2015年，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）與孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)合作舉辦了第1期“CF40·孫冶方悅讀會(huì)”。CF40學(xué)術(shù)顧問(wèn)、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱作為主講嘉賓，與讀者們分享了寫作《中國(guó)金融改革思考錄》的心得。CF40學(xué)術(shù)顧問(wèn)、孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)理事長(zhǎng)李劍閣及工商銀行原行長(zhǎng)楊凱生進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。本次活動(dòng)由CF40秘書長(zhǎng)王海明主持，金融城和交通銀行承辦。

“CF40·孫冶方悅讀會(huì)”旨在以“名家+好書”的模式，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融界人士奉上深度閱讀與知識(shí)分享的高端聚會(huì)，引領(lǐng)參與者深度思考國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域重點(diǎn)問(wèn)題，探討國(guó)際前沿理論創(chuàng)新，享受讀書之樂(lè)趣。

易行長(zhǎng)的演講圍繞政府與市場(chǎng)關(guān)系、效率與公平的關(guān)系、創(chuàng)新的本質(zhì)、產(chǎn)權(quán)界定與市場(chǎng)效率、農(nóng)村信用社改革等主題展開(kāi)。最后，易行長(zhǎng)提出了一個(gè)令全場(chǎng)觀眾深思的問(wèn)題：“你是否相信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？相信到什么程度？”

中國(guó)要建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上就是要逐步完善產(chǎn)權(quán)、依法治國(guó)、激勵(lì)相容、社會(huì)監(jiān)督，從而建成比較有效的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

很高興參加第一期“CF40·孫治方怡悅讀會(huì)”，我是北京大學(xué)77級(jí)的學(xué)生，在北大讀書時(shí)有幸聽(tīng)了幾次孫冶方先生的課。孫冶方先生是1983年去世的，他在改革開(kāi)放初期恢復(fù)工作以后依然積極到北京大學(xué)講課，讓當(dāng)時(shí)的年輕人受益匪淺。在非常困難的時(shí)期，他仍然堅(jiān)持價(jià)值論，堅(jiān)持市場(chǎng)具有配置資源的作用。他提出，“只有把計(jì)劃放在價(jià)值規(guī)律的基礎(chǔ)上，才能使計(jì)劃成為現(xiàn)實(shí)的計(jì)劃，才能充分發(fā)揮計(jì)劃的效能”。這是當(dāng)時(shí)我聽(tīng)孫冶方先生講課的主要收獲?，F(xiàn)在看來(lái)，他的觀點(diǎn)比較保守，但在當(dāng)時(shí)的情況下，這個(gè)觀點(diǎn)讓人非常震撼。他在困難條件下堅(jiān)持真理、敢說(shuō)實(shí)話、實(shí)事求是的精神確實(shí)值得我們經(jīng)濟(jì)學(xué)人學(xué)習(xí)。

“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”的新內(nèi)涵

1978年黨的十一屆三中全會(huì)提出的“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”和現(xiàn)在說(shuō)的“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”含義已經(jīng)完全不同。1978年，農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)組織形式是人民公社，屬于集體所有制，在中國(guó)整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)占據(jù)了99%以上的比例。當(dāng)時(shí)提出的“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”就是各級(jí)黨組織、各級(jí)政府、各企業(yè)負(fù)責(zé)人、各單位負(fù)責(zé)人不要再開(kāi)展階級(jí)斗爭(zhēng)，轉(zhuǎn)為以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，開(kāi)展建設(shè)、投資、生產(chǎn)、流通。

經(jīng)過(guò)30多年的改革，“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”的含義已經(jīng)發(fā)生改變。國(guó)有經(jīng)濟(jì)占比與1978年相比已經(jīng)小了很多，非公經(jīng)濟(jì)就業(yè)已占總就業(yè)80%以上，非公經(jīng)濟(jì)成為國(guó)家稅收的主要來(lái)源?，F(xiàn)在所說(shuō)的“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”是指政府要為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供良好的法律環(huán)境，地方政府的職能要從直接抓經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目、招商引資轉(zhuǎn)移到執(zhí)法監(jiān)管、社會(huì)管理和公共服務(wù)上來(lái)。但是很多政府官員，對(duì)于1978年和改革開(kāi)放30年后不同狀態(tài)下的政府職能的定位依然不清楚。未來(lái)，這些地方政府會(huì)逐步認(rèn)識(shí)到應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，政府的工作重點(diǎn)應(yīng)該是社會(huì)管理和提供公共產(chǎn)品，比如公共交通、社會(huì)治安、學(xué)校教育、環(huán)境保護(hù)等方面。

