截至4月4日，23家上市券商公布2017年業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，23家上市券商2017年完成凈利潤780.89億元。若以全年250個(gè)工作日計(jì)算，上述券商相當(dāng)于日賺3億元。行業(yè)龍頭包括中信證券、華泰證券、海通證券、廣發(fā)證券均取得營收正增長，而一些區(qū)域性券商，例如太平洋證券、國元證券、浙商證券等，業(yè)績分化愈發(fā)明顯。智能投顧已經(jīng)成為行業(yè)競爭的焦點(diǎn)，在IPO從嚴(yán)審核，過會率下降至五成的情況下，券商投行業(yè)務(wù)的競爭越發(fā)激烈。

從業(yè)績來看，中信、國泰君安、華泰、海通、廣發(fā)證券分列行業(yè)前5名。值得注意的是，華泰證券2017年表現(xiàn)突出，從2016年的第五位上升至2017年的第三位。

中信證券連續(xù)11年龍頭，華泰增長迅速

券商“龍頭”依然是中信證券，這已經(jīng)是中信證券第11個(gè)凈利潤冠軍。年報(bào)顯示，中信證券2017年實(shí)現(xiàn)營收432.92億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為114.33億元。自營業(yè)務(wù)收入大幅增長，是中信證券完成衛(wèi)冕的關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，其“投資收益+公允價(jià)值變動凈收益”合計(jì)133億（2016年為86億），同比增長55%。

不過，中信證券的“龍頭”地位已經(jīng)受到后來者的挑戰(zhàn)，從凈利潤同比增速的角度來看，華泰證券的“快速”成長已經(jīng)改變了行業(yè)5強(qiáng)的座次，并逐步逼近第一的寶座。

數(shù)據(jù)顯示，華泰證券2017年?duì)I收為211.09億元，同比增長24.71%，歸屬于母公司股東的凈利潤92.77億元，增長47.94%，這一增速在前5名中位列第一，其余四家增速分別為：10.3%、0.4%、7%、7.1%。

從收入構(gòu)成來看，華泰證券的股票質(zhì)押式回購利息收入大增，全年實(shí)現(xiàn)利息收入20.86億元，同比增長50.07%。受益于APP推廣和低傭金的策略，華泰證券的股基交易份額已經(jīng)連續(xù)四年保持行業(yè)第一，不過，受制于股票市場整體弱勢，2017年公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入42.10億元，同比減少22.45%；公司代理股基交易總額19.01萬億，市場份額7.86%，較2016年下降。

由于金融行業(yè)整體“去杠桿”，受再融資新規(guī)的影響，券商投行業(yè)務(wù)調(diào)整壓力加大。數(shù)據(jù)顯示，2017年，中信證券實(shí)現(xiàn)投行收入40.02億元，同比下滑23.83%；國泰君安實(shí)現(xiàn)投行收入23.24億元，同比下滑25.98%；海通證券下滑幅度為5.60%。

年后證監(jiān)會保持了從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度共有71家公司上會，其中34家公司成功過會，過會率為48%，同比降低了33%。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司的質(zhì)量提出了更高要求，一位證監(jiān)會內(nèi)部人士透露，“3000萬凈利要求已經(jīng)是很多年前的標(biāo)準(zhǔn)，大型投行在選擇保薦項(xiàng)目時(shí)也會考慮推薦更好的企業(yè)。”監(jiān)管機(jī)構(gòu)對企業(yè)的現(xiàn)場檢查頻次也在加強(qiáng)，北京一家大型券商投行人士表示：“現(xiàn)在想要渾水摸魚，已經(jīng)不太可能了?！?/p>

伴隨著IPO過會率下降，投行業(yè)務(wù)面臨調(diào)整壓力。上述投行人士稱：“內(nèi)部對于存量項(xiàng)目的要求更高，對我們的工作也有一定壓力?！?/p>

中小券商分化，太平洋證券凈利降八成

隨著行業(yè)集中度逐步提升，大券商表現(xiàn)普遍優(yōu)于行業(yè)平均水平，中小券商的業(yè)績分化則更加明顯。

在已披露的22家券商中，太平洋證券凈利同比下滑82.59%，行業(yè)倒數(shù)第一。

數(shù)據(jù)顯示，太平洋證券2017年實(shí)現(xiàn)營收12.97億元，同比下降28.11%。實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.16億元，同比下降82.59%。同期，證券業(yè)協(xié)會披露的行業(yè)全年?duì)I收及凈利潤同比增幅分別為-5%和-8%。太平洋證券的業(yè)績數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸行業(yè)平均水平。

這已是太平洋證券連續(xù)兩年凈利大幅下滑。2016年太平洋證券實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為6.68億元，同比下滑41.07%。

太平洋證券解釋稱，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由于市場交易量萎縮、市場競爭激烈、傭金率顯著下降等原因?qū)е率杖胂陆?，同時(shí)公司繼續(xù)加大營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)投入，導(dǎo)致營業(yè)利潤下滑。

除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不給力，投資業(yè)務(wù)的虧損也拖累了整體業(yè)績。太平洋證券自營業(yè)務(wù)虧損2.03億元，營業(yè)利潤虧損2.04億元。華鑫證券研報(bào)認(rèn)為，由于太平洋證券自營持倉結(jié)構(gòu)與市場風(fēng)格偏離，導(dǎo)致2017年全年投資業(yè)績較上期出現(xiàn)大幅下滑。

在業(yè)績持續(xù)堪憂的情況下，多家市場機(jī)構(gòu)對太平洋證券給出了“中性”評級，這一評級往往被市場認(rèn)為展望偏負(fù)面。

也有券商依賴自營投資業(yè)務(wù)“彎道超車”。從凈利同比增幅來看，東方證券的業(yè)績亮眼，數(shù)據(jù)顯示，東方證券2017年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.54億元，同比增長54%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.32億元，同比增長53%。

