視頻：戴相龍：房地產(chǎn)市場(chǎng)最大風(fēng)險(xiǎn)還要看到提前或過(guò)度消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)

編者按：他被稱為金融專家，曾在央行行長(zhǎng)、天津市長(zhǎng)、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)等多個(gè)正部級(jí)重要崗位連續(xù)工作18年多。他是戴相龍，1944年11月出生于江蘇省儀征市，1967年畢業(yè)于中央財(cái)政金融學(xué)院（現(xiàn)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）。早年，他在云南圭山煤礦工作了10年。1979年，戴相龍回到家鄉(xiāng)江蘇，進(jìn)入銀行系統(tǒng)工作。1985年1月，戴相龍任中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行副行長(zhǎng)，5年后，轉(zhuǎn)任交通銀行副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、黨組書(shū)記。1993年7月，戴相龍上調(diào)中央，履新中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、黨組副書(shū)記，時(shí)任央行行長(zhǎng)正是朱镕基，他被評(píng)為朱镕基推進(jìn)金融改革、穩(wěn)定中國(guó)金融的“左膀右臂”。1995年6月，戴相龍接替朱镕基，成為中國(guó)人民銀行第十任行長(zhǎng)。在這期間，戴相龍掌管的央行順利度過(guò)了1997年亞洲金融危機(jī)，為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造和重組上市打下了基礎(chǔ)。

2002年，戴相龍離開(kāi)了工作23年的銀行系統(tǒng)到地方政府平臺(tái)任職，出任天津市市長(zhǎng)。中國(guó)金融出版社2010年出版的《戴相龍?zhí)旖蚬ぷ魑募方榻B到戴相龍?jiān)谔旖虻膱?zhí)政舉措，“為解決資金不足的瓶頸，戴相龍以土地和土地收益權(quán)作抵押，吸收金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期貸款搞市政建設(shè)，五年總投資超過(guò)7000億元。”他從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行獲得一筆500億元貸款授信額度已用好歸還。執(zhí)掌天津5年中，天津?yàn)I海新區(qū)成為全國(guó)的金融改革試驗(yàn)區(qū)，天津被國(guó)務(wù)院定位為“北方經(jīng)濟(jì)中心”，天津GDP年均增長(zhǎng)15%，天津市與北京市、鐵道部等聯(lián)合投資建設(shè)全國(guó)第一條高速鐵路，把京、津兩市連為一體。

2008年1月，戴相龍轉(zhuǎn)任全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)黨組書(shū)記、理事長(zhǎng)，開(kāi)始掌管國(guó)民“養(yǎng)命錢”。他曾建議每5年延遲退休1年，同時(shí)運(yùn)用綜合措施，平衡統(tǒng)籌賬戶收支缺口，開(kāi)始受托管理廣東等省部分城鎮(zhèn)職工社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)。

2014年初，戴相龍卸任全國(guó)社保基金理事會(huì)主要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，之后便開(kāi)始淡出公眾視野。近年來(lái)，戴相龍以中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)身份多次亮相公眾場(chǎng)合。今年，他出席了博鰲亞洲論壇和陸家嘴論壇兩個(gè)重量級(jí)的經(jīng)濟(jì)論壇并發(fā)表演講，把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、預(yù)判世界經(jīng)濟(jì)和展望金融改革開(kāi)放未來(lái)。

回顧戴相龍的職場(chǎng)軌跡，無(wú)論其在銀行平臺(tái)、政府平臺(tái)，還是投資平臺(tái)都為中國(guó)金融業(yè)改革和發(fā)展作出了貢獻(xiàn)。今年是改革開(kāi)放40周年，過(guò)去40年，中國(guó)金融取得了豐碩成果，未來(lái)，中國(guó)又將開(kāi)啟新一輪改革開(kāi)放。作為中國(guó)金融開(kāi)放的改革者、親歷者和見(jiàn)證者，戴相龍是如何評(píng)價(jià)這40年？如何判斷未來(lái)的開(kāi)放之路？

