央行周末宣布，自4月21日起，將存款準備金率上調(diào)0.5個基點。大成基金認為，在3月份CPI創(chuàng)32個月新高的數(shù)據(jù)出臺后，央行旋即出臺該政策體現(xiàn)了央行應(yīng)對通脹反應(yīng)迅速，也符合市場普遍預(yù)期。此舉主要是為了回收銀行體系過剩的流動性，以更有效的控制通脹。
上周，7天回購利率一度降至1.95%的2010年11月以來的新低，反映銀行體系內(nèi)流動性泛濫。4月將會到期的央行票據(jù)達9110億元，將進一步增加銀行體系的流動性。而且，由于憧憬人民幣升值及中國央行加息，國際熱錢近期大量流入，中國的外匯儲備在1季度增加了1980億美元。通過此次調(diào)整，央行從銀行系統(tǒng)回籠資金約3700 億元。因此，大成基金認為，此次調(diào)整不會直接約束銀行的放貸能力，收緊貨幣供應(yīng)仍將主要依賴于直接的窗口指導，或間接的動態(tài)差別存款準備金率。大成基金相信，此次存款準備金率上調(diào)不會對實體經(jīng)濟造成太大影響，且在市場預(yù)期之內(nèi)，對資本市場的影響也將有限。
大成基金認為，目前股市基本面面臨的風險很低。首先，當前市場整體估值偏低，因此下跌空間有限；其次，全球最大經(jīng)濟體美國的經(jīng)濟的最壞時間已經(jīng)過去，并開始復(fù)蘇；再次，國內(nèi)的經(jīng)濟仍保持了較快的增長；而且，事實證明，中國央行的調(diào)控藝術(shù)比過去高明了很多，能夠為經(jīng)濟增長創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
大成基金相信，隨著調(diào)控政策的出臺及落實，通脹高峰即將過去，未來A股市場可能出現(xiàn)了一些更加積極的變化，對于部分行業(yè)而言，未來甚至醞釀了一些新的機會，A股市場存在震蕩向上的可能。大成基金看好水泥、鋼鐵、化工、煤炭等周期性板塊，估值存在較大修復(fù)空間的銀行板塊以及新興產(chǎn)業(yè)中的太陽能、電網(wǎng)建設(shè)、節(jié)能減排板塊。
央行行長周小川在存款準備金率上調(diào)之前表示，“中國的存款準備金率不存在絕對的上限”，但大成基金認為，今后存款準備金率繼續(xù)以“齊步走”的方式進行上調(diào)的空間已越來越狹窄。未來存款準備金率的上調(diào)方式須進行“改革”，相機實施動態(tài)的、有差別的存款準備金率制度，已勢在必行。 
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