“醫(yī)藥界的華為”閃電過(guò)會(huì)，中概股IPO首單釋放新信號(hào)

從美股私有化到“一拆三”回歸國(guó)內(nèi)股市，即將成為中概股IPO回A首單的藥明康德始終吸引著市場(chǎng)目光。

3月27日，藥明康德IPO申請(qǐng)順利過(guò)會(huì)，距公司2月2日?qǐng)?bào)送更新后的招股書(shū)申報(bào)稿僅50余天。

對(duì)此，多位投行人士接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，藥明康德的過(guò)會(huì)“符合發(fā)行上市制度改革的思路，體現(xiàn)了對(duì)‘新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式’的支持力度。

藥明康德無(wú)論從業(yè)務(wù)模式、行業(yè)地位還是研發(fā)實(shí)力看，都符合‘四新企業(yè)’標(biāo)準(zhǔn)，也是A股市場(chǎng)所歡迎的‘獨(dú)角獸’企業(yè)。”

中概股IPO首單釋放新信號(hào)

回溯藥明康德的IPO進(jìn)程，去年7月14日，公司預(yù)披露材料首次刊發(fā)；今年2月6日，公司更新預(yù)披露材料（2月2日?qǐng)?bào)送）；3月27日，IPO申請(qǐng)過(guò)會(huì)。盡管與此前富士康23個(gè)工作日“跑步”IPO相比，藥明康德還不算“最快”，但對(duì)諸多翹首回A的中概股而言，藥明康德IPO順利過(guò)會(huì)頗具標(biāo)志性意義。

藥明康德的特殊主要體現(xiàn)在其“中概股”身份。藥明康德原間接控股股東WuXi Cayman（無(wú)錫開(kāi)曼）曾于2007年8月9日在紐交所IPO，并于2015年12月10日完成私有化退市流程。在私有化過(guò)程中，藥明康德清理了（外資股東較多的）股權(quán)結(jié)構(gòu),并進(jìn)行了部分的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、業(yè)務(wù)剝離及股權(quán)重組，為公司IPO回A全面清障。

藥明康德首先將控股子公司合全藥業(yè)于2015年4月掛牌在新三板，合全藥業(yè)目前已成為藥明康德小分子新藥工藝研發(fā)及生產(chǎn)平臺(tái)，市值約200億元。2017年6月，藥明康德又推動(dòng)旗下生物制劑研發(fā)服務(wù)供應(yīng)商藥明生物登陸港交所，同樣受到市場(chǎng)追捧，如今市值已逾900億港元。

此次，藥明康德在A(yíng)股IPO的業(yè)務(wù)不僅包括盈利能力極強(qiáng)的小分子化學(xué)藥研發(fā)服務(wù)，還“打包”了新三板的合全藥業(yè)。最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，藥明康德2017年1月至9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.78億元，凈利潤(rùn)11.15億元。如此高含金量的“獨(dú)角獸”企業(yè)未來(lái)的市值空間不難想象。

對(duì)藥明康德的順利過(guò)會(huì)，有投行人士昨日接受記者采訪(fǎng)時(shí)直言，這是一個(gè)積極信號(hào)。“藥明康德過(guò)會(huì)與富士康過(guò)會(huì)一樣，都表明了監(jiān)管層對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的支持態(tài)度。”在該投行人士看來(lái)，近期A(yíng)股市場(chǎng)已在完善發(fā)行上市制度，更好服務(wù)新經(jīng)濟(jì)等方面釋放諸多政策信號(hào)。

CRO“獨(dú)角獸”助力醫(yī)藥創(chuàng)新

招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿顯示，藥明康德此次將發(fā)行不超過(guò)1.04億股，擬登陸上交所。募資57.41億元，將分別投向蘇州藥物安全評(píng)價(jià)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、天津化學(xué)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目、抗體耦聯(lián)藥物（AD-Cs）中間體和數(shù)字影像成像藥物/試劑載體的研發(fā)及應(yīng)用項(xiàng)目等九個(gè)藥物研發(fā)相關(guān)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)了解，藥明康德是我國(guó)規(guī)模最大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)（CRO）企業(yè)，被譽(yù)為“醫(yī)藥界的華為”。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為小分子化學(xué)藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)及生產(chǎn)的全方位、一體化平臺(tái)服務(wù)，以全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)的形式面向全球制藥企業(yè)，提供各類(lèi)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)及配套服務(wù)。此外，公司還在境外提供醫(yī)療器械檢測(cè)及精準(zhǔn)醫(yī)療研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)。

截至2017年9月30日，藥明康德為客戶(hù)在研1000余項(xiàng)新藥開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，同時(shí)支持或承載著包括輝瑞、禮來(lái)、默沙東等全球多家知名藥企的200多個(gè)臨床I-II 期、30多個(gè)臨床III期及商業(yè)化階段的小分子化學(xué)藥生產(chǎn)。

目前，在A(yíng)股市場(chǎng)上，與藥明康德同屬CRO行業(yè)的公司還包括泰格醫(yī)藥、博濟(jì)醫(yī)藥、凱萊英、博騰股份等。不過(guò)，就業(yè)務(wù)規(guī)模和體量而言，藥明康德無(wú)疑是龍頭。

有券商分析人士指出，我國(guó)CRO行業(yè)在創(chuàng)新藥崛起與藥審改革的雙重機(jī)遇下，將迎來(lái)高景氣周期。而藥明康德此時(shí)登陸A股，可以說(shuō)正趕上了好時(shí)候。

浩悅資本創(chuàng)始合伙人劉浩昨日接受記者采訪(fǎng)表示：“如果把創(chuàng)新藥研發(fā)比作挖金礦，那CRO做的就是賣(mài)鐵鍬的生意，藥明康德就是賣(mài)鐵鍬的絕對(duì)龍頭。”劉浩進(jìn)一步指出，藥明康德作為國(guó)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位的CRO巨頭，市場(chǎng)份額已以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

去年，F(xiàn)DA批的新藥里，由藥明康德作為CRO服務(wù)商的品種占比超過(guò)了70%。“這意味著，投資藥明康德不但是投資CRO行業(yè)本身，更能分享整個(gè)創(chuàng)新藥市場(chǎng)的發(fā)展紅利。作為該領(lǐng)域的‘獨(dú)角獸’，藥明康德實(shí)至名歸。”劉浩對(duì)藥明康德即將開(kāi)啟的A股征程充滿(mǎn)期待。