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)7月5日訊（楊芳）“中國(guó)金融改革開(kāi)放40年之所以取得豐碩的成果，主要是由于堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)一部署、循序漸進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，”央行原行長(zhǎng)戴相龍接受鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，“通過(guò)40年的改革開(kāi)放，中國(guó)金融業(yè)在世界逐漸崛起?！?/p>

戴相龍預(yù)計(jì)，到2035年中國(guó)基本建成現(xiàn)代金融體系。那么，現(xiàn)代金融體系有什么要求、目標(biāo)和特征？戴相龍認(rèn)為，未來(lái)，全球?qū)V泛深度使用人民幣。所謂廣泛，即指越來(lái)越多國(guó)家將人民幣作為結(jié)算貨幣、投資貨幣及儲(chǔ)備貨幣。所謂深度，人民幣作為投資、儲(chǔ)備貨幣占據(jù)更高的比重。到2035年，人民幣將會(huì)和歐元具有同等的地位，超過(guò)英鎊、日元的地位。

“建議提高國(guó)有資本在證券行業(yè)的集中度，建立具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，總部設(shè)在上海的大型投資銀行，由現(xiàn)有證券公司通過(guò)增資合并組成一家、多家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型投資銀行。國(guó)務(wù)院也提倡各個(gè)省和市國(guó)有資本加強(qiáng)資本聯(lián)合，提高單個(gè)證券公司的凈資本和競(jìng)爭(zhēng)力，”戴相龍說(shuō)道。

今年是改革開(kāi)放40周年，回顧過(guò)去40年，中國(guó)金融取得了豐碩成果，人民幣越來(lái)越國(guó)際化、對(duì)外貿(mào)易越來(lái)越便利、資本可自由兌換項(xiàng)目越來(lái)越多，金融機(jī)構(gòu)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越高。近日，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)獨(dú)家專訪戴相龍，解讀改革開(kāi)放40年成果、經(jīng)驗(yàn)，并展望新一輪開(kāi)放，同時(shí)解讀金融改革開(kāi)放過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)問(wèn)題等。

中國(guó)金融業(yè)在世界逐漸崛起

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：今年是改革開(kāi)放40周年，您覺(jué)得過(guò)去40 年中國(guó)在金融改革開(kāi)放最大的成果是什么？

戴相龍：今年是金融改革開(kāi)放40年，回顧這40年，中國(guó)金融業(yè)取得了卓越的成果。第一、宏觀調(diào)控水平有了很大提高，保持了人民幣的幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定。盡管過(guò)去40年遭遇過(guò)高通貨膨脹，但物價(jià)總體平穩(wěn)，近20年消費(fèi)物價(jià)值每年平均增長(zhǎng)1.9%，這是非常不易的。

第二、中國(guó)金融企業(yè)通過(guò)改革后茁壯地成長(zhǎng)。2018年《銀行家》發(fā)布的世界銀行排名來(lái)看，前十名中國(guó)占了四個(gè)席位，尤其中國(guó)工商銀行，近年均保持第一。保險(xiǎn)公司排名前十名，中國(guó)占三席。此外，金融業(yè)的服務(wù)為經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展創(chuàng)造了條件，改革開(kāi)放這40年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均每年保持10%的增長(zhǎng)速度，尤其在2008年美國(guó)金融危機(jī)后，近十年平均增長(zhǎng)7.9%，這樣的速度是非常了不起的。

第三、金融越來(lái)越開(kāi)放，人民幣國(guó)際化也有了良好的開(kāi)端。初步形成了利率和匯率的市場(chǎng)化機(jī)制，市場(chǎng)化程度有了很大提高。2017年底中央銀行對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債表顯示，資產(chǎn)凈值將近三萬(wàn)四千億美元。我們的資本實(shí)力是比較雄厚，防范國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)能力是很強(qiáng)的。此外，我們的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)促進(jìn)了新技術(shù)在金融方面的應(yīng)用，中國(guó)的金融基礎(chǔ)設(shè)施、銀行業(yè)務(wù)和電子化水平在全球來(lái)看也是領(lǐng)先的。

總而言之一句話，通過(guò)40年的改革開(kāi)放，中國(guó)金融業(yè)在世界逐漸崛起。

金融業(yè)改革開(kāi)放有時(shí)快有時(shí)慢，但方向是堅(jiān)定的

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：金融業(yè)之所以取得這么大的成果，您認(rèn)為主要的經(jīng)驗(yàn)是什么？

