn)題遭到了外界的批評(píng)。

近日，美聯(lián)航為強(qiáng)制將一名不愿離開(kāi)的乘客拖下飛機(jī)而道歉。由于天氣問(wèn)題，達(dá)美航空公司上個(gè)月有數(shù)以千計(jì)次的航班被取消，然而它在處理該問(wèn)題上的作法遭遇了批評(píng)。

所以巴菲特現(xiàn)在支持的是又一個(gè)遭遇麻煩的行業(yè)。一些投資者可能會(huì)問(wèn)他對(duì)該行業(yè)是否有信心，或者更為明確地說(shuō)，他是否應(yīng)該通過(guò)繼續(xù)持有這些航空公司的股票而默認(rèn)該行業(yè)的不良行為。

另外巴菲特進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的時(shí)間也有點(diǎn)晚了。經(jīng)過(guò)多年的燃油價(jià)格低廉、收費(fèi)上調(diào)和整頓之后，如今該行業(yè)的利潤(rùn)可能已經(jīng)達(dá)到了頂峰。西南航空公司是巴菲特持有的航空股中唯一上漲的一支股票。

3.會(huì)不會(huì)懟特朗普？

作為希拉里的公開(kāi)支持者，巴菲特在去年的股東大會(huì)上被問(wèn)到是否擔(dān)心特朗普當(dāng)選后會(huì)對(duì)其股票產(chǎn)生影響。巴菲特諷刺地回應(yīng)稱，特朗普不會(huì)對(duì)其投資組合產(chǎn)生什么影響。

不過(guò)巴菲特的態(tài)度自那之后更加緩和了，在選舉過(guò)后不久他就對(duì)CNN表示，他支持特朗普——就像支持其他人當(dāng)總統(tǒng)一樣。巴菲特甚至指出，如果特朗普邀請(qǐng)，他很樂(lè)意為其提供咨詢和建議。

伯克希爾哈撒韋公司的股價(jià)自去年11月初以來(lái)漲幅超過(guò)12%，略高于大盤。所以聽(tīng)到巴菲特談?wù)摦?dāng)前對(duì)于特朗普的看法會(huì)很有趣。

4.下一任伯克希爾哈撒韋公司CEO會(huì)是誰(shuí)？

巴菲特到8月份就將滿87歲了，而芒格也有93歲了。即便伯克希爾舉辦2027年會(huì)時(shí)，這兩位活寶仍然活著，然而屆時(shí)他們是否仍在領(lǐng)導(dǎo)著這家公司是個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

巴菲特和芒格已經(jīng)強(qiáng)烈推薦伯克希爾哈撒韋公司的保險(xiǎn)專家阿吉特（Ajit Jain）和能源首席顧問(wèn)阿貝爾（Greg Abel）作為CEO候選人的領(lǐng)跑者。

而投資助理韋斯勒（Ted Weschler）和康布斯（Todd Combs）可能將繼續(xù)管理伯克希爾哈撒韋公司的投資業(yè)務(wù)。

換句話說(shuō)，接替巴菲特的有多個(gè)候選人。所以投資者可能希望有更加清晰的繼任計(jì)劃出爐。

5.什么是“iBuffett”（暗指科技類股票的投資趨勢(shì)）?

眾所周知，伯克希爾哈撒韋公司持有著名的四大公司，分別是富國(guó)銀行、IBM、可口可樂(lè)和美國(guó)運(yùn)通公司。同時(shí)，伯克希爾公司當(dāng)前還持有卡夫-亨氏公司巨大比例的股份。

然而，伯克希爾哈撒韋公司也匆匆購(gòu)買了蘋果公司的股份，份額排到其投資組合的第六位。

蘋果公司的股份占到伯克希爾哈撒韋公司投資組合的5.5%。巴菲特會(huì)繼續(xù)增持嗎？盡管巴菲特與微軟聯(lián)合創(chuàng)始人比爾-蓋茨存在私人友誼，但有沒(méi)有可能蘋果公司的股份有一天會(huì)擠進(jìn)伯克希爾公司前五名的投資呢？

巴菲特，我們知道他是一位科技行業(yè)的新手。所以如果有股東問(wèn)他看好蘋果公司的具體原因，那將會(huì)很有趣。

可能的一個(gè)原因是，蘋果公司作為一家擁有強(qiáng)大資產(chǎn)負(fù)債表和合理估值的主導(dǎo)市場(chǎng)公司，它的估值仍過(guò)于便宜——即便巴菲特沒(méi)有使用iPhone發(fā)Facebook和觀看YouTube的視頻，他可能也清楚這點(diǎn)。

6.會(huì)有更多交易嗎？ 巴菲特喜歡尋找“便宜貨”。

在2009年，伯克希爾哈撒韋公司已經(jīng)收購(gòu)了鐵路巨頭Burlington Northern Santa Fe（伯靈頓北圣達(dá)菲）公司——這筆交易被巴菲特詮釋為：對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“全押”下注。

伯克希爾哈撒韋公司在2013年還首先購(gòu)買了食品巨頭亨氏公司（Heinz），然后在2015年將其與卡夫重組整合，成立卡夫-亨氏（Kraft Heinz）公司。新成立的卡夫-亨氏公司在2017年試圖（但未能成功）說(shuō)服聯(lián)合利華（UL）進(jìn)行一項(xiàng)超過(guò)1400億美元的交易。

伯克希爾哈撒韋公司還于2014年從寶潔（PG）購(gòu)買了美國(guó)電池制造商金霸王。在2015年，伯克希爾哈撒韋公司有制造了一筆年度最大交易——320億美元收購(gòu)飛機(jī)零部件制造商Precision Castparts公司。

（截止今年4月）巴菲特幾乎沒(méi)有“買入”。他在年度股東信中表示，伯克希爾哈撒韋公司擁有大約860億美元的現(xiàn)金可用于任何交易。

投資者們都在幻想一個(gè)可能達(dá)1000億美元的大型并購(gòu)計(jì)劃。而伯克希爾的股東們迫切希望能得到巴菲特的購(gòu)買清單，并且是巴菲特親自在他的愿望清單中確認(rèn)一些潛在的購(gòu)買目標(biāo)。（雙刀）