記者：徐效鴻

今年來，A股走得頗為不易！上證指數(shù)跌幅超過7%，減持頻現(xiàn)，閃崩、爆倉幾成常態(tài)，破凈股數(shù)量不斷增加……

破凈股超100只

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日收盤，滬深股市共有112只股票收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，處于破凈狀態(tài)，占A股比例超過3%。其中，廈門國貿(mào)、廈門信達(dá)和光大銀行市凈率已經(jīng)低于0.7倍，分別為0.62、0.64和0.68倍。

2017年底，A股破凈股數(shù)量只有38只，2018年2月開始，破凈股數(shù)量開始逐月遞增，當(dāng)月底達(dá)到51只，3月底和4月底則進(jìn)一步增至65只和87只。到目前破凈股數(shù)量突破了100只。

從行業(yè)來看，銀行、房地產(chǎn)、采掘和公用事業(yè)板塊中破凈股數(shù)量居前，超過10只，分別為15、12、10和10只。排名前三的行業(yè)均為典型的強(qiáng)周期行業(yè)。

5月30日，海通證券大跌4.19%，收于10.28元/股，成為券商板塊有史以來首只破凈股。

前幾輪市場大跌，券商估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)，如2013年、2008年兩次熊市的底部，海通證券的市凈率分別為1.47倍和4.24倍，大幅高于每股凈資產(chǎn)。

不過，5月31日、6月1日海通證券連續(xù)小幅上漲，最新收盤價(jià)已回到凈資產(chǎn)之上。 

海通證券今年來走勢

另外值得一提的是，時(shí)隔多年，創(chuàng)業(yè)板重現(xiàn)破凈股——南風(fēng)股份。

南風(fēng)股份近期走勢

2012年12月觸底585點(diǎn)后啟動(dòng)牛市行情，創(chuàng)業(yè)板逐漸消滅了破凈股。創(chuàng)業(yè)板指2015年6月見頂4037點(diǎn)，到2017年底累計(jì)回落逾55%，但創(chuàng)業(yè)板并未再現(xiàn)破凈股。

兩只上市不久的次新銀行股，因?yàn)檫B續(xù)破凈20個(gè)交易日，觸發(fā)維穩(wěn)條件。

5月24日，江蘇銀行已連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件；5月22日，上海銀行已連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。兩家公司大股東，紛紛出手增持。

市場是否見底？

再現(xiàn)百股破凈，市場見底？

“從過去熊市的跌幅以及破凈數(shù)量來看，已經(jīng)越來越接近底部?！蹦乘侥既耸空J(rèn)為，在這一輪調(diào)整當(dāng)中，大數(shù)據(jù)顯示散戶在加速退出，一些機(jī)構(gòu)投資者在入場。

從估值來看，目前滬市平均市盈率15倍左右，深市平均市盈率約28倍，中小板平均市盈率33倍左右，創(chuàng)業(yè)板市場平均市盈率約為45倍。無論是橫向還是縱向比，A股目前估值的確處于相對低位。

“市場存在兩極分化。局部股票見底后，市場將表現(xiàn)為價(jià)值低估的會回歸，價(jià)值高估的也會回歸，往后一個(gè)階段處于雙向回歸的過程。”財(cái)經(jīng)人士李大霄認(rèn)為，不要過于悲觀，銀行、非銀金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、基建等板塊經(jīng)過調(diào)整，價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，但是對于高估值的要保持謹(jǐn)慎，價(jià)格回歸會非常堅(jiān)決，整體市場會朝著市場化的方向大步邁進(jìn)。

現(xiàn)在市場擔(dān)心的是，由于資管新規(guī)的實(shí)行、外圍市場的不確定性以及一些企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約甚至資金鏈斷裂，將最終影響企業(yè)未來的業(yè)績，甚至對宏觀經(jīng)濟(jì)造成影響。

用數(shù)據(jù)說話

從歷史數(shù)據(jù)來看，破凈個(gè)股數(shù)的增加意味著市場整體估值的下行，也經(jīng)常成為市場底部的重要特征，甚至可能成為新一輪牛市的起點(diǎn)。

2005年6月

上證指數(shù)在連續(xù)4年的調(diào)整后，市場氛圍接近冰點(diǎn)，至2005年6月6日，上證指數(shù)最低觸及998.23點(diǎn)的低位，這一點(diǎn)位也是此后十多年的最低點(diǎn)。當(dāng)時(shí)市場大面積破凈，截至當(dāng)日收盤，市場破凈股數(shù)量高達(dá)176只，占到A股總數(shù)量的13.4%。

此后A股走出一波長達(dá)兩年、堪稱波瀾壯闊的的大牛市，上證指數(shù)觸及歷史最高點(diǎn)6124.04點(diǎn)。

2008年10月

上證指數(shù)在2007年達(dá)到歷史大頂后，“泡沫”開始破滅，市場出現(xiàn)快速調(diào)整。在此后僅約1年左右的時(shí)間，上證指數(shù)調(diào)整幅度超過七成，并于2008年10月28日達(dá)到調(diào)整低點(diǎn)。當(dāng)日市場破凈股數(shù)量高達(dá)175只，占到當(dāng)時(shí)A股總數(shù)量的10.9%。此后國家出臺“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激政策，A股重啟復(fù)蘇態(tài)勢，最高漲幅超過100%。

2013年6月

2013年6月25日，滬指最低觸及1849點(diǎn)，A股市場中共有161只個(gè)股破凈，占當(dāng)時(shí)A股總數(shù)的6.53%。此后3個(gè)月，滬指漲幅超過20%，創(chuàng)業(yè)板更是走出一波牛市。更久之后的1年多時(shí)間，A股開啟了新一波大牛市，最高觸碰5178點(diǎn)。

2016年1月

2016年1月，滬指在觸發(fā)“熔斷”之后連續(xù)下跌，最低觸及2638點(diǎn)。當(dāng)時(shí)A股市場中共有99只個(gè)股跌破凈資產(chǎn)，占A股總數(shù)的3.5%。此后兩市股指震蕩上行，底部不斷墊高，至今年的1月29日達(dá)到高點(diǎn)3587.03點(diǎn)，階段最高漲幅36%。