戴相龍：我在中央銀行工作近十年，在國(guó)務(wù)院總理領(lǐng)導(dǎo)下，親自參加了金融調(diào)控和金融風(fēng)險(xiǎn)防范等相關(guān)工作。中國(guó)金融業(yè)改革開(kāi)放四十年之所以取得豐碩成果，我認(rèn)為有四方面的原因：

第一、堅(jiān)強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)。1997年至今，每五年黨中央和國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院會(huì)召開(kāi)一次全國(guó)金融工作會(huì)議，總結(jié)成績(jī)、檢查問(wèn)題、提出措施，對(duì)金融業(yè)存在的問(wèn)題進(jìn)行糾正。特別是1997年，中央金融工作會(huì)議針對(duì)金融工作中的問(wèn)題，提出了促進(jìn)改革和調(diào)整金融系統(tǒng)黨組織領(lǐng)導(dǎo)管理體制等問(wèn)題，2002年，全國(guó)金融工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了國(guó)有銀行可以進(jìn)行股份制改革，有條件的可以上市。2017年的全國(guó)金融工作會(huì)議又強(qiáng)調(diào)了對(duì)外開(kāi)放，這些對(duì)于金融業(yè)的發(fā)展是非常重要的。所以，我認(rèn)為是黨和國(guó)家、國(guó)務(wù)院對(duì)金融業(yè)的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)才使得金融業(yè)取得了豐碩成果。

第二、統(tǒng)一部署。金融業(yè)改革開(kāi)放有時(shí)快一點(diǎn)，有時(shí)慢一點(diǎn)，但是方向是堅(jiān)定的，步驟是穩(wěn)妥的。1993年12月，國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于金融體制改革的決定》，這個(gè)決定對(duì)金融改革的方向、步驟、道路、金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和監(jiān)管如何發(fā)展等都有明確的表述。不像有些國(guó)家，有關(guān)金融的法律剛剛定了，因?yàn)閾Q屆又否了，我們國(guó)家金融業(yè)的改革發(fā)展是統(tǒng)一規(guī)劃部署的。

第三、循序漸進(jìn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量那么大，改革開(kāi)放同時(shí)肯定也會(huì)帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)，所以，開(kāi)放的方式是循序漸進(jìn)的。比如商業(yè)銀行的發(fā)展，1983年國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，文件明確中央銀行專門行使中央銀行職能，把工商信貸業(yè)務(wù)職能分離出去，成立了工商銀行，加上原來(lái)的農(nóng)業(yè)銀行，成立了一批專業(yè)性銀行。1994年，國(guó)務(wù)院又把政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)分開(kāi)，成立三家政策性銀行，原來(lái)的四家就變成國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行。2002年，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行可以進(jìn)行股份制改革，有條件可以上市，所以，2002年以后商業(yè)銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)重組上市，包括引進(jìn)外國(guó)戰(zhàn)略投資者。從體制角度來(lái)看，不斷轉(zhuǎn)換發(fā)展戰(zhàn)略，朝著國(guó)際化方向發(fā)展，整個(gè)過(guò)程是循序漸進(jìn)的，沒(méi)有因?yàn)椴渴鸬幕靵y造成損失，這是中國(guó)成功很重要的經(jīng)驗(yàn)。

第四、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人歷來(lái)都非常重視金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，中國(guó)有一句話叫，“生于憂患而死與安樂(lè)”。1996年8月初，在北戴河會(huì)議上，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人聽(tīng)取了有關(guān)部門關(guān)于財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、糧食風(fēng)險(xiǎn)和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告。1997年2月，中央決定開(kāi)會(huì)化解風(fēng)險(xiǎn)。2017年4月，中央政治局集體學(xué)習(xí)，聚焦金融安全。2017年10月召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議再次突出了防范風(fēng)險(xiǎn)，2017年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又提出防范金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。由此可以看出，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)金融業(yè)改革和開(kāi)放可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題一直有意識(shí)和準(zhǔn)備。所以，1997年的重大金融危機(jī)，我們應(yīng)對(duì)得很好，堅(jiān)持了人民幣不貶值，穩(wěn)定了金融形勢(shì)。2008年，美國(guó)出現(xiàn)了金融危機(jī)，我們也積極應(yīng)對(duì)了危機(jī)，雖然也受到部分影響，但通過(guò)擴(kuò)大投資保持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融改革開(kāi)放40年之所以取得豐碩的成果，主要是由于堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)一部署、循序漸進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