尋求效率與公平兼得

關(guān)于如何實(shí)現(xiàn)效率與公平兼得，由于自身的工作經(jīng)歷，在這本書中我體現(xiàn)出的更多的想法是如何注重效率。但是我也要向大家報(bào)告一下我是如何考慮公平問(wèn)題的。

比如環(huán)境問(wèn)題，涉及到如何執(zhí)法，如何把環(huán)境指標(biāo)納入地方政府政績(jī)考核。2002年時(shí)，我在一篇文章中提出一個(gè)觀點(diǎn)，我認(rèn)為“應(yīng)該把就業(yè)、環(huán)境、銀行不良資產(chǎn)率和GDP增長(zhǎng)率做一個(gè)綜合的指標(biāo)來(lái)考核地方政府政績(jī)”，GDP增長(zhǎng)率只放在第四位，第一位是就業(yè)，第二位是環(huán)境，第三位是當(dāng)?shù)劂y行不良貸款，因?yàn)槿绻行┑胤降慕鹑诃h(huán)境不佳，銀行不敢批貸款，就會(huì)影響這個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這個(gè)綜合指標(biāo)反映了環(huán)境問(wèn)題的外部性與地方政府的責(zé)任，環(huán)境問(wèn)題靠企業(yè)和個(gè)人無(wú)法解決。

創(chuàng)新的五個(gè)層次

提到創(chuàng)新，大家很容易聯(lián)想到產(chǎn)品創(chuàng)新，比如計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品。我們總說(shuō)中國(guó)的創(chuàng)新能力不足，周圍很多高科技產(chǎn)品都是外國(guó)人創(chuàng)造的。最近中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度很快，包括阿里巴巴、騰訊也有一些自己的創(chuàng)新，但主要也是在討論產(chǎn)品創(chuàng)新。我認(rèn)為，產(chǎn)品創(chuàng)新只是創(chuàng)新最表面的現(xiàn)象，是最淺的一個(gè)層次。

在考慮產(chǎn)品創(chuàng)新能力時(shí)，應(yīng)該更加關(guān)注創(chuàng)新的第二個(gè)層次——組織創(chuàng)新，即公司、企業(yè)、市場(chǎng)創(chuàng)新。為什么PE這個(gè)概念是由外國(guó)人提出的？私募如何選擇值得投資的企業(yè)？在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，為什么美國(guó)能出現(xiàn)雅虎、微軟等巨型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，中國(guó)能出現(xiàn)阿里巴巴、騰訊等大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？相比之下，為什么歐洲和日本反而沒(méi)有特別出色的巨無(wú)霸式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很多是由美國(guó)的PE或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行初始投資的?，F(xiàn)在我們常抱怨為什么新浪、百度、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨無(wú)霸企業(yè)不在中國(guó)上市。如果仔細(xì)考察其成長(zhǎng)路徑，觀察最初的投資者、成長(zhǎng)過(guò)程，就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們到國(guó)外上市一點(diǎn)都不奇怪，因?yàn)橥顿Y者一開(kāi)始就把這家企業(yè)如何成長(zhǎng)、VC/PE投資人如何退出、在哪個(gè)市場(chǎng)上市都進(jìn)行了規(guī)劃。所以，當(dāng)你思考這些企業(yè)是如何出現(xiàn)、如何成功時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)比產(chǎn)品創(chuàng)新更高級(jí)的是組織創(chuàng)新，即公司、企業(yè)和市場(chǎng)，這些組織以什么方式競(jìng)爭(zhēng)，以什么方式創(chuàng)造。

創(chuàng)新的第三個(gè)層次是規(guī)則、概念、制度的創(chuàng)新，第四個(gè)層次是人的創(chuàng)新。創(chuàng)新者必須要有獨(dú)立的人格，能夠獨(dú)立思考、獨(dú)立判斷，還必須有平常心，不能那么焦躁或者短視，必須要寧?kù)o下來(lái)。為什么真正能創(chuàng)造的人是寧?kù)o的、是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的？因?yàn)樗X(jué)得自己是安全的，是得到知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的，這樣他才能持續(xù)創(chuàng)造。這正是創(chuàng)新的第五個(gè)層次——法律層次上的創(chuàng)新。

產(chǎn)權(quán)界定、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與市場(chǎng)效率

在中國(guó)春秋戰(zhàn)國(guó)甚至更早的先秦時(shí)代有這么一句古話：“有恒產(chǎn)者有恒心”，孟德斯鳩也說(shuō)過(guò)類似的話，在這一點(diǎn)上其實(shí)東方和西方的文明是有交匯點(diǎn)的，所以我一直強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)非常重要。

