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董云峰:市場(chǎng)治理須常態(tài)化告別運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管

2013年04月26日 02:23
來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者:董云峰

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中國(guó)債券市場(chǎng)遭遇的這場(chǎng)前所未有的“打黑”風(fēng)暴,因央行周三的溫和定調(diào),迅速趨于緩和。如今,在投資者普遍慶幸債市“黑天鵝”遠(yuǎn)去之際,許多人同時(shí)在質(zhì)疑:就這么結(jié)束了嗎?

在這十天左右的時(shí)間里,從萬(wàn)家基金鄒昱案發(fā),到中信證券楊輝,到齊魯銀行徐大祝,再到易方達(dá)基金馬喜德、西南證券薛晨等人,風(fēng)暴不斷發(fā)酵,一度引起債市大幅調(diào)整,從業(yè)者頓如“驚弓之鳥(niǎo)”。

不過(guò),這樣的緊張狀態(tài),隨著周三召開(kāi)的監(jiān)管通報(bào)會(huì)議而終結(jié)。這次會(huì)議上,央行要求商業(yè)銀行自查,在自查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題爭(zhēng)取“寬恕處理”,同時(shí)對(duì)代持業(yè)務(wù)將予以規(guī)范,對(duì)丙類戶將逐步取消或升級(jí)。

何為“寬恕處理”?這樣的表態(tài)很難令絕大部分并無(wú)利益輸送之舉的從業(yè)者心服口服。在他們看來(lái),對(duì)作奸犯科者的縱容,就是對(duì)合規(guī)守法者的嘲諷。

事實(shí)上,我國(guó)歷次“運(yùn)動(dòng)式”監(jiān)管,每每如風(fēng)暴一樣,來(lái)得快,去得也快。在短暫的“殺雞儆猴”效應(yīng)過(guò)后,并不能解決問(wèn)題,難言治標(biāo),更勿論治本。

在這場(chǎng)風(fēng)暴中,整個(gè)債市受到了巨大沖擊,甚至一些金融機(jī)構(gòu)全面暫停了債券業(yè)務(wù)。因?yàn)樯贁?shù)人,干擾到市場(chǎng)的正常秩序,從而影響多數(shù)人的正常商業(yè)行為,這是需要反思的。

金融市場(chǎng)本身是一個(gè)脆弱而敏感的體系,任何風(fēng)暴刮起,都很容易影響市場(chǎng)秩序,更何況仍處于初期發(fā)展階段的中國(guó)債券市場(chǎng)?;诖?,運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管亦不可取。

當(dāng)前,銀行間債市“灰色生意”人盡皆知,被曝出的案例卻是“冰山一角”。長(zhǎng)治才能久安,因此債市整頓必須持續(xù)下去,切不可“虎頭蛇尾”。

告別運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管,更需要在制度設(shè)計(jì)層面完善,讓“打黑”常態(tài)化。具體舉措包括債券定價(jià)的徹底市場(chǎng)化、做實(shí)銀行間做市商制度、強(qiáng)化市場(chǎng)信息披露、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控等,力圖使債券市場(chǎng)置身陽(yáng)光之下。

[責(zé)任編輯:wanggq] 標(biāo)簽:債市 監(jiān)管 債券市場(chǎng) 風(fēng)暴 
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