預(yù)計(jì)到2035年，人民幣有望和歐元具有同等地位、超過(guò)日元和英鎊

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：在今年的博鰲亞洲論壇上，官方表態(tài)要進(jìn)一步開(kāi)放，并公布了金融開(kāi)放時(shí)間表。那么，您對(duì)未來(lái)新的一輪開(kāi)放有什么期許？

戴相龍：十九大報(bào)告中，習(xí)近平總書(shū)記提出：從2020年到2035年，在全面建成小康社會(huì)的基礎(chǔ)上，再奮斗十五年，基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化；從2035年到本世紀(jì)中葉，在基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)上，再奮斗十五年，把中國(guó)建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)。今年到2035年還有18年的時(shí)間，可以預(yù)測(cè)中國(guó)未來(lái)的金融發(fā)展面貌或者趨勢(shì)。到2035年基本建成現(xiàn)代金融體系?，F(xiàn)代金融體系有什么要求、目標(biāo)和特征？主要有五個(gè)方面：

第一、全球?qū)V泛深度使用人民幣。所謂廣泛，即指越來(lái)越多國(guó)家將人民幣作為結(jié)算貨幣、投資貨幣及儲(chǔ)備貨幣。所謂深度，指人民幣在投資、儲(chǔ)備貨幣層面，占據(jù)更大的比重。到2035年，人民幣將會(huì)和歐元具有同等的地位，超過(guò)日元、英鎊的地位。

第二、到2035年，中國(guó)金融集團(tuán)將會(huì)在世界崛起。未來(lái)，這些大型金融企業(yè)將走向國(guó)際化、服務(wù)綜合化，我們?yōu)槭裁葱枰?wù)綜合化？其一是客觀需要，即客戶需要，其二是銀行降低成本的需要，其三是增加世界金融競(jìng)爭(zhēng)力的需要。

第三、到2035年，不管是金融產(chǎn)品量，還是交易量，上海國(guó)際金融中心可能會(huì)發(fā)展到和紐約、倫敦國(guó)際金融中心具有同等影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的水平。為什么？隨著人民幣的國(guó)際化，大型金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化，我相信上海國(guó)際金融中心也會(huì)快速發(fā)展壯大。

第四、中國(guó)在全球金融治理的話語(yǔ)權(quán)會(huì)提高。具體提高到什么程度？這和國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國(guó)際化的程度相適應(yīng)的。話語(yǔ)權(quán)的提高，不但表示增加中國(guó)在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)和份額、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員，同時(shí)也要發(fā)揮中國(guó)在貨幣政策中的協(xié)調(diào)作用，加強(qiáng)與美元、歐元、人民幣的貨幣政策協(xié)調(diào)。國(guó)際機(jī)構(gòu)需要識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)也在防范風(fēng)險(xiǎn)，所以，中國(guó)本身在治理國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)上就起了作用。

第五、到2035年，中國(guó)金融在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和科技運(yùn)用水平肯定會(huì)走在前沿，甚至發(fā)行數(shù)字貨幣等，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往帶來(lái)更多方便。

總的來(lái)說(shuō)，到了2035年，中國(guó)金融業(yè)改革開(kāi)放會(huì)帶來(lái)新的面貌。

投資銀行的開(kāi)放對(duì)中國(guó)挑戰(zhàn)可能比銀行更大

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：面對(duì)新一輪金融開(kāi)放，中國(guó)是否做好了準(zhǔn)備？會(huì)帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)？

