2011年01月12日 02:09第一財經(jīng)日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

日報：周小川日前在演講中指出，下一步要根據(jù)“十二五”規(guī)劃的要求，有規(guī)劃、有步驟、堅定不移地推動利率市場化。這顯示了人民銀行推進利率市場化的決心。那么，推進利率市場化應(yīng)采取怎樣的策略和路徑？

焦瑾璞：有關(guān)利率市場化改革多年來一直在推進。到目前為止，應(yīng)該說債券方面，特別是非金融企業(yè)債務(wù)工具的大規(guī)模發(fā)行及其利率，以及銀行間市場的短期融資券、同業(yè)拆借利率的市場化都已經(jīng)實現(xiàn)了。但是，也可以看到，五年下來，央票利率近似短期金融市場的基準利率，一年期存貸款利率近似中長期金融市場的基準利率，貨幣市場、債券市場與信貸市場的利率仍然分割，貸款下浮下限除個人住房貸款外沒有擴充，存款利率上浮也未啟動。

接下來，利率市場化進程的順序是，先放開銀行間利率，后放開客戶利率；先放開外幣利率，后放開本幣利率；在存貸款利率上，先放開貸款利率，后放開存款利率；在存款利率方面，先放開大額存款利率，后放開小額存款利率。這是我們利率改革的基本框架。

宗良：“十一五”期間，我國貨幣市場、債券市場利率市場化取得一定進展，外幣的利率市場化也已經(jīng)基本完成。同時商業(yè)銀行自主定價有了一定空間，央行對于利率的調(diào)控、引導(dǎo)水平進一步提高。

未來一段時間，利率市場化的改革基本傾向于在一定范圍內(nèi)擴大存貸款利率的浮動區(qū)間，建立行業(yè)的自律機制。

但總體而言，從國外利率市場化進程來看，利率市場化需要積極、穩(wěn)步、有計劃、有步驟地去完成。因此，在國內(nèi)可以考慮一定的試點推進，比如在貸款對象上，可以從中小企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)先開始；在區(qū)域上，可從中西部地區(qū)推進；在金融機構(gòu)選擇上，可選擇一些影響不太大的股份制銀行和城商行先行試點；先試點再有序推動，既能穩(wěn)步進行，也能避免對銀行業(yè)、對經(jīng)濟發(fā)展沖擊太大。

巴曙松：周小川講話中，闡述了推進策略：即采取“劃定范圍、提供激勵、自律秩序”下，把利率市場化向前推進。希望優(yōu)秀、達標、有定價能力的行為規(guī)范企業(yè)，首先會在利率市場化中獲得更大的定價權(quán)。

大致看來，可能的圖景是：央行先選取1~2家銀行以及一定范圍的企業(yè)，先進行利率市場化試點，觀察效果，進行評估和總結(jié)，然后再向前推進。所以整個過程也會是循序漸進的。

銀行試點方面，周小川的講話中稱，“首先選擇有硬約束金融機構(gòu)，放開他們的定價權(quán)，在一定程度把財務(wù)軟約束機構(gòu)排除在外?！卑凑漳壳暗耐蒲?，市場化程度較高、公司治理結(jié)構(gòu)完善、產(chǎn)權(quán)約束強的股份制銀行可能是第一步的首選。從影響范圍看，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)經(jīng)營水平較高、管理素質(zhì)較強的城市商業(yè)銀行也可能被選擇。

但整個商業(yè)銀行體系完全的利率市場化預(yù)計仍然需要時間，并取決于對試點情況的觀察和評估。

如果通過利率的市場化可以引導(dǎo)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向有定價能力的中小企業(yè)領(lǐng)域，則同樣可以促使商業(yè)銀行保持較高的利差水平，同時也支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展，較之原來集中在大客戶的貸款業(yè)務(wù)模式，銀行的實際貸款利率還有可能上升。

同時，同樣也可能出現(xiàn)的情況是，在中國當(dāng)前商業(yè)銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度較高的條件下，銀行之間的競爭容易導(dǎo)致過度競爭，一旦存款上限、貸款下限全面放開，同質(zhì)化的競爭可能導(dǎo)致實際貸款利率的下浮和存款利率的上浮，銀行的利差短期內(nèi)可能會面臨較大的壓力。最終可能導(dǎo)致部分定價能力差的銀行受到顯著沖擊，乃至面臨退出的風(fēng)險。

另外，中國的銀行監(jiān)管部門正在討論一系列十分嚴厲的監(jiān)管指標要求，包括提高資本金質(zhì)量和水平、控制杠桿率水平、加強流動性比率監(jiān)管以及要求撥備/貸款比率達到2.5%以上等要求，這都在客觀上要求銀行業(yè)保持較大的利差水平，才可能承擔(dān)這些監(jiān)管指標實施所可能帶來的影響。

