⊙陸志明

雖然首套房貸7折利率尚未正式取消，但市場早已有銀監(jiān)會私下向各大銀行傳達(dá)了即將收緊信貸政策的信息。而事實上也確有不少銀行已暫停了幾乎所有針對購房者的貸款優(yōu)惠，首套房貸利率也從7折提升到8折。但是從上周末在第三屆“臻品物業(yè)私人品鑒會”上卻傳出這樣的聲音：盡管豪宅買家個個都是多次置業(yè)，然而銀行對其信貸政策卻依舊寬松。

事實上，從小額存款收費到銀行卡收取管理費，隨著國有商業(yè)銀行企業(yè)性質(zhì)的愈加明顯，其逐利性所驅(qū)動的“錦上添花”效應(yīng)日趨顯著。譬如此前在企業(yè)信貸領(lǐng)域，中小民營企業(yè)雖承載吸納社會就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等功能，但因其經(jīng)營風(fēng)險較大，收益不高而不被國有商業(yè)銀行考慮；而并不缺乏資金支持的國有壟斷企業(yè)，卻因其政府保障風(fēng)險較小、利潤豐厚成為銀行競相爭逐的放貸焦點。

此次在對待不同購房客戶上，商業(yè)銀行亦難逃嫌貧愛富之責(zé)。銀監(jiān)會與央行收緊房貸，本意在于抑制房地產(chǎn)市場上過度炒作投機(jī)的泡沫，實現(xiàn)樓市與經(jīng)濟(jì)的良性增長。看近期滬上樓市，富豪云集的豪宅市場正是推動房價持續(xù)升溫的主要動力。而銀行卻將這些富豪作為其頂級客戶看待，在個人消費信貸領(lǐng)域給予一定的優(yōu)惠政策。從本質(zhì)上說，這與央行和銀監(jiān)會的樓市監(jiān)管政策是背離的。

通常，個人首套房貸是用于滿足自住需求的，對于樓市風(fēng)險的積聚，影響并不顯著，而對于解決社會所關(guān)注的安居問題，則意義深遠(yuǎn)。然而銀行卻因其利潤空間較窄、信貸總量較高，拉低銀行利潤率而率先將其“裁汰”。提高個人首套或者二套房貸，與此同時維持對于富豪客戶的寬松信貸政策，其實質(zhì)不啻劫貧濟(jì)富。

實質(zhì)上呢，從風(fēng)險、收益的角度看，富豪信貸并不像銀行想象中那樣安全可靠。次貸危機(jī)全面爆發(fā)以來，有關(guān)國內(nèi)富豪投資失利的報道屢現(xiàn)報端。即便是部分富豪海外市場投資失利，也會對其國內(nèi)相關(guān)銀行信貸安全產(chǎn)生實質(zhì)性沖擊。尤其是許多國內(nèi)企業(yè)家選擇放棄實業(yè)投資，全面轉(zhuǎn)向樓市、股市投資之后，其實體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)大大減少，而賬面虛擬資產(chǎn)大大增加。

不錯，這些豪宅資產(chǎn)在樓市高企時期價值不菲，但是一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景出現(xiàn)動蕩，二次探底再度來臨，那么伴隨著整個投資環(huán)境的惡化，這些賬面虛擬資產(chǎn)也定然急轉(zhuǎn)直下，屆時如果按照公允資產(chǎn)估值的方法來計算，銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險將會大大增加。而與此不同的是，個人首套或二套房貸多數(shù)用于自住或改善型自住，且多數(shù)為有一定收入保障的白領(lǐng)階層?？紤]到個人信用系統(tǒng)與居住環(huán)境的穩(wěn)定性，其還款意愿還是有所保證的。

此外，從銀行信貸投向的集中度來看，即便樓市繼續(xù)向好，但如果商業(yè)銀行以富豪客戶為核心，那么房貸的投向難免出現(xiàn)過度集中，如果再度出現(xiàn)此前所報道的國內(nèi)部分富豪海外投資失利狀況，那么對銀行持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營將產(chǎn)生直接沖擊；而個人首套或者二套房貸則因其基數(shù)較大，不會因單個貸款投向出現(xiàn)問題而產(chǎn)生風(fēng)險無法分散的問題。

雖然從單個銀行的角度來說，銀行在樓市信貸政策上向富豪們傾斜，是合理的趨利政策，但從整個樓市的平穩(wěn)發(fā)展與整個銀行體系的房貸資產(chǎn)安全來說，卻是一個大可存疑的選擇。如何通過商業(yè)銀行信貸政策實現(xiàn)銀行體系資產(chǎn)安全與社會效應(yīng)最大化，不僅是銀監(jiān)會、央行所要研究的一項主要課題，也是商業(yè)銀行如何保持風(fēng)險與收益并重，實現(xiàn)長久穩(wěn)健經(jīng)營的重要考慮因素。

(作者系復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士)

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