戴相龍：首先，金融開(kāi)放必然會(huì)對(duì)中國(guó)金融業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)，關(guān)鍵要提高中國(guó)金融的自身競(jìng)爭(zhēng)力和匯率管理能力等。從實(shí)際情況來(lái)看，外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)對(duì)我們的沖擊有限。比如中國(guó)加入WTO時(shí)，當(dāng)時(shí)，我在人民銀行工作，對(duì)外國(guó)銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)也有一些擔(dān)心，擔(dān)心外國(guó)銀行用高薪把人才吸引走了，后來(lái)證明中國(guó)有的是人才，擔(dān)心是沒(méi)有必要的。所以，最終并未對(duì)我們帶來(lái)很大影響，但外國(guó)銀行先進(jìn)的管理制度、管理方式、經(jīng)營(yíng)方式對(duì)我們有很大啟發(fā)，我們應(yīng)該積極學(xué)習(xí)。中國(guó)加入WTO時(shí)，外資銀行占我們整個(gè)國(guó)家銀行業(yè)的總資產(chǎn)2%，到了2017年底也未達(dá)到2%，大概在1.5%左右。外資銀行發(fā)展很快，中國(guó)本土的銀行發(fā)展更快。為什么？外國(guó)銀行網(wǎng)點(diǎn)少、資本金小、營(yíng)銷能力較弱、沒(méi)有專門的人才培養(yǎng)體系，所以，實(shí)際上沒(méi)有對(duì)我們形成很大的威脅。

這次開(kāi)放的力度比較大，某種程度超乎我的預(yù)料。在中國(guó)加入WTO時(shí)，我們提出了中外合資的證券公司，外資持股比例不超過(guò)三分之一，即33%，人壽險(xiǎn)外資持股比例不超過(guò)50%。這次博鰲論壇后央行宣布將證券公司、人身險(xiǎn)公司等的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限。也就是說(shuō)，三年后，美國(guó)的大投資銀行可以到中國(guó)成立獨(dú)資的證券公司了，這個(gè)開(kāi)放幅度是非常大的。

我預(yù)計(jì)，投資銀行的開(kāi)放對(duì)中國(guó)的挑戰(zhàn)可能比銀行開(kāi)放挑戰(zhàn)更大。因?yàn)橥顿Y銀行主要靠影響力、信任和品牌發(fā)揮作用，這些大的投資銀行歷史悠久，有很好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。如果進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)對(duì)我們的證券公司是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，但這對(duì)促進(jìn)中國(guó)證券公司的發(fā)展非常有利?，F(xiàn)在中國(guó)證券公司很多，有的是中央所屬的金融集團(tuán)，有的是國(guó)家大的投資公司控股，有的是地方政府控股，都是自成體系，規(guī)模很小。我們的證券公司太小，截止到2017年6月，中國(guó)一共有129家證券公司，總資產(chǎn)只有5.8萬(wàn)億元，我們最大的證券公司營(yíng)業(yè)收入不到美國(guó)最大的投資公司的四分之一。我認(rèn)為國(guó)有資本對(duì)管理不能只提穩(wěn)定和提高收益率，國(guó)有資本管理的重要任務(wù)，是使國(guó)有金融資本在銀行、保險(xiǎn)、證券等機(jī)構(gòu)內(nèi)合理配置，我們國(guó)家的金融資本90%集中在銀行，但在證券和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的很少。

所以，我建議提高國(guó)有資本在證券行業(yè)的集中度，建立具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，總部設(shè)在上海的大型投資銀行，由現(xiàn)有證券公司通過(guò)增資合并組成一家、多家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型投資銀行。國(guó)務(wù)院也應(yīng)提倡各個(gè)省和市國(guó)有資本加強(qiáng)資本聯(lián)合，提高單個(gè)證券公司的凈資本和競(jìng)爭(zhēng)力。我認(rèn)為，投資銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，會(huì)促使中國(guó)證券業(yè)調(diào)整力度加大，尤其是提高證券公司資本集中度等。未來(lái)的中國(guó)投資銀行體系，既有中國(guó)股份制的，也有外資持股的，更有利于發(fā)展資本市場(chǎng)，提高國(guó)內(nèi)企業(yè)直接融資的能力，降低企業(yè)杠桿率。因此，我認(rèn)為不應(yīng)該擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)該做好跟外資機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)、競(jìng)爭(zhēng)的思想準(zhǔn)備。