在這本書中，我從產(chǎn)權(quán)缺失角度講了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，分析了幾個(gè)問(wèn)題，包括經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因，部分不良貸款產(chǎn)生的原因，產(chǎn)權(quán)不清晰的原因，以及產(chǎn)權(quán)不清晰為什么會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，治理經(jīng)濟(jì)過(guò)熱為什么會(huì)產(chǎn)生通貨緊縮，通貨緊縮之后為何又再膨脹。我提出了一個(gè)“通貨膨脹-緊縮-膨脹”的三期分析模型，無(wú)論微觀層面還是宏觀層面，都需要界定產(chǎn)權(quán)。

我在1988年寫了一篇文章《市場(chǎng)效率與產(chǎn)權(quán)界定》，主要就是討論為什么市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一定要以產(chǎn)權(quán)保護(hù)為核心，為什么產(chǎn)權(quán)是交換的前提，為什么有恒產(chǎn)才有恒心。此外，無(wú)法界定公共意識(shí)和私人空間這個(gè)問(wèn)題，實(shí)際上也是由于產(chǎn)權(quán)不清晰造成的。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，產(chǎn)權(quán)是清楚的。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下是政企不分，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下是政企分開(kāi)的；計(jì)劃經(jīng)濟(jì)靠行政命令來(lái)治國(guó)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是依法治國(guó)；計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是政治激勵(lì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該是激勵(lì)相容的。正如亞當(dāng)斯密所說(shuō)，個(gè)人利益與社會(huì)利益是一致的，自己創(chuàng)造得越多，為社會(huì)創(chuàng)造得也越多，個(gè)人創(chuàng)造出的產(chǎn)品在市場(chǎng)中有需求，社會(huì)對(duì)產(chǎn)品估價(jià)很高，因此個(gè)人收益也會(huì)很高，所以是激勵(lì)相容的。比如按勞分配、多勞多得，各個(gè)要素都可以參加分配。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下依靠?jī)?nèi)部監(jiān)督，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下要靠社會(huì)監(jiān)督，比如企業(yè)上市，上市后就需要社會(huì)監(jiān)督，包括企業(yè)社會(huì)責(zé)任、報(bào)表披露等?，F(xiàn)在中國(guó)要建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上就是要逐步完善產(chǎn)權(quán)、依法治國(guó)、激勵(lì)相容、社會(huì)監(jiān)督，從而建成比較有效的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

農(nóng)村信用社改革的關(guān)鍵點(diǎn)

我非常關(guān)心“三農(nóng)”，也非常關(guān)心公平。我認(rèn)為農(nóng)村信用社改革是我的學(xué)術(shù)思考中一件印象深刻的事情。

上世紀(jì)90年代，我接觸了農(nóng)村信用社改革，當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)給我一項(xiàng)任務(wù)，讓我處理農(nóng)村信用社與農(nóng)業(yè)銀行[-0.26% 資金研報(bào)]的關(guān)系。農(nóng)村信用社過(guò)去歸屬農(nóng)業(yè)銀行管理，后來(lái)農(nóng)業(yè)銀行把農(nóng)村信用社剝離出去，農(nóng)村信用社劃歸人民銀行管理。在農(nóng)業(yè)銀行把農(nóng)村信用社剝離出去時(shí)，有部分資產(chǎn)負(fù)債不清楚，處理起來(lái)非常困難。

當(dāng)時(shí)采用的方法是設(shè)計(jì)了一個(gè)新的制度——“專項(xiàng)票據(jù)置換”，采用花錢買機(jī)制的辦法，為農(nóng)村信用社改革注入資本金。農(nóng)村信用社所有的歷史欠賬由國(guó)家注資，保障其能夠繼續(xù)可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)時(shí)面臨的問(wèn)題是，國(guó)家可以給國(guó)有商業(yè)銀行注資，但是不能給農(nóng)村信用社注資，因?yàn)檗r(nóng)村信用社是合作金融。最后的方案是人民銀行用1700多億人民幣的專項(xiàng)票據(jù)置換農(nóng)村信用社的不良資產(chǎn)。這1700多億是如何確定的？是2002年農(nóng)村信用社資不抵債總額的50%。當(dāng)時(shí)鎖定這個(gè)數(shù)字后，才對(duì)外公布，每個(gè)縣農(nóng)村信用社都不能再改。注資是以縣為單位，中國(guó)有2600多個(gè)縣，但是對(duì)中部省和老少邊窮地區(qū)有一定傾斜，注資比重遠(yuǎn)高于50%?？傮w來(lái)講，這是一次成功的改革，國(guó)家通過(guò)一項(xiàng)宏觀金融政策解決了農(nóng)村信用社的歷史遺留問(wèn)題。原來(lái)農(nóng)村信用社資不抵債，存在一個(gè)大窟窿，沒(méi)有私人資本愿意進(jìn)行投資。注資把農(nóng)村信用社的資本金提升為零以上，資本金雖然達(dá)不到8%，但是這樣外部社會(huì)資本愿意參股，使大部分農(nóng)信社能走上可持續(xù)發(fā)展的道路。