自營業(yè)務(wù)是其年度業(yè)績大增的“功臣”。東方證券年報(bào)披露，公司投資組合凈值增長率在市場50億以上規(guī)模的普通股票型加偏股型基金中排名前10%。全年實(shí)現(xiàn)投資凈收益（考慮公允價(jià)值變動損益）55.3億元，同比增長53%。投資業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)52%?！翱刻斐燥垺?？超八成客戶愿為投顧付費(fèi)

證券行業(yè)“靠天吃飯”的傳統(tǒng)即將成為過去。麥肯錫的一份報(bào)告顯示，2017年，中國券商平均傭金率已降至萬分之三點(diǎn)四，逼近券商的運(yùn)行成本，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在券商收入（不含融資融券）占比更是歷史上首度跌破30%。

中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，131家證券公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3113.28億元，與2016年相比下降5.08%。但是其中代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含席位租賃）僅為820.92億元，降幅達(dá)到22.04%，占比也大幅下降至26.32%。

在A股市場交投清淡的情況下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的業(yè)績突破越發(fā)困難。轉(zhuǎn)型投顧，成為不少券商選擇的方向。

在麥肯錫的調(diào)查中，超過八成客戶愿為投顧付費(fèi)，年輕人付費(fèi)意愿更高。50歲以上的客群偏好個(gè)股推薦，“80后”和“90后”客群更鐘情行業(yè)趨勢和投資洞見，看重投顧的專業(yè)性并最想獲得資產(chǎn)配置建議。

多家券商將“向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型”寫入工作展望。平安證券認(rèn)為，進(jìn)入2018年，傭金率下滑空間有限，券商在線上將集中解決用戶活躍度低的問題，在線下營業(yè)部將繼續(xù)成為獲客窗口，拓展財(cái)富管理、資管、直投等業(yè)務(wù)。

開源證券表示，自從實(shí)行浮動傭金制度以來，傭金率的持續(xù)下降已成必然，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型也已成為證券行業(yè)的共識，投資顧問、資本中介以及互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)正成為券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要突破口。

證券板塊連跌，國家隊(duì)增持

雖然證券公司一直被市場機(jī)構(gòu)視為白馬股，分紅的優(yōu)質(zhì)股，但股價(jià)表現(xiàn)一直讓股民“心涼”。證券板塊已連續(xù)3年下跌，2016年證券板塊下跌20.87%、2017年證券板塊下跌17.44%，2018年至今證券板塊下跌8.28%。

股價(jià)一直下跌，但“國家隊(duì)”證金公司在“反向”增持。

年報(bào)顯示，去年四季度，證金公司對10只券商股進(jìn)行了不同程度的增持。其中環(huán)比三季度增持幅度超10%的券商股有興業(yè)證券、國元證券、國金證券、廣發(fā)證券、東北證券、中國銀河。值得一提的是，證金公司在去年四季度新進(jìn)東北證券、中國銀河前十大流通股東。

另一路“國家隊(duì)”匯金公司去年四季度末同樣持倉山西證券、華泰證券、廣發(fā)證券、海通證券、國元證券、國金證券、方正證券等券商股，相比去年三季度，匯金公司在去年四季度對這些券商股的持股比例大多未變。

中泰證券認(rèn)為，在多層次資本市場建設(shè)過程中，券商直接融資業(yè)務(wù)有望受益，定價(jià)權(quán)提升，紅籌CDR回歸即將開啟，資源有望向頭部集中，龍頭優(yōu)勢顯著。

■ 員工說

“月入四五千，正在考投顧證轉(zhuǎn)型”

李華（化名）是一名90后，目前在招商證券某營業(yè)部工作。李華告訴記者，“新員工壓力比較大，今年的A股市場交投清淡，我們沒有人脈資源，拓展客戶很困難?！?/p>

“營業(yè)部有嚴(yán)格的考核指標(biāo)，現(xiàn)在我每個(gè)月的收入只有四五千元，壓力還比較大，如果不能達(dá)到營業(yè)部的要求，我們還會被扣工資?！崩钊A告訴記者，“同事的流動性很大，有些同事一年都沒有干完就離職了。我現(xiàn)在在考投資顧問的證件，公司也在鼓勵我們向投資顧問轉(zhuǎn)型，這樣我們可以接觸一些高凈值客戶，對自己的人脈也有幫助。”

李華稱，現(xiàn)在可以一名客戶多個(gè)賬號，所以存量客戶會比較容易拓展，“我們會和市場上一些股票分析類公號建立合作，通過他們公號的引流，來提高我們的業(yè)務(wù)量。我希望考下投顧證后，建立自己的公號，形成社群，擴(kuò)大影響?！?/p>

張明（化名）是銀河證券的一名資深投資經(jīng)理，他表示，“今年黑天鵝事件較多，一方面美股面臨牛轉(zhuǎn)熊的調(diào)整壓力，另一方面中美貿(mào)易戰(zhàn)也增加了今年經(jīng)濟(jì)的不確定性，所以我會建議我的客戶適當(dāng)降低股市倉位，購買債券類資產(chǎn)?！?/p>

張明稱：“公司多次提到向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，營業(yè)部也在加強(qiáng)這方面的人員配置，在目前網(wǎng)上開戶較為普遍的情況下，我認(rèn)為個(gè)人財(cái)富管理是我們的發(fā)展方向。這個(gè)方向相較經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需要的專業(yè)性更強(qiáng)，也需要投顧人員具有更豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，對員工的要求更高?！?/p>

來源：新京報(bào)