日報：對于利率市場化的全面推進，商業(yè)銀行作為一個整體常常持較為強烈的反對態(tài)度，因為一旦實施，有可能縮小利差，并對銀行系統(tǒng)產(chǎn)生較大沖擊。那么，如何為銀行提供激勵？國內(nèi)銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)采取怎樣的發(fā)展戰(zhàn)略和應(yīng)對策略？

巴曙松：考慮市場利率市場化的時候，經(jīng)常會被問這個問題。特別是在國有銀行改革以來，央行刻意保持比較大的利差水平，通過利率管制讓銀行有比較好的盈利狀況。當(dāng)然，對實體經(jīng)濟和銀行內(nèi)部的改進而言，保持比較大的利差確實發(fā)揮了非常重要的作用。

推進利率市場化的過程中，對大銀行的沖擊是直接的，直接影響利差水平，因此，只能是慢慢試點、總結(jié)，再推進。比如，小范圍試點利率市場化作參照系，促使銀行主動提高風(fēng)險管理能力，提高定價能力。根據(jù)不同客戶的風(fēng)險，主動定價，提高定價能力，只有示范推動才有動力，如果刻意保持非常大的利差，這些大型國有銀行可能就沒有足夠的動力提高利率定價能力。這應(yīng)該是互相推進的循環(huán)過程。

商業(yè)銀行對于利率市場化全面推進雖然常持有反對態(tài)度，但我認為，對于被選中作為試點銀行的積極性仍可能是高漲的。

除了其他方面的政策選擇外，在當(dāng)前的環(huán)境下，受到試點銀行歡迎的激勵可能是信貸投放規(guī)模的市場化放開，或者是實施差別化的準備金水平等，具體的激勵措施可能還在討論研究之中。

對于定價能力強的銀行來說，放開貸款利率約束可以增強其利率浮動的主動運用，貸款利率水平可能較之現(xiàn)在水平上升。

但是，如果銀行的定價能力缺乏，在多數(shù)銀行貸款只能下浮10%的情況之下，試點銀行只要做出一定幅度的下浮，就可能很容易撬動自身市場規(guī)模的擴大，或者試點銀行也可以更多運用積極的定價策略面向中小企業(yè)獲得更大的利差水平。在多數(shù)銀行存款不能上浮的情況之下，試點銀行只要做出一定幅度的上浮，就可能很容易吸收到低成本、相對穩(wěn)定一些的存款。

從這一點上講，選擇風(fēng)險控制能力較強、定價水平較高的中小銀行是央行選擇試點銀行的必然選擇。

胡新智：利率市場化進程加快后，存貸款利率不僅要隨著信貸需求的變化而變化，而且還要隨貨幣市場利率的變化而波動，資金在金融市場與商業(yè)銀行之間的流動更加隨機，因此商業(yè)銀行的流動性管理更為困難，而且易形成利率風(fēng)險。

相對于大型商業(yè)銀行，那些定價能力弱、資產(chǎn)負債管理能力差的中小銀行將受到利率波動更為明顯的沖擊。因此，如何構(gòu)建多層次、廣覆蓋、科學(xué)的商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理體系，是值得我們深入思考和研究的新課題。

形象地說，利率市場化就是一把雙刃劍。在可以預(yù)見的未來，部分商業(yè)銀行在市場化競爭中將逐步被邊緣化，甚至淘汰出局；而部分銀行則會抓住機遇，不斷追求變革與進步，進而實現(xiàn)自身發(fā)展的質(zhì)的飛躍。因此，商業(yè)銀行需要在產(chǎn)品定價、收入結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理、人才培養(yǎng)等方面苦練內(nèi)功，爭取短期內(nèi)實現(xiàn)發(fā)展模式的新突破。

首先，要建立和完善產(chǎn)品定價機制，實現(xiàn)內(nèi)部存貸款定價的科學(xué)化。伴隨著改革的推進，存貸款利率的波動幅度必將不斷擴大。一方面，雖然存款利率市場化實現(xiàn)了銀行上下調(diào)整存款利率，實現(xiàn)主動資產(chǎn)負債管理的可能。但我認為，在市場競爭壓力下，更多的將出現(xiàn)商業(yè)銀行上浮存款利率，上演“攬儲”大戰(zhàn)的情況，由此將增大銀行經(jīng)營的成本壓力，擠壓利潤空間。另一方面，銀行有必要立足自身情況，結(jié)合成本收益分析、客戶盈利分析等科學(xué)方法，不斷探索能綜合反映風(fēng)險補償、費用分攤、客戶讓利幅度、產(chǎn)品收益相關(guān)性、違約和展期等因素的貸款定價模型。

其次，要積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)。2010年上半年，16家上市銀行的息差收入占比高達79%，而同期中間業(yè)務(wù)收入占比僅為18%，遠低于市場化條件下歐美發(fā)達國家銀行業(yè)40%的平均水平。伴隨利率市場化，銀行息差幅度將不斷縮窄，由此將對中國銀行業(yè)傳統(tǒng)的收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大沖擊。大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)收入必將成為中國銀行業(yè)迎接利率市場化挑戰(zhàn)的重大戰(zhàn)略抉擇。

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