為了解決農(nóng)村信用社的問(wèn)題，在上世紀(jì)90年代至2000年初這些年，我調(diào)研了全國(guó)150個(gè)縣，去了很多農(nóng)村信用社，參加了農(nóng)信社工作中所有的內(nèi)勤、外勤工作，包括催款、寫發(fā)票、財(cái)務(wù)管理等非常詳細(xì)的工作，從最基本的業(yè)務(wù)逐步規(guī)范起來(lái)。比如農(nóng)村信用社給農(nóng)民發(fā)放的無(wú)擔(dān)保小額信貸，分為金卡、銀卡、銅卡。在90年代，金卡可以無(wú)抵押貸款2000元，銀卡可以無(wú)抵押貸1000元，銅卡可以無(wú)抵押貸500元。農(nóng)民可以用這些資金買小雞、豬崽，這就屬于生產(chǎn)性信貸。

在農(nóng)村信用社的票據(jù)改革中，票據(jù)需要申請(qǐng)和兌付，申請(qǐng)后，農(nóng)信社需要符合一條條標(biāo)準(zhǔn)才能給予兌付，比如存款、貸款、會(huì)計(jì)制度、公司治理結(jié)構(gòu)、披露等需要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。兌付時(shí)間大概為兩年至五年。如果在兩年內(nèi)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，人民銀行就用票據(jù)置換其不良資產(chǎn)，人民銀行把不良資產(chǎn)委托給農(nóng)村信用社清收，如果清收得好就給予獎(jiǎng)勵(lì)。有人認(rèn)為這會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失，為什么不把置換出來(lái)的不良資產(chǎn)歸入人民銀行？實(shí)際上，如果把置換出的不良資產(chǎn)歸入人民銀行，人民銀行一分錢也收不回來(lái)，但如果把不良資產(chǎn)委托給農(nóng)信社清收，它能收回來(lái)一部分，而且收回高的還給予獎(jiǎng)勵(lì)。這個(gè)機(jī)制的設(shè)計(jì)在當(dāng)時(shí)非常費(fèi)工夫。

改革方案開(kāi)始執(zhí)行時(shí)，每個(gè)縣的農(nóng)村信用社需要填31張表。一層層程序走下來(lái)，一個(gè)縣聯(lián)社需要準(zhǔn)備七份文件，每份文件都非常厚，這會(huì)浪費(fèi)很多紙，而且太復(fù)雜了，我認(rèn)為這不可行。后來(lái)我們就把申請(qǐng)材料簡(jiǎn)化到每個(gè)農(nóng)村信用社只需要填七張表，申請(qǐng)材料加起來(lái)一共不超過(guò)11頁(yè)。原來(lái)都是只需蓋章，后來(lái)要求所有申請(qǐng)表必須有人簽字，有人負(fù)責(zé)。這樣的細(xì)節(jié)保證了這件事能成功，能夠花錢確實(shí)買到機(jī)制，監(jiān)督公司治理結(jié)構(gòu)達(dá)到我們的標(biāo)準(zhǔn)。

你是否相信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？

相信到什么程度？

為什么中國(guó)的改革能夠成功？因?yàn)槲覀儓?jiān)持了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。目前，中國(guó)實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)寫入《憲法》，也寫入了所有的黨的重要文件。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是什么？社會(huì)主義就是黨中央、國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是產(chǎn)權(quán)清晰、預(yù)算硬約束，即單位、企業(yè)、家庭對(duì)自己負(fù)責(zé)，同時(shí)提供適當(dāng)?shù)纳鐣?huì)保障。

我在書中講到，每到經(jīng)濟(jì)困難的關(guān)鍵時(shí)刻，對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的信任就容易產(chǎn)生動(dòng)搖，會(huì)發(fā)現(xiàn)很多政策前后不一致。所以，整本書討論的核心就是所有的政策應(yīng)該如何相信市場(chǎng)，如何保護(hù)產(chǎn)權(quán)。

你是否相信市場(chǎng)？在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候是否相信市場(chǎng)？在經(jīng)濟(jì)下滑、通貨緊縮的時(shí)候，是否相信市場(chǎng)？你相信市場(chǎng)能調(diào)整結(jié)構(gòu)，還是相信調(diào)結(jié)構(gòu)一定要通過(guò)行政指令進(jìn)行調(diào)整？在《宏觀經(jīng)濟(jì)政策與市場(chǎng)配置資源》這篇文章的結(jié)尾，我提出了一個(gè)問(wèn)題：“你是否相信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？相信到什么程度？”這是值得我們深思的。

（作者系中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)。）