當(dāng)前中國(guó)存在高杠桿率、債務(wù)違約和境外傳入三大風(fēng)險(xiǎn) 

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：今年是中國(guó)改革開(kāi)放40周年，也是國(guó)際社會(huì)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的10周年。您認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？如何應(yīng)對(duì)？

戴相龍：當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在一些金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但整體風(fēng)險(xiǎn)是可控的，主要有三大方面的風(fēng)險(xiǎn)需要特別關(guān)注。

第一，境外傳入的風(fēng)險(xiǎn)，比如類似2008年金融危機(jī)傳入的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，美元正處于升值周期，利率提高，大量資金回流至美國(guó)，可能導(dǎo)致其它國(guó)家的貨幣貶值。那么，這種風(fēng)險(xiǎn)是否也會(huì)傳導(dǎo)至中國(guó)？我認(rèn)為對(duì)中國(guó)影響不會(huì)很大，因?yàn)槿嗣駧艆R率不完全是對(duì)美元，也包括美元在內(nèi)一攬子貨幣，美元升值，其他貨幣貶值，人民幣對(duì)其他貨幣升值，相互抵消之后，人民幣貶值壓力并不大，即使有貶值，也是階段性的。因?yàn)椋覀儑?guó)際收支狀況比較好，外匯儲(chǔ)備有三萬(wàn)多億美元，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定。另外，我們整個(gè)金融業(yè)通過(guò)40年的發(fā)展，自我控制能力較強(qiáng)，對(duì)資本流動(dòng)適應(yīng)也增強(qiáng)了。所以，我認(rèn)為，境外金融風(fēng)險(xiǎn)特別是美元升值的第三個(gè)周期，對(duì)我們不會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響，不過(guò)我們?nèi)孕枰P(guān)注此類風(fēng)險(xiǎn)。

第二、杠桿率較高的風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，中國(guó)杠桿率并不高，特別是政府部門和居民部門的杠桿率，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)衡量并不算高。杠桿率較高的是非金融企業(yè)部門，特別是國(guó)有企業(yè)杠桿率。為什么資產(chǎn)負(fù)債率比較高？這主要和中國(guó)融資結(jié)構(gòu)相關(guān)，中國(guó)資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，一般以間接融資為主，直接融資為輔。降低企業(yè)杠桿率，第一，要改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)，提高增補(bǔ)資本能力。第二，要發(fā)展資本市場(chǎng)，提高直接融資特別是股本融資比例。要發(fā)展投資銀行，擴(kuò)大其它的股本融資渠道，比如發(fā)展私募基金、股權(quán)投資基金等，將更多社會(huì)資金變成社會(huì)資本。第三，處理僵尸企業(yè)。僵尸企業(yè)不僅不能創(chuàng)造財(cái)富，還占用了大量資源，所以要妥善處理僵尸企業(yè)。對(duì)有條件的危困企業(yè)可以進(jìn)行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，而對(duì)僵尸企業(yè)只能走破產(chǎn)清償之路。第四，建立全口徑的工商企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)計(jì)制度和公布制度?，F(xiàn)在公布的數(shù)據(jù)是指規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)，規(guī)模以下的工業(yè)企業(yè)并未納入統(tǒng)計(jì)，也不包括農(nóng)業(yè)、商業(yè)等企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債。要統(tǒng)計(jì)和公布全口徑企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，才能更好監(jiān)測(cè)去杠桿工作。

第三、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。主要是在淘汰落后產(chǎn)能過(guò)程中，鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、造船等行業(yè)中的一部分企業(yè)關(guān)閉后，無(wú)法償還銀行貸款，造成銀行壞賬進(jìn)而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。目前來(lái)看，國(guó)有控股銀行由于規(guī)模大，壞賬準(zhǔn)備金也比較足，所以，影響不是很大。但有可能降低資本利潤(rùn)率，影響上市公司股價(jià)和資本市場(chǎng)穩(wěn)定。要特別關(guān)注一些中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)。如果一些債務(wù)人企業(yè)倒閉，不排除一些中小銀行會(huì)出現(xiàn)“技術(shù)性”的破產(chǎn)。所以，我們要加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)完善存款保險(xiǎn)制度。

如果出現(xiàn)了債務(wù)違約，應(yīng)該采用市場(chǎng)化法制化的方法來(lái)處理。所謂市場(chǎng)化，即由債權(quán)人和債務(wù)人去協(xié)商處理，而不是通過(guò)政府來(lái)裁定。所謂法制化，如果協(xié)商不成，就通過(guò)依法破產(chǎn)重組或破產(chǎn)清算來(lái)處置。建議制定債務(wù)重組條例。

總的來(lái)說(shuō)，債務(wù)違約會(huì)成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)在尚未成為系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在防范風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)提高到了新的高度，我相信我們有能力應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)形成系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，都在可控范圍內(nèi)，我們應(yīng)該繼續(xù)推進(jìn)金融的改革開(kāi)放。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：關(guān)于債務(wù)問(wèn)題，近年又重新啟動(dòng)了債轉(zhuǎn)股，怎么看兩輪債轉(zhuǎn)股的區(qū)別？

戴相龍：2016年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這是作為非金融企業(yè)去杠桿的一個(gè)附件，我也參與討論過(guò)。在此之前2000年前后那一輪債轉(zhuǎn)股，我也參與過(guò)。2000年前后的債轉(zhuǎn)股是政策性的，針對(duì)的基本是特定國(guó)有企業(yè)，債權(quán)銀行是國(guó)有的，負(fù)債企業(yè)是國(guó)有的，債轉(zhuǎn)股由政府決定，服從于國(guó)有大中型企業(yè)三年基本脫困的政策目標(biāo)，基本上是國(guó)資委“刨坑”，人民銀行“栽樹(shù)”。2000年前后，大概對(duì)600多家企業(yè)進(jìn)行了債轉(zhuǎn)股，金額為四五千億元。而這一次不同，債權(quán)銀行是上市銀行，債務(wù)企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)的企業(yè)法人，有的是上市公司，債轉(zhuǎn)股要按市場(chǎng)化進(jìn)行。有關(guān)文件明確銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過(guò)向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)象企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)，政府不承擔(dān)損失的兜底責(zé)任。所有操作流程不是由政府決定，銀行、企業(yè)和實(shí)施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定債權(quán)轉(zhuǎn)股一系列商業(yè)條款。我了解到，截止2017年底，大概有七八千億規(guī)模的債轉(zhuǎn)股。總的來(lái)說(shuō)，只要是市場(chǎng)化的債轉(zhuǎn)股，對(duì)于債務(wù)企業(yè)降低負(fù)債和債權(quán)銀行減少損失都是有利的。對(duì)有條件的危困企業(yè)，實(shí)行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，而對(duì)僵尸企業(yè)則要立足破產(chǎn)清償。

房地產(chǎn)市場(chǎng)最大風(fēng)險(xiǎn)還要看到提前或過(guò)度消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：除了您剛提到的三大風(fēng)險(xiǎn)，目前，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也受到了高層的關(guān)注，官方多次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，積極推進(jìn)建立房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制。您怎么看房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題？

戴相龍：我覺(jué)得房地產(chǎn)市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)不只是房?jī)r(jià)下跌，償還房貸違約導(dǎo)致銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，更要看到提前消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)。首先，我們不是零首付，首付有一定比例，多數(shù)首套房是三成，二套更高，有的是七成，居民違約成本比較高，此外，從大面積看，房?jī)r(jià)突然下跌30%的可能性比較少。而我們需要關(guān)注的是提前消費(fèi)或過(guò)度消費(fèi)的問(wèn)題。如果一個(gè)人60%的工資要用來(lái)還貸，假如要還貸20年，那么，今后20年里，他只能把收入40%用于消費(fèi)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的。2017年，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率為58.8%，已經(jīng)連續(xù)4年為經(jīng)濟(jì)主動(dòng)力，這足以看出消費(fèi)對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，而在住房方面的過(guò)度消費(fèi)，必將擠壓今后的消費(fèi)和社會(huì)投資空間。不過(guò)，中央早已預(yù)測(cè)到這方面的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)制定系列措施慢慢緩解風(fēng)險(